DATI MACRO DI OGGI — VENERDÌ 16 OTTOBRE 2026

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DATI MACRO DI OGGI — VENERDÌ 16 OTTOBRE 2026
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GIORNATA DECISIVA PER L’INFLAZIONE EUROPEA

REPORT MACRO MATTUTINO — ORE 07:00
TUTTI GLI ORARI SONO ITALIANI.

OGGI I MERCATI DEVONO AFFRONTARE:

INFLAZIONE DEFINITIVA EUROZONA
INFLAZIONE DEFINITIVA ITALIANA
BILANCIA COMMERCIALE EUROZONA
BILANCIA COMMERCIALE ITALIANA
PREZZI IMPORT/EXPORT
PRODUZIONE INDUSTRIALE
UTILIZZO CAPACITÀ PRODUTTIVA
FLUSSI INTERNAZIONALI DI CAPITALE TIC

LE TRE FINESTRE PRINCIPALI:

11:00 — INFLAZIONE EUROZONA E ITALIA

14:30 — PREZZI IMPORTAZIONE USA

15:15 — PRODUZIONE INDUSTRIALE USA

ATTENZIONE PARTICOLARE A:

BUND 10Y
+
BTP 10Y
+
TREASURY 5Y
+
TREASURY 10Y.

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CONTESTO MACRO DI PARTENZA
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LE ULTIME DUE GIORNATE
HANNO CONFERMATO
PRESSIONI INFLAZIONISTICHE IMPORTANTI.

CPI USA DI MERCOLEDÌ 14 OTTOBRE:

CPI ANNUALE: +3,7%
CORE CPI ANNUALE: +2,6%

ENTRAMBI SOPRA LE ATTESE.

PPI USA DI GIOVEDÌ 15 OTTOBRE:

PPI MENSILE: +1,3%
PPI ANNUALE: +6,3%
CORE PPI MENSILE: +0,7%

FORTE ACCELERAZIONE
DEI PREZZI ALLA PRODUZIONE.

VENDITE AL DETTAGLIO:

DATO: +0,8%
PREVISIONE: +0,3%

SOPRA LE ATTESE.

MA ATTENZIONE:

UNA PARTE IMPORTANTE DELL’AUMENTO
DERIVA DALLA MAGGIORE SPESA
PER I CARBURANTI.

QUINDI NON È NECESSARIAMENTE
UN SEGNALE DI CONSUMI REALI
ALTRETTANTO FORTI.

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REAZIONE DI WALL STREET — 15 OTTOBRE
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S&P 500: +0,33%

NASDAQ COMPOSITE: +0,08%

DOW JONES: +1,08%

IL MERCATO HA RECUPERATO,
MA LA TECNOLOGIA RESTA FRAGILE.

SONO PROSEGUITE LE PRESSIONI
SU DIVERSI TITOLI LEGATI
A SEMICONDUTTORI E INVESTIMENTI AI.

I TREASURY HANNO BENEFICIATO
DI ACQUISTI DIFENSIVI.

IL RENDIMENTO DEL DECENNALE USA
È SCESO NONOSTANTE IL PPI ELEVATO.

⚠️ QUESTO È IL PUNTO IMPORTANTE:

INFLAZIONE ↑

TREASURY YIELD ↓.

NON SIGNIFICA AUTOMATICAMENTE
CHE IL MERCATO SIA DIVENTATO RIALZISTA.

PUÒ INDICARE RICERCA DI SICUREZZA.

PER NASDAQ:

IL CALO DEI RENDIMENTI
DIVENTA VERAMENTE FAVOREVOLE
SE SI ACCOMPAGNA
A UN RECUPERO DEI TITOLI TECNOLOGICI.

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CONTESTO EUROPEO
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L’INFLAZIONE PRELIMINARE
DI SETTEMBRE HA MOSTRATO:

EUROZONA: +3,8%

ITALIA NIC: +4,2%

ITALIA HICP: +4,1%.

IL PROBLEMA PRINCIPALE:

L’ENERGIA.

NELL’EUROZONA:

INFLAZIONE ENERGETICA: +18,8%

CONTRO:

+14,3% AD AGOSTO.

QUINDI:

I PREZZI ENERGETICI
CONTINUANO A ESERCITARE
UNA FORTE PRESSIONE.

PER DAX ED EUROSTOXX:

ENERGIA ↑
↓
COSTI INDUSTRIALI ↑
↓
POSSIBILE PRESSIONE SUI MARGINI.

PER FTSEMIB:

INFLAZIONE
+
BUND
+
BTP
+
SPREAD
+
SETTORE BANCARIO.

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11:00 — EUROZONA: CPI ANNUALE DEFINITIVO
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PRIMO GRANDE DATO DELLA GIORNATA.

Periodo: SETTEMBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: +3,8%

Preliminare: +3,8%

Precedente: +3,2%

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

COS’È:

Misura la variazione annuale
dei prezzi al consumo nell’Eurozona.

