DATI MACRO DI OGGI — GIOVEDÌ 15 OTTOBRE 2026

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DATI MACRO DI OGGI — GIOVEDÌ 15 OTTOBRE 2026
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GIORNATA MACRO MOLTO IMPORTANTE

REPORT DELLE ORE 07:00 — ORARIO ITALIANO

OGGI IL MERCATO DEVE DIGERIRE
L’INFLAZIONE USA DI IERI,

MA SOPRATTUTTO AFFRONTARE:

PREZZI ALLA PRODUZIONE USA
VENDITE AL DETTAGLIO USA
RICHIESTE DI DISOCCUPAZIONE
INDICI MANIFATTURIERI REGIONALI
INFLAZIONE FRANCESE
ASTE TITOLI DI STATO FRANCESI
PRODUZIONE INDUSTRIALE EUROPEA

LA FINESTRA PRINCIPALE:

14:30 — CINQUE FAMIGLIE DI DATI USA
PUBBLICATE CONTEMPORANEAMENTE.

ATTENZIONE MASSIMA A:

PPI
+
VENDITE AL DETTAGLIO
+
TREASURY 5Y
+
TREASURY 10Y.

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CONTESTO MACRO DI PARTENZA
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IERI, MERCOLEDÌ 14 OTTOBRE,
È ARRIVATO UN CPI AMERICANO
PEGGIORE DELLE ATTESE.

CPI USA ANNUALE

Dato: +3,7%
Previsione: +3,6%
Precedente: +3,4%

SOPRA LE ATTESE.

CPI USA MENSILE

Dato: +0,6%
Previsione: +0,6%
Precedente: +0,4%

IN LINEA, MA IN ACCELERAZIONE.

CPI CORE ANNUALE

Dato: +2,6%
Previsione: +2,5%
Precedente: +2,4%

SOPRA LE ATTESE.

CPI CORE MENSILE

Dato: +0,3%
Previsione: +0,2%
Precedente: +0,3%

SOPRA LE ATTESE.

IL PROBLEMA:

NON È AUMENTATA SOLTANTO
L’INFLAZIONE ENERGETICA.

ANCHE IL CORE È RISULTATO
SUPERIORE AL CONSENSUS.

L’ENERGIA HA CONTRIBUITO MOLTO:

BENZINA: +9,1% MENSILE

ENERGIA COMPLESSIVA: +5,2% MENSILE.

MA IL CORE NON HA MOSTRATO
IL RALLENTAMENTO ATTESO.

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REAZIONE DEI MERCATI DI IERI
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NASDAQ COMPOSITE: circa -1,88%

S&P 500: circa -1,10%

DAX: circa +0,15%

FTSEMIB: CHIUSURA IN LIEVE CALO.

I TREASURY HANNO INIZIALMENTE
SUBITO PRESSIONI SUI PREZZI,

CON RENDIMENTI IN AUMENTO.

SUCCESSIVAMENTE È ARRIVATA
DOMANDA DI TITOLI DI STATO,

CON UN RIPIEGAMENTO DEI RENDIMENTI.

QUESTA È LA PARTICOLARITÀ:

CPI SOPRA ATTESE

+
NASDAQ IN FORTE DISCESA

+
TREASURY CHE RECUPERANO.

⚠️ IL CALO DEI RENDIMENTI
NON È NECESSARIAMENTE RIALZISTA
PER LE BORSE.

PUÒ ANCHE INDICARE
UNA RICERCA DI PROTEZIONE.

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RIFERIMENTI OBBLIGAZIONARI MATTUTINI
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VALORI INDICATIVI TRADING ECONOMICS
DEL 15 OTTOBRE, NON PREZZI DI INGRESSO.

TREASURY 5Y: circa 4,91%

TREASURY 10Y: circa 5,10–5,11%

BUND 10Y: circa 3,47%

BTP 10Y: circa 4,56%

SPREAD BTP/BUND: circa 109–110 PB.

