DATI MACRO DI OGGI — GIOVEDÌ 3 SETTEMBRE 2026

Oggi la giornata è importante soprattutto nel pomeriggio USA. La mattina europea serve per capire crescita e pressioni sui prezzi; dalle 14:30 alle 16:00 arrivano i dati che possono davvero muovere Treasury e Nasdaq.

10:00 — EUROZONA, PMI SERVIZI E COMPOSITO

PMI servizi

• Atteso: 51,7
• Precedente: 51,7

PMI composito

• Atteso: 52,1
• Precedente: 52,0

Lettura: valori sopra 50 confermano espansione. Se escono sopra attese, bene per crescita europea ma possibile pressione al rialzo sui rendimenti; se deludono, Bund più favorito.

Attenzione: media.

11:00 — EUROZONA, PREZZI ALLA PRODUZIONE

PPI m/m

• Atteso: +1,2%
• Precedente: -0,3%

PPI a/a

• Precedente: +4,6%

Questo per me è interessante perché un +1,2% mensile sarebbe un’accelerazione netta.

Dato alto
→ Bund giù / rendimenti su
→ meno favorevole a DAX e STOXX.

Dato morbido
→ sollievo sui rendimenti.

Attenzione: medio-alta.

14:30 — BLOCCO USA IMPORTANTE

Jobless Claims

• Attese: 205.000
• Precedente: 203.000

Mercato del lavoro ancora molto solido.

Sotto 200k
→ Treasury potenzialmente giù
→ rendimenti su
→ possibile pressione Nasdaq.

Molto sopra 210–215k
→ Treasury favoriti.

Produttività USA

• Attesa: +1,4%
• Precedente: +0,8%

Costo unitario del lavoro

• Atteso: +1,3%
• Precedente: +1,8%

Questo è molto importante per l’inflazione salariale.

Costo lavoro sotto 1,3%
→ positivo per bond e Nasdaq.

Sopra attese
→ più pressione inflazionistica → rendimenti potenzialmente su.

Bilancia commerciale USA

• Attesa: -86,4 mld $
• Precedente: -73,3 mld $

Impatto normalmente secondario rispetto a lavoro e costo del lavoro.

15:45 — PMI USA

PMI composito

• Atteso: 56,0
• Precedente: 54,5

PMI servizi

• Atteso: 56,8
• Precedente: 54,6

Qui le attese sono già molto forti.

Se escono ancora sopra:
→ crescita USA molto resistente
→ possibile Treasury giù / rendimenti su.

Se deludono nettamente:
→ Treasury su, ma poi bisogna vedere se Nasdaq interpreta bene il calo dei rendimenti oppure teme la crescita.

Attenzione: alta.

16:00 — ISM SERVIZI USA

• Atteso: 54,2
• Precedente: 54,1

Questo per me è il dato principale della giornata.

Non guarderei solo il numero generale: contano soprattutto nuovi ordini, occupazione e prezzi pagati.

MIO PENSIERO

Oggi il rischio macro è abbastanza chiaro: il mercato USA arriva con segnali di crescita ancora robusta, mentre ieri l’ADP è uscito debole, 38.000 contro 47.000 attesi.

Quindi alle 14:30–16:00 possiamo avere una risposta importante sulla domanda:

il lavoro sta rallentando davvero oppure i servizi restano troppo forti?

Prima dei dati io sono leggermente prudente sull’azionario USA:

55% pressione/consolidamento
45% rialzo

Perché se claims bassi + costo lavoro alto + ISM servizi forte, il rischio è:

Treasury 5Y/10Y ↓ → rendimenti ↑ → Nasdaq sotto pressione.

La combinazione migliore sarebbe invece:

claims un po’ più alti + costo lavoro sotto attese + ISM non troppo forte → Treasury ↑ → Nasdaq ↑.

Orari da segnare oggi: 10:00, 11:00, soprattutto 14:30, 15:45 e 16:00.