È uno degli indicatori fondamentali
per valutare le pressioni inflazionistiche
e le prospettive della politica BCE.

IL CONFRONTO:

AGOSTO: +3,2%

SETTEMBRE: +3,8% PRELIMINARE.

FORTE ACCELERAZIONE.

IL DATO PRELIMINARE
È GIÀ CONOSCIUTO DAL MERCATO.

OGGI CONTA SOPRATTUTTO
L’EVENTUALE REVISIONE.

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SCENARIO POSITIVO
════════════════════════════════════════════════════

DATO INFERIORE AL 3,8%

→ revisione al ribasso.

→ minori pressioni sulle attese BCE.

→ Bund potenzialmente favorito.

→ possibile sostegno a DAX ed Eurostoxx.

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SCENARIO NEUTRO
════════════════════════════════════════════════════

DATO = 3,8%

→ conferma del preliminare.

→ sorpresa limitata.

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SCENARIO NEGATIVO
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DATO SUPERIORE AL 3,8%

→ inflazione più elevata del previsto.

→ rischio di BCE restrittiva
per un periodo più lungo.

→ Bund yield potenzialmente ↑.

→ possibile pressione sulle Borse.

⚠️ ATTENZIONE:

UN’INFLAZIONE ELEVATA
NON DETERMINA DA SOLA
UNA DECISIONE BCE.

CONTANO ANCHE CORE,
SALARI E CRESCITA ECONOMICA.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐⭐ BTP
⭐⭐⭐⭐ FTSEMIB

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11:00 — EUROZONA: CPI MENSILE
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Periodo: SETTEMBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: +0,6%

Preliminare: +0,6%

Precedente: +0,4%

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

COS’È:

Misura l’aumento dei prezzi
rispetto al mese precedente.

IL CONFRONTO:

AGOSTO: +0,4%

SETTEMBRE: +0,6% PRELIMINARE.

IL MERCATO HA GIÀ SCONTATO
UNA POSSIBILE ACCELERAZIONE.

POSITIVO:

dato inferiore a +0,6%.

→ minori pressioni mensili.

NEGATIVO:

dato superiore a +0,6%.

→ aumento dei prezzi
più rapido del previsto.

⚠️ LA COMPONENTE ENERGETICA
PUÒ INFLUENZARE MOLTO
IL DATO GENERALE.

PER QUESTO DOBBIAMO CONTROLLARE
ANCHE IL CORE.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐ BTP

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11:00 — EUROZONA: INFLAZIONE CORE
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PER ME È IL DATO EUROPEO
PIÙ IMPORTANTE DELLA MATTINA.

Periodo: SETTEMBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione annuale: +2,5%

Preliminare: +2,5%

Precedente: +2,4%

Previsione mensile: +0,2%

Precedente mensile: +0,2%

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

COS’È:

Misura l’inflazione
escludendo energia, alimentari,
alcolici e tabacchi.

SERVE A CAPIRE SE L’AUMENTO
DEI PREZZI È CONCENTRATO
NELL’ENERGIA

OPPURE

SI STA DIFFONDENDO
NEL RESTO DELL’ECONOMIA.

IL CONFRONTO ANNUALE:

AGOSTO: +2,4%

SETTEMBRE: +2,5% PRELIMINARE.

POSITIVO:

CORE INFERIORE AL 2,5%.

→ inflazione sottostante
meno persistente del previsto.

→ Bund yield potenzialmente ↓.

→ possibile sostegno alle Borse.

NEGATIVO:

CORE SUPERIORE AL 2,5%.

→ inflazione sottostante
più resistente.

→ maggiore pressione sulla BCE.

→ Bund yield potenzialmente ↑.

COMBINAZIONE MIGLIORE:

CPI GENERALE ≤ 3,8%

+
CORE < 2,5%.

COMBINAZIONE PEGGIORE:

CPI GENERALE > 3,8%

+
CORE > 2,5%.

⚠️ IL CORE NON VA CONFUSO
CON L’INDICE CHE ESCLUDE
SOLTANTO ENERGIA E ALIMENTARI
NON LAVORATI.

SONO AGGREGATI DIFFERENTI.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐⭐ BTP
⭐⭐⭐ FTSEMIB

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11:00 — ITALIA: INFLAZIONE CPI DEFINITIVA
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IMPORTANTISSIMO PER BTP E FTSEMIB.

Periodo: SETTEMBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione annuale: +4,2%

Preliminare: +4,2%

Precedente annuale: +3,3%

Previsione mensile: +0,7%

Precedente mensile: +0,5%

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

COS’È:

L’indice nazionale NIC
misura la variazione dei prezzi
pagati dai consumatori italiani.

IL CONFRONTO:

AGOSTO: +3,3%

SETTEMBRE: +4,2% PRELIMINARE.

ACCELERAZIONE IMPORTANTE.

SECONDO IL PRELIMINARE ISTAT,
LE PRESSIONI ARRIVANO SOPRATTUTTO DA:

ENERGIA REGOLAMENTATA

ENERGIA NON REGOLAMENTATA

ALIMENTARI FRESCHI

ALCUNI SERVIZI.

L’INFLAZIONE DI FONDO ITALIANA
NEL PRELIMINARE È SALITA:

+1,5%
↓
+1,7%.

CPI ANNUALE < 4,2%

+
CORE NON RIVISTO AL RIALZO.

→ pressioni inflazionistiche
meno forti del previsto.

→ possibile beneficio per BTP.

CPI = 4,2%

→ conferma del preliminare.

CPI > 4,2%

+
CORE IN AUMENTO.

→ maggiore persistenza dei prezzi.

→ possibile pressione sui BTP.

⚠️ ATTENZIONE:

IL BTP NON REAGISCE
SOLTANTO ALL’INFLAZIONE ITALIANA.

CONTANO:

BUND
+
POLITICA BCE
+
RISCHIO SOVRANO
+
SPREAD BTP/BUND.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐⭐ BTP
⭐⭐⭐⭐⭐ FTSEMIB
⭐⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐⭐⭐ EUROSTOXX

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11:00 — ITALIA: INFLAZIONE ARMONIZZATA HICP
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Periodo: SETTEMBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione annuale: +4,1%

Preliminare: +4,1%

Precedente annuale: +3,2%

Previsione mensile: +2,0%

Precedente mensile: +0,1%

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

COS’È:

L’HICP è l’indice armonizzato
utilizzato per confrontare
l’inflazione italiana
con quella degli altri paesi europei.

IL CONFRONTO:

AGOSTO: +3,2%

SETTEMBRE: +4,1% PRELIMINARE.

POSITIVO:

revisione inferiore al 4,1%.

→ pressione inflazionistica
meno elevata del previsto.

NEGATIVO:

revisione superiore al 4,1%.

→ possibile peggioramento
delle aspettative inflazionistiche.

⚠️ IL DATO MENSILE HICP
È INFLUENZATO ANCHE
DA EFFETTI STAGIONALI,
COMPRESA LA FINE DEI SALDI.

NON VA CONFRONTATO DIRETTAMENTE
CON IL NIC SENZA CONSIDERARE
LE DIFFERENZE METODOLOGICHE.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐ BTP
⭐⭐⭐⭐ FTSEMIB
⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐⭐ EUROSTOXX

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11:00 — EUROZONA: BILANCIA COMMERCIALE
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Periodo: AGOSTO 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione:
CONSENSUS NON CONFERMATO

Stima Trading Economics: +14,7 Mld €

Precedente: +14,2 Mld €

Possibile impatto: MEDIO

Attenzione: ⭐⭐⭐

COS’È:

Misura la differenza
tra esportazioni e importazioni
di beni dell’Eurozona.

SURPLUS:

ESPORTAZIONI > IMPORTAZIONI.

DEFICIT:

IMPORTAZIONI > ESPORTAZIONI.

POSITIVO:

surplus superiore alle attese

+
esportazioni in crescita.

→ possibile segnale di tenuta
della domanda estera.

NEGATIVO:

forte riduzione del surplus

+
esportazioni deboli.

→ possibile rallentamento industriale.

⚠️ ATTENZIONE:

UN SURPLUS MAGGIORE
NON È SEMPRE POSITIVO.

PUÒ AUMENTARE ANCHE
PERCHÉ CALANO LE IMPORTAZIONI
A CAUSA DI UNA DOMANDA INTERNA DEBOLE.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐ FTSEMIB
⭐⭐ BUND

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12:00 — ITALIA: BILANCIA COMMERCIALE
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Periodo: AGOSTO 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: +7,50 Mld €

Precedente: +8,24 Mld €

Possibile impatto: MEDIO

Attenzione: ⭐⭐⭐

COS’È:

Misura il saldo
tra esportazioni e importazioni
italiane.

IL MERCATO SI ASPETTA:

PRECEDENTE: +8,24 Mld €

PREVISIONE: +7,50 Mld €.

QUINDI:

SURPLUS ANCORA POSITIVO,
MA IN RIDUZIONE.

POSITIVO:

surplus superiore a 7,50 Mld €

+
esportazioni solide.

→ possibile beneficio
per la percezione della crescita italiana.

NEGATIVO:

surplus molto inferiore alle attese

+
esportazioni in contrazione.

→ possibile segnale di debolezza
dell’industria italiana.

⚠️ ATTENZIONE:

IL COSTO DELL’ENERGIA
PUÒ AUMENTARE IL VALORE
DELLE IMPORTAZIONI.

QUINDI VA CONTROLLATA
LA COMPOSIZIONE DEL SALDO.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐ FTSEMIB
⭐⭐⭐ BTP
⭐⭐ EUROSTOXX

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14:30 — USA: PREZZI IMPORTAZIONE
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PRIMO DATO AMERICANO IMPORTANTE.

Periodo: SETTEMBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione mensile:

Trading Economics: +0,8%
Investing: +0,9%

Precedente mensile: +0,7%

Precedente annuale: +7,0%

Previsione annuale:
CONSENSUS NON CONFERMATO

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

COS’È:

Misura la variazione dei prezzi
dei beni e servizi importati
negli Stati Uniti.

PERCHÉ OGGI È IMPORTANTE?

IERI ABBIAMO VISTO:

PPI MENSILE +1,3%.

OGGI DOBBIAMO CAPIRE
SE ANCHE I PREZZI DELLE IMPORTAZIONI
CONTINUANO AD ACCELERARE.

IL MERCATO SI ASPETTA:

PRECEDENTE: +0,7%

PREVISIONE: +0,8/+0,9%.

DATO INFERIORE A +0,8%

→ pressioni importate
meno forti del previsto.

→ Treasury yield potenzialmente ↓.

→ possibile sostegno al Nasdaq.

DATO TRA +0,8% E +0,9%

→ vicino alle attese.

DATO SUPERIORE A +0,9%

→ ulteriore aumento
dei prezzi importati.

→ possibile pressione
sulle aspettative inflazionistiche.

→ Treasury 5Y potenzialmente ↑.

→ Nasdaq vulnerabile.

⚠️ IMPORTANTE:

L’INDICE DEI PREZZI IMPORTATI
NON È IL CPI.

IL TRASFERIMENTO AI PREZZI
DEI CONSUMATORI NON È AUTOMATICO.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐ Treasury 5Y
⭐⭐⭐⭐ Treasury 10Y
⭐⭐⭐⭐ Nasdaq
⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐⭐ DAX

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14:30 — USA: PREZZI ESPORTAZIONE
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Periodo: SETTEMBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione mensile: +1,0%

Precedente mensile: +0,6%

Precedente annuale: +8,6%

Possibile impatto: MEDIO

Attenzione: ⭐⭐⭐

COS’È:

Misura la variazione dei prezzi
dei beni e servizi esportati
dagli Stati Uniti.

IL MERCATO SI ASPETTA
UN’ACCELERAZIONE.

PRECEDENTE: +0,6%

PREVISIONE: +1,0%.

POSITIVO:

aumenti più contenuti
senza indebolimento della domanda.

NEGATIVO:

forte aumento dei prezzi
associato a pressioni sui costi.

⚠️ UN PREZZO ALL’EXPORT
PIÙ ELEVATO NON È AUTOMATICAMENTE
NEGATIVO PER LE IMPRESE.

PUÒ RIFLETTERE ANCHE
MAGGIORE POTERE DI PREZZO.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐ Treasury 10Y
⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐ Nasdaq
⭐⭐ DAX

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15:15 — USA: PRODUZIONE INDUSTRIALE
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DATO AMERICANO PRINCIPALE
DEL POMERIGGIO.

Periodo: SETTEMBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione mensile: +0,4%

Precedente mensile: 0,0%

Precedente annuale: +1,4%

Previsione annuale:
CONSENSUS NON CONFERMATO

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

COS’È:

Misura la variazione
della produzione industriale USA.

COMPRENDE:

MANIFATTURA

ATTIVITÀ ESTRATTIVE

ENERGIA E SERVIZI DI PUBBLICA UTILITÀ.

IL MERCATO SI ASPETTA:

AGOSTO: 0,0%

SETTEMBRE: +0,4%.

QUINDI:

UNA RIPRESA DELL’ATTIVITÀ INDUSTRIALE.

PRODUZIONE SUPERIORE A +0,4%

+
PRESSIONI SUI PREZZI CONTENUTE.

→ economia più resistente.

→ possibile sostegno a S&P 500.

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SCENARIO INTERMEDIO
════════════════════════════════════════════════════

PRODUZIONE = +0,4%

→ dato in linea con le attese.

PRODUZIONE NEGATIVA

+
INFLAZIONE ANCORA ELEVATA.

→ crescita industriale debole.

→ rischio stagflazionistico.

ATTENZIONE:

UN DATO MOLTO FORTE
POTREBBE ANCHE SPINGERE
I TREASURY YIELDS AL RIALZO.

QUINDI PER NASDAQ
LA REAZIONE NON È AUTOMATICA.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐⭐ Nasdaq
⭐⭐⭐⭐ Treasury 5Y
⭐⭐⭐⭐ Treasury 10Y
⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐ EUROSTOXX

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15:15 — USA: PRODUZIONE MANIFATTURIERA
████████████████████████████████████████████████████

Periodo: SETTEMBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione mensile: +0,3%

Precedente mensile: -0,3%

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

COS’È:

Misura la produzione
delle industrie manifatturiere USA.

A DIFFERENZA DELL’INDICE INDUSTRIALE
GENERALE, SI CONCENTRA
SUL COMPARTO MANIFATTURIERO.

IL CONFRONTO:

AGOSTO: -0,3%

SETTEMBRE: +0,3% ATTESO.

POSITIVO:

produzione sopra +0,3%.

→ recupero manifatturiero.

NEGATIVO:

produzione ancora negativa.

→ possibile debolezza
della domanda industriale.

⚠️ DOBBIAMO CONTROLLARE
SE IL RECUPERO È DIFFUSO

OPPURE

CONCENTRATO IN POCHI COMPARTI.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐ Nasdaq
⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐ Treasury 10Y

████████████████████████████████████████████████████
15:15 — USA: UTILIZZO CAPACITÀ PRODUTTIVA
████████████████████████████████████████████████████

Periodo: SETTEMBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: 76,5%

Precedente: 76,3%

Possibile impatto: MEDIO/ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

COS’È:

Misura la percentuale
della capacità produttiva disponibile
effettivamente utilizzata
dall’industria americana.

IL MERCATO SI ASPETTA:

76,3%
↓
76,5%.

QUINDI:

LIEVE AUMENTO DELL’UTILIZZO.

POSITIVO:

utilizzo in aumento moderato

+
produzione industriale in crescita.

→ industria più attiva.

NEGATIVO:

utilizzo in forte calo.

→ capacità inutilizzata
e possibile rallentamento economico.

⚠️ UN UTILIZZO MOLTO ELEVATO
PUÒ ANCHE FAVORIRE
PRESSIONI SUI PREZZI.

MA IL 76,5% ATTESO
RESTA INFERIORE ALLA MEDIA
STORICA DI LUNGO PERIODO.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐ Treasury 10Y
⭐⭐ Nasdaq

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20:00 — USA: SALDO BILANCIO FEDERALE
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Periodo: SETTEMBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: -34,7 Mld $

Precedente: circa -167 Mld $

Possibile impatto: MEDIO

Attenzione: ⭐⭐⭐

COS’È:

Misura la differenza
tra entrate e uscite
del governo federale americano.

SALDO NEGATIVO:

DEFICIT.

SALDO POSITIVO:

SURPLUS.

POSITIVO PER I TREASURY:

deficit inferiore alle attese,

se interpretato come minore
fabbisogno di finanziamento.

NEGATIVO:

deficit molto superiore alle attese,

se aumenta la preoccupazione
per l’offerta futura di debito.

⚠️ IL SALDO MENSILE
È FORTEMENTE INFLUENZATO
DAL CALENDARIO FISCALE.

NON VA INTERPRETATO
COME UNA PREVISIONE AUTOMATICA
DEL DEFICIT ANNUALE.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐ Treasury 10Y
⭐⭐ Treasury 5Y
⭐⭐ S&P 500

████████████████████████████████████████████████████
22:00 — USA: FLUSSI DI CAPITALE TIC
████████████████████████████████████████████████████

INTERESSANTE PER I TREASURY.

Periodo: AGOSTO 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione:

Forex Factory: +75,2 Mld $

Investing: +125,7 Mld $

Precedente: -27,9 Mld $

Possibile impatto: MEDIO/ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

⚠️ PREVISIONI DISCORDANTI.

NON ESISTE UN CONSENSUS UNICO
CONFERMATO TRA LE FONTI CONSULTATE.

IL TESORO USA PUBBLICHERÀ
IL DATO UFFICIALE ALLE 22:00.

COS’È:

Il rapporto TIC misura
i flussi internazionali di capitale
verso e dagli Stati Uniti.

IN PARTICOLARE,
LE TRANSAZIONI NETTE
IN TITOLI A LUNGO TERMINE.

PERCHÉ È IMPORTANTE?

PERCHÉ AIUTA A VALUTARE
LA DOMANDA ESTERA
DI ATTIVITÀ FINANZIARIE USA,

COMPRESI I TREASURY.

POSITIVO:

forti acquisti esteri netti
di titoli americani,

soprattutto se riguardano
TITOLI DI STATO.

→ possibile sostegno
ai prezzi dei Treasury.

NEGATIVO:

flussi netti deboli
o nuove vendite nette.

→ possibile segnale
di minore domanda estera.

⚠️ ATTENZIONE:

IL TIC COMPLESSIVO
NON MISURA SOLTANTO
GLI ACQUISTI DI TREASURY.

INCLUDE ANCHE ALTRE ATTIVITÀ.

DOBBIAMO LEGGERE LA COMPOSIZIONE
PRIMA DI TRARRE CONCLUSIONI.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐ Treasury 10Y
⭐⭐⭐⭐ Treasury 5Y
⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐ Nasdaq

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COMBINAZIONE DA GUARDARE OGGI
════════════════════════════════════════════════════

OGGI ABBIAMO DUE FASI DISTINTE.

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FASE 1 — EUROPA, ORE 11:00
════════════════════════════════════════════════════

CPI EUROZONA
+
CORE EUROZONA
+
CPI ITALIA
+
BUND
+
BTP.

SCENARIO POSITIVO:

INFLAZIONE RIVISTA AL RIBASSO

+
CORE CONTENUTO

+
BUND YIELD ↓

+
BTP YIELD ↓

+
SPREAD BTP/BUND ↓.

→ POSSIBILE RECUPERO DI:

DAX

EUROSTOXX

FTSEMIB.

SCENARIO NEGATIVO:

INFLAZIONE RIVISTA AL RIALZO

+
CORE SOPRA ATTESE

+
BUND YIELD ↑

+
BTP YIELD ↑

+
SPREAD BTP/BUND ↑.

→ POSSIBILE PRESSIONE
SULLE BORSE EUROPEE.

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FASE 2 — USA, ORE 14:30–15:15
════════════════════════════════════════════════════

PREZZI IMPORTAZIONE
+
PRODUZIONE INDUSTRIALE
+
CAPACITÀ PRODUTTIVA
+
TREASURY.

SCENARIO POSITIVO:

PREZZI IMPORT SOTTO ATTESE

+
PRODUZIONE INDUSTRIALE RESISTENTE

+
TREASURY YIELD STABILI O IN CALO

+
NASDAQ IN RECUPERO.

→ POSSIBILE SOSTEGNO
A WALL STREET.

SCENARIO NEGATIVO:

PREZZI IMPORT SOPRA ATTESE

+
PRODUZIONE INDUSTRIALE DEBOLE

+
PRESSIONE SUI TITOLI TECNOLOGICI.

→ RISCHIO STAGFLAZIONE.

IL PUNTO DECISIVO:

DOPO I DATI USA
CONTROLLARE SE I TREASURY
SCENDONO DI RENDIMENTO
PER MINORI TIMORI INFLAZIONISTICI

OPPURE

PER RICERCA DI SICUREZZA.

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BANCHE EUROPEE E FTSEMIB
════════════════════════════════════════════════════

IL SETTORE BANCARIO ITALIANO
RESTA SENSIBILE A:

BTP

BUND

SPREAD

ASPETTATIVE BCE

RISCHIO SOVRANO.

COMBINAZIONE FAVOREVOLE:

BTP YIELD ↓

+
SPREAD BTP/BUND ↓

+
BANCHE IN RECUPERO.

→ POSSIBILE SOSTEGNO AL FTSEMIB.

COMBINAZIONE NEGATIVA:

BTP YIELD ↑

+
SPREAD BTP/BUND ↑

+
BANCHE IN DISCESA.

→ POSSIBILE PRESSIONE SUL FTSEMIB.

⚠️ ATTENZIONE:

UN CALO DEL RENDIMENTO BTP
NON BASTA DA SOLO.

SE IL BUND SCENDE DI RENDIMENTO
ANCORA PIÙ VELOCEMENTE,

LO SPREAD PUÒ COMUNQUE AUMENTARE.

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MIO PENSIERO PER OGGI
════════════════════════════════════════════════════

BIAS MACRO INIZIALE:

NEUTRO / LEGGERMENTE RIBASSISTA.

DISCESA ███████████░░░░░░░░░ 55%

SALITA █████████░░░░░░░░░░░ 45%

⚠️ PERCENTUALI DISCREZIONALI.

NON SONO PROBABILITÀ STATISTICHE
E NON COSTITUISCONO
UN SEGNALE OPERATIVO.

PERCHÉ:

1️⃣ INFLAZIONE USA ELEVATA.

CPI: +3,7%.

PPI: +6,3% ANNUALE.

2️⃣ INFLAZIONE EUROPEA
GIÀ MOLTO SUPERIORE AL 2%.

EUROZONA: +3,8% PRELIMINARE.

3️⃣ INFLAZIONE ITALIANA
PARTICOLARMENTE ELEVATA.

NIC: +4,2% PRELIMINARE.

4️⃣ TECNOLOGIA AMERICANA
ANCORA FRAGILE.

IL RECUPERO DI WALL STREET
NON HA ELIMINATO
LE PRESSIONI SUI SEMICONDUTTORI.

5️⃣ RISCHIO SOVRANO EUROPEO
ANCORA DA MONITORARE.

ELEMENTI POTENZIALMENTE POSITIVI:

1️⃣ WALL STREET HA RECUPERATO IERI.

2️⃣ I TREASURY HANNO BENEFICIATO
DI ACQUISTI DIFENSIVI.

3️⃣ LA PRODUZIONE INDUSTRIALE USA
È ATTESA IN RECUPERO.

4️⃣ I DATI DEFINITIVI EUROPEI
POTREBBERO CONFERMARE I PRELIMINARI
SENZA CREARE NUOVE SORPRESE.

QUINDI:

NON VEDO ANCORA
UN QUADRO MACRO SUFFICIENTEMENTE
FAVOREVOLE PER UN BIAS
DECISAMENTE RIALZISTA.

NON ABBIAMO NEPPURE
UNA CONFERMA DI DISCESA
GENERALIZZATA DEI MERCATI.

IL BIAS RESTA:

55% DISCESA

45% SALITA.

════════════════════════════════════════════════════
COME CAMBIEREI IL BIAS
════════════════════════════════════════════════════

SCENARIO POSITIVO:

INFLAZIONE EUROPEA NON RIVISTA AL RIALZO

+
PREZZI IMPORT USA SOTTO ATTESE

+
TREASURY 5Y ↓

+
TREASURY 10Y ↓

+
NASDAQ E BANCHE EUROPEE IN RECUPERO.

→ SALITA 60%

→ DISCESA 40%.

⚪ SCENARIO NEUTRO:

INFLAZIONE EUROPEA CONFERMATA

+
PREZZI IMPORT IN LINEA

+
PRODUZIONE INDUSTRIALE IN LINEA

+
RENDIMENTI STABILI.

→ SALITA 50%

→ DISCESA 50%.

SCENARIO NEGATIVO:

INFLAZIONE EUROPEA RIVISTA AL RIALZO

+
PREZZI IMPORT USA SOPRA ATTESE

+
TREASURY YIELDS ↑

+
BUND YIELD ↑.

→ DISCESA 65%

→ SALITA 35%.

SCENARIO PEGGIORE:

INFLAZIONE ELEVATA

+
PRODUZIONE INDUSTRIALE DEBOLE

+
NASDAQ IN DISCESA

+
SPREAD BTP/BUND ↑

+
BANCHE EUROPEE DEBOLI.

→ DISCESA 70%

→ SALITA 30%.

════════════════════════════════════════════════════
SINTESI LEO CICLI IA
════════════════════════════════════════════════════

CPI EUROZONA: ⭐⭐⭐⭐⭐

CORE CPI EUROZONA: ⭐⭐⭐⭐⭐

CPI ITALIA: ⭐⭐⭐⭐⭐

HICP ITALIA: ⭐⭐⭐⭐

BILANCIA COMMERCIALE EUROPA: ⭐⭐⭐

BILANCIA COMMERCIALE ITALIA: ⭐⭐⭐

PREZZI IMPORT USA: ⭐⭐⭐⭐

PREZZI EXPORT USA: ⭐⭐⭐

PRODUZIONE INDUSTRIALE USA: ⭐⭐⭐⭐⭐

PRODUZIONE MANIFATTURIERA: ⭐⭐⭐⭐

UTILIZZO CAPACITÀ USA: ⭐⭐⭐⭐

SALDO BILANCIO USA: ⭐⭐⭐

FLUSSI TIC USA: ⭐⭐⭐⭐

CHIAVE DAX:

INFLAZIONE EUROPEA
+
BUND
+
PRODUZIONE INDUSTRIALE USA.

CHIAVE EUROSTOXX:

CORE EUROZONA
+
BUND
+
RENDIMENTI GLOBALI.

CHIAVE FTSEMIB:

CPI ITALIA
+
BTP
+
SPREAD
+
BANCHE.

CHIAVE NASDAQ:

TREASURY 5Y
+
TREASURY 10Y
+
INFLAZIONE USA
+
SETTORE TECNOLOGICO.

CHIAVE S&P 500:

PRODUZIONE INDUSTRIALE
+
RENDIMENTI
+
CRESCITA ECONOMICA.

CHIAVE OBBLIGAZIONARIA:

INFLAZIONE
+
ASPETTATIVE FED/BCE
+
DOMANDA DI TITOLI DI STATO.

════════════════════════════════════════════════════
FONTI VERIFICATE — 16 OTTOBRE 2026
════════════════════════════════════════════════════

TRADING ECONOMICS
https://tradingeconomics.com/calendar
https://tradingeconomics.com/euro-area/inflation-cpi
https://tradingeconomics.com/italy/inflation-cpi
https://tradingeconomics.com/united-states/import-prices-mom
https://tradingeconomics.com/united-states/capacity-utilization

TELEBORSA — CALENDARIO SETTIMANALE
12 OTTOBRE 2026
https://www.teleborsa.it/News/2026/10/12/appuntamenti-macroeconomici-settimana-del-12-ottobre-2026-23_TLB-AUTO.html

INVESTING — CALENDARIO ECONOMICO
https://www.investing.com/economic-calendar

FONTI UFFICIALI:

EUROSTAT — PRELIMINARE SETTEMBRE
PUBBLICATO IL 2 OTTOBRE 2026
https://ec.europa.eu/eurostat/web/products-euro-indicators/w/2-02102026-ap

ISTAT — PRELIMINARE SETTEMBRE
PUBBLICATO IL 30 SETTEMBRE 2026
https://www.istat.it/comunicato-stampa/prezzi-al-consumo-dati-provvisori-settembre-2026/

BLS — CALENDARIO PREZZI IMPORT/EXPORT
https://www.bls.gov/schedule/2026/home.htm

FEDERAL RESERVE — PRODUZIONE INDUSTRIALE
https://www.federalreserve.gov/releases/g17/

TESORO USA — CALENDARIO TIC
https://home.treasury.gov/data/treasury-international-capital-tic-system/release-dates-of-tic-data

REUTERS — MERCATI E PPI DEL 15 OTTOBRE
https://www.reuters.com/business/us-producer-prices-post-largest-increase-4-12-years-september-2026-10-15/

REUTERS — CHIUSURA WALL STREET 15 OTTOBRE
https://www.reuters.com/business/nasdaq-futures-dive-1-ai-rout-deepens-debt-concerns-2026-10-15/

NOTE:

DATI NON PUBBLICATI:
INDICATI COME DA PUBBLICARE.

PREVISIONI DISCORDANTI:
RIPORTATE SEPARATAMENTE.

STIME MODELLISTICHE:
DISTINTE DAL CONSENSUS.

DATI PRELIMINARI:
DISTINTI DAI DATI DEFINITIVI.

TUTTI GLI ORARI SONO ITALIANI.

════════════════════════════════════════════════════
⏰⏰⏰ ORARI DA SEGNARE OGGI
════════════════════════════════════════════════════

11:00 CPI EUROZONA ANNUALE ⭐⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: +3,8%
Preliminare: +3,8%
Precedente: +3,2%

11:00 CPI EUROZONA MENSILE ⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: +0,6%
Preliminare: +0,6%
Precedente: +0,4%

11:00 CORE CPI EUROZONA ⭐⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: +2,5%
Preliminare: +2,5%
Precedente: +2,4%

11:00 CPI ITALIA ANNUALE ⭐⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: +4,2%
Preliminare: +4,2%
Precedente: +3,3%

11:00 CPI ITALIA MENSILE ⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: +0,7%
Precedente: +0,5%

11:00 HICP ITALIA ANNUALE ⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: +4,1%
Preliminare: +4,1%
Precedente: +3,2%

11:00 BILANCIA COMMERCIALE ⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Stima TE: +14,7 Mld €
Precedente: +14,2 Mld €

12:00 BILANCIA COMMERCIALE ⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: +7,50 Mld €
Precedente: +8,24 Mld €

14:30 PREZZI IMPORT MENSILI ⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: +0,8/+0,9%
Precedente: +0,7%

14:30 PREZZI EXPORT MENSILI ⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: +1,0%
Precedente: +0,6%

15:15 PRODUZIONE INDUSTRIALE ⭐⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: +0,4%
Precedente: 0,0%

15:15 PRODUZIONE MANIFATTURA ⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: +0,3%
Precedente: -0,3%

15:15 UTILIZZO CAPACITÀ ⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: 76,5%
Precedente: 76,3%

15:30 APERTURA WALL STREET ⭐⭐⭐⭐

CONTROLLARE:
NASDAQ
S&P 500
TREASURY 5Y
TREASURY 10Y

20:00 SALDO BILANCIO FEDERALE ⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: -34,7 Mld $
Precedente: circa -167 Mld $

22:00 FLUSSI TIC ⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsioni discordanti
Precedente: -27,9 Mld $

════════════════════════════════════════════════════
IL PUNTO CHIAVE DI OGGI
════════════════════════════════════════════════════

LA MATTINA SARÀ DOMINATA
DALL’INFLAZIONE EUROPEA.

IL POMERIGGIO
DAI DATI INDUSTRIALI AMERICANI.

ALLE 11:00:

CPI EUROZONA
↓
CORE EUROZONA
↓
ASPETTATIVE BCE
↓
BUND
↓
BTP / SPREAD
↓
DAX / EUROSTOXX / FTSEMIB.

ALLE 14:30–15:15:

PREZZI IMPORT USA
↓
PRODUZIONE INDUSTRIALE
↓
ASPETTATIVE FED
↓
TREASURY 5Y
↓
TREASURY 10Y
↓
NASDAQ / S&P 500.

PER FTSEMIB:

BTP YIELD ↓
+
SPREAD ↓
+
BANCHE ↑

SAREBBE LA COMBINAZIONE FAVOREVOLE.

PER NASDAQ:

TREASURY 5Y ↓
+
TREASURY 10Y ↓
+
TITOLI TECNOLOGICI IN RECUPERO

SAREBBE LA COMBINAZIONE FAVOREVOLE.

BIAS MACRO INIZIALE:

DISCESA 55%

SALITA 45%.

NESSUNA CONFERMA OPERATIVA
SENZA VERIFICARE
LA REAZIONE EFFETTIVA
DI PREZZI, RENDIMENTI E SPREAD.

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FINE REPORT MACRO — LEO CICLI IA
VENERDÌ 16 OTTOBRE 2026
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