IL PUNTO DA CAPIRE:

I TREASURY STANNO SCENDENDO
DI RENDIMENTO,

MA LE BORSE AMERICANE
HANNO MOSTRATO DEBOLEZZA.

QUINDI OGGI VOGLIO CAPIRE
SE SI TRATTA DI:

RIDUZIONE DELLE ATTESE SUI TASSI

OPPURE

FUGA DAL RISCHIO AZIONARIO.

LA DIFFERENZA È FONDAMENTALE.

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08:45 — FRANCIA: INFLAZIONE CPI DEFINITIVA
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PRIMO APPUNTAMENTO EUROPEO IMPORTANTE.

Periodo: SETTEMBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione annuale: +3,0%

Preliminare: +3,0%

Precedente: +2,4%

Previsione mensile: -0,3%

Preliminare: -0,3%

Precedente mensile: +0,7%

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

COS’È:

L’indice CPI misura
la variazione dei prezzi
pagati dai consumatori francesi.

IL DATO PRELIMINARE HA MOSTRATO:

AGOSTO: +2,4%

SETTEMBRE: +3,0%

INFLAZIONE IN ACCELERAZIONE.

IL PRINCIPALE CONTRIBUTO
È ARRIVATO DALL’ENERGIA.

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SCENARIO POSITIVO
════════════════════════════════════════════════════

CPI DEFINITIVO < 3,0%

→ revisione al ribasso.

→ minore pressione inflazionistica.

→ possibile beneficio per OAT e Bund.

→ possibile sostegno alle Borse europee.

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SCENARIO NEUTRO
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CPI = 3,0%

→ conferma del preliminare.

→ sorpresa limitata.

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SCENARIO NEGATIVO
════════════════════════════════════════════════════

CPI > 3,0%

→ revisione al rialzo.

→ maggiori preoccupazioni
sull’inflazione europea.

→ possibile pressione sui rendimenti.

⚠️ ATTENZIONE:

IL MERCATO CONOSCE GIÀ
IL DATO PRELIMINARE.

QUINDI UNA SEMPLICE CONFERMA
NON COSTITUISCE UNA NUOVA SORPRESA.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐ BTP
⭐⭐⭐ FTSEMIB

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08:45 — FRANCIA: INFLAZIONE ARMONIZZATA HICP
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IMPORTANTE PER LE ASPETTATIVE BCE.

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione annuale: +3,4%

Preliminare: +3,4%

Precedente annuale: +2,6%

Previsione mensile: -0,4%

Preliminare: -0,4%

Precedente mensile: +0,7%

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

COS’È:

L’HICP è l’indice armonizzato
utilizzato per confrontare
l’inflazione tra i paesi europei.

IL CONFRONTO ANNUALE:

+2,6%
↓
+3,4%

FORTE ACCELERAZIONE
GIÀ EMERSA NEL PRELIMINARE.

POSITIVO:

revisione sotto il 3,4%.

→ possibile alleggerimento
delle aspettative sui tassi BCE.

NEGATIVO:

revisione sopra il 3,4%.

→ possibile pressione su OAT e Bund.

ATTENZIONE:

L’HICP FRANCESE È PARTICOLARMENTE
INTERESSANTE ANCHE PERCHÉ
OGGI SONO PREVISTE ASTE OAT.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐⭐ BTP
⭐⭐⭐ FTSEMIB

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10:50 — FRANCIA: ASTE OAT
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EVENTO MOLTO IMPORTANTE
PER L’OBBLIGAZIONARIO EUROPEO.

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione rendimento:
NESSUN CONSENSUS NUMERICO UNICO

Precedente:
NON ESISTE UN RENDIMENTO UNICO
PER LE QUATTRO LINEE IN ASTA.

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

L’AGENCE FRANCE TRÉSOR
HA CONFERMATO UFFICIALMENTE
L’EMISSIONE DI QUATTRO OAT.

SCADENZE:

25 FEBBRAIO 2031

25 NOVEMBRE 2031

25 FEBBRAIO 2032

25 NOVEMBRE 2033.

IMPORTO COMPLESSIVO PROGRAMMATO:

10–12 MILIARDI €.

COS’È:

La Francia colloca titoli di Stato
a medio termine.

L’asta permette di valutare
la domanda degli investitori
per il debito pubblico francese.

PERCHÉ È IMPORTANTE?

LA FRANCIA È UNO DEI PAESI
SOTTO OSSERVAZIONE
PER LE TENSIONI SUI CONTI PUBBLICI.

IL RISULTATO PUÒ INFLUENZARE:

OAT
+
OAT/BUND
+
BTP/BUND
+
BANCHE EUROPEE.

DOMANDA SOSTENUTA

+
RENDIMENTI DI AGGIUDICAZIONE
COERENTI CON IL MERCATO

+
OAT IN RECUPERO

+
SPREAD OAT/BUND ↓.

→ buon assorbimento dell’offerta.

→ possibile beneficio indiretto
per BTP e banche europee.

DOMANDA DEBOLE

+
RENDIMENTI SUPERIORI
ALLE QUOTAZIONI CORRENTI

+
OAT IN DISCESA

+
OAT/BUND ↑.

→ maggiore premio richiesto
per il debito francese.

ATTENZIONE AL POSSIBILE CONTAGIO:

OAT/BUND ↑
↓
RISCHIO SOVRANO EUROPEO ↑
↓
POSSIBILE PRESSIONE SU BTP
↓
BANCHE EUROPEE.

⚠️ IL CONFRONTO CORRETTO
È CON IL MERCATO CORRENTE,

NON SOLTANTO CON I RENDIMENTI
DELLE ASTE PRECEDENTI.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐⭐⭐ BTP
⭐⭐⭐⭐⭐ FTSEMIB
⭐⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐⭐ DAX

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11:00 — EUROZONA: PRODUZIONE INDUSTRIALE
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Periodo: AGOSTO 2026

Dato: DA VERIFICARE ALLA PUBBLICAZIONE

Previsione mensile:

Teleborsa: 0,0%
Trading Economics: 0,0%
Investing: +0,1%

Precedente mensile: -0,1%

Previsione annuale: -0,1%

Precedente annuale: 0,0%

Possibile impatto: MEDIO/ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

⚠️ NOTA SUL CALENDARIO:

TELEBORSA, TRADING ECONOMICS
E INVESTING INDICANO IL 15 OTTOBRE.

IL CALENDARIO GENERALE EUROSTAT
MOSTRA ANCHE UN RIFERIMENTO AL 14.

PERTANTO L’ORARIO DELLE 11:00
VA CONFERMATO SULLA PUBBLICAZIONE
UFFICIALE EUROSTAT.

COS’È:

Misura la variazione
del volume di produzione industriale
nell’Eurozona.

COMPRENDE:

INDUSTRIA MANIFATTURIERA

ENERGIA

ATTIVITÀ ESTRATTIVE.

IL MERCATO SI ASPETTA
UNA PRODUZIONE QUASI STABILE.

PRODUZIONE SUPERIORE ALLE ATTESE

→ industria europea più resistente.

→ possibile sostegno a DAX ed Eurostoxx.

PRODUZIONE IN CONTRAZIONE
PIÙ FORTE DELLE ATTESE

→ domanda industriale debole.

→ possibili timori sulla crescita europea.

⚠️ UN DATO DEBOLE POTREBBE
FAVORIRE I BUND PER LE ATTESE BCE,

MA ESSERE NEGATIVO PER LE BORSE
SE AUMENTANO I TIMORI DI RECESSIONE.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐⭐ FTSEMIB
⭐⭐ BTP

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11:50 — FRANCIA: ASTE OAT INDICIZZATE
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SECONDA FINESTRA OBBLIGAZIONARIA FRANCESