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DATI MACRO DI OGGI — LUNEDÌ 21 SETTEMBRE 2026
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⚠️ CALENDARIO MACRO MOLTO LEGGERO

Ho incrociato TRADING ECONOMICS, TELEBORSA e INVESTING.

Per oggi NON risultano CPI, PMI, PIL, occupazione o altri dati
di primo livello per Germania, Eurozona o Stati Uniti.

Per i mercati che seguiamo il dato macro numerico realmente
interessante è:

14:30 — CHICAGO FED NATIONAL ACTIVITY INDEX

Inoltre abbiamo interventi di FED e BCE.

OGGI PETROLIO + TREASURY + BUND POSSONO CONTARE
PIÙ DEL CALENDARIO MACRO.

Il petrolio sta scendendo questa mattina e questo sta aiutando
il sentiment sull’azionario.

Nasdaq futures: circa +0,6%
S&P 500 futures: circa +0,4%

Anche i futures europei sono moderatamente positivi.

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11:30 — FED: AUSTAN GOOLSBEE
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Dato: —
Previsione: —
Precedente: —

Possibile impatto:
Treasury 5Y/10Y, Nasdaq, S&P 500

Attenzione: ⭐⭐⭐

COS’È:

Non è un dato macro numerico.

Dopo il recente rialzo dei tassi FED, il mercato cercherà
indicazioni sulla necessità o meno di ulteriori strette.

POSITIVO PER LE BORSE:

toni prudenti sui prossimi rialzi
→ Treasury yields ↓
→ Nasdaq favorito.

NEGATIVO PER LE BORSE:

indicazioni che l’inflazione richiede altri rialzi
→ Treasury yields ↑
→ pressione soprattutto sul Nasdaq.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐⭐ Treasury 5Y
⭐⭐⭐ Treasury 10Y
⭐⭐⭐ Nasdaq
⭐⭐ S&P 500

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14:30 — CHICAGO FED NATIONAL ACTIVITY INDEX
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Dato: DA PUBBLICARE

Previsione:
NON DISPONIBILE IN MODO AFFIDABILE/CONCORDE

Precedente: -0,08

Possibile impatto: MEDIO

Attenzione: ⭐⭐⭐

⚠️ NON INSERISCO UNA PREVISIONE INVENTATA.

Teleborsa riporta:

Precedente: -0,08
Previsione: —

Investing riporta:

Precedente: -0,08
Consensus: —

Trading Economics non fornisce al momento un consensus
utilizzabile in modo concorde.

COS’È:

Il Chicago Fed National Activity Index sintetizza numerosi
indicatori dell’economia americana.

Lo ZERO è il livello importante.

Sopra 0
→ crescita superiore alla tendenza storica.

Sotto 0
→ crescita inferiore alla tendenza.

POSITIVO PER LE BORSE:

dato vicino allo zero o moderatamente positivo

→ economia resistente
→ senza segnalare necessariamente surriscaldamento.

ATTENZIONE:

dato MOLTO forte

→ economia più resistente
→ FED può mantenere politica restrittiva
→ Treasury yields possono salire
→ possibile pressione sul Nasdaq.

NEGATIVO:

forte deterioramento sotto il precedente -0,08

→ aumento dei timori sulla crescita USA.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐ Treasury 5Y
⭐⭐⭐ Treasury 10Y
⭐⭐ Nasdaq
⭐⭐ S&P 500

Impatto diretto su DAX/STOXX/FTSEMIB:
LIMITATO, salvo forte sorpresa.

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18:00 — CHRISTINE LAGARDE / BCE
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Evento:
Opening remarks della Presidente BCE Christine Lagarde
a una tavola rotonda BCE a Francoforte.

Dato: —
Previsione: —
Precedente: —

Possibile impatto:
Bund, BTP, DAX, Eurostoxx, FTSEMIB

Attenzione: ⭐⭐⭐

⚠️ L’ORARIO UFFICIALE BCE È 17:00 CET,
CHE OGGI CORRISPONDE ALLE 18:00 ITALIANE (CEST).

COS’È:

Non è prevista la pubblicazione di un testo ufficiale
dell’intervento.

Dopo le dichiarazioni di venerdì, il mercato continuerà però
a cercare indicazioni sull’atteggiamento BCE.

Lagarde venerdì ha frenato le aspettative del mercato
su una serie aggressiva di nuovi rialzi.

Il messaggio è stato sostanzialmente:

la BCE NON reagirà automaticamente allo shock energetico
con una sequenza meccanica di aumenti dei tassi.

POSITIVO PER LE BORSE:

Lagarde conferma un approccio misurato
→ aspettative rialzi BCE ↓
→ Bund/BTP ↑
→ rendimenti ↓
→ DAX/STOXX/FTSEMIB favoriti.

NEGATIVO:

ritorno a toni molto più aggressivi sull’inflazione
→ aspettative rialzi ↑
→ Bund/BTP ↓
→ pressione sull’azionario europeo.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐⭐ BTP
⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐ FTSEMIB

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PETROLIO — OGGI È PIÙ IMPORTANTE DEI DATI
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Il petrolio questa mattina sta scendendo di circa il 2%.

Il motivo principale è il miglioramento delle aspettative
sui flussi di greggio dal Medio Oriente.

Le esportazioni saudite sono risalite a oltre:

4 MILIONI DI BARILI/GIORNO

nel mese di settembre,

rispetto a circa:

2,4 MILIONI/GIORNO

in agosto.

Inoltre alcune indicazioni suggeriscono un miglioramento
dei flussi attraverso lo Stretto di Hormuz.

⚠️ RESTANO INFORMAZIONI CONTRASTANTI SUI FLUSSI REALI.

Quindi il rischio geopolitico NON è eliminato.

Ma dal punto di vista macro la direzione di questa mattina è:

PETROLIO ↓
↓
PRESSIONE INFLAZIONISTICA ↓
↓
PRESSIONE SUI TASSI ↓
↓
AZIONARIO FAVORITO

Questo spiega anche il tono positivo dei futures:

NASDAQ ≈ +0,6%
S&P 500 ≈ +0,4%

Per DAX / STOXX / FTSEMIB:

PETROLIO CONTINUA A SCENDERE
→

PETROLIO STABILIZZA
→

PETROLIO RIPARTE VIOLENTEMENTE
→

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TREASURY 5Y / 10Y — OGGI DA GUARDARE MOLTO
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Con pochi dati macro importanti,
oggi il mercato obbligazionario può guidare l’azionario.

SCENARIO POSITIVO:

PETROLIO ↓
+
TREASURY YIELDS ↓

→ Nasdaq
→ S&P 500
→ sostegno anche a DAX/STOXX

SCENARIO NEGATIVO:

PETROLIO ↑
+
TREASURY YIELDS ↑

→ Nasdaq particolarmente vulnerabile.

RESTA IMPORTANTE LA ZONA 5% SUL TREASURY 10Y.

10Y stabilmente sotto 5%
→ alleggerimento

10Y nuovamente sopra 5%
→ pressione

10Y sopra 5,05–5,10%
→ segnale decisamente più problematico

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BUND / BTP
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Oggi NON abbiamo grandi dati Eurozona.

Quindi Bund e BTP saranno guidati soprattutto da:

PETROLIO
+
TREASURY USA
+
ASPETTATIVE BCE
+
eventuali dichiarazioni di Lagarde.

Per DAX/STOXX:

BUND ↑
yield ↓
→

BUND ↓
yield ↑
→

Per FTSEMIB:

BTP tiene bene
+
spread BTP/Bund ↓
→

BTP perde più del Bund
+
spread ↑
→

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MIO PENSIERO PER OGGI
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BIAS MACRO INIZIALE: LEGGERMENTE POSITIVO

SALITA ████████████░░░░░░░░ 60%

DISCESA ████████░░░░░░░░░░░░ 40%

PERCHÉ:

1️⃣ Petrolio in discesa di circa il 2%

2️⃣ Miglioramento delle esportazioni saudite

3️⃣ Minore pressione energetica = minore pressione inflazionistica

4️⃣ Futures Nasdaq circa +0,6%

5️⃣ Futures S&P 500 circa +0,4%

6️⃣ Futures europei moderatamente positivi

7️⃣ Lagarde venerdì ha frenato le aspettative
di una sequenza aggressiva di rialzi BCE

⚠️ MA OGGI IL 60/40 È UN BIAS DEBOLE.

NON abbiamo un grande dato macro capace di fornire
una conferma fondamentale durante la mattinata.

La direzione può quindi essere facilmente modificata da:

PETROLIO
+
TREASURY
+
NOTIZIE GEOPOLITICHE.

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COME CAMBIEREI IL BIAS
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SCENARIO POSITIVO:

PETROLIO continua ↓
+
TREASURY 10Y yield ↓
+
BUND recupera

→ 65/35 SALITA

SCENARIO NEUTRO:

PETROLIO stabile
+
TREASURY stabile

→ ⚪ 50/50

SCENARIO NEGATIVO:

PETROLIO riparte ↑
+
TREASURY 10Y torna sopra 5%
+
BUND scende

→ 60/40 DISCESA

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SINTESI LEO CICLI IA
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CALENDARIO MACRO: ⚪ MOLTO LEGGERO
CFNAI USA 14:30: ⭐⭐⭐
PETROLIO: IN DISCESA
FLUSSI SAUDITI: IN MIGLIORAMENTO
TREASURY 5Y: ⚠️ DA MONITORARE
TREASURY 10Y: ⚠️ 5% SPARTIACQUE
BUND: ⚠️ DA MONITORARE
BTP/SPREAD: ⚠️ DA MONITORARE
LAGARDE 18:00: ⭐⭐⭐
NASDAQ FUTURES: circa +0,6%
S&P FUTURES: circa +0,4%

BIAS MACRO INIZIALE:

SALITA 60%
DISCESA 40%

OGGI IL SEGNALE PIÙ IMPORTANTE NON ARRIVA
DAL CALENDARIO MACRO.

LA COMBINAZIONE DA GUARDARE È:

PETROLIO
+
TREASURY 5Y/10Y
+
BUND
+
BTP/SPREAD.

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⏰⏰⏰ ORARI DA SEGNARE OGGI
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⭐⭐⭐ 11:30

FED — AUSTAN GOOLSBEE

⭐⭐⭐ 14:30

CHICAGO FED NATIONAL ACTIVITY INDEX

Previsione: —
Precedente: -0,08

⭐⭐⭐ 18:00

BCE — CHRISTINE LAGARDE

Opening remarks a Francoforte

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FINESTRA PRINCIPALE DATI: 14:30

EVENTO BCE: 18:00

PER TUTTA LA GIORNATA:

PETROLIO
+
TREASURY 5Y
+
TREASURY 10Y
+
BUND
+
BTP/SPREAD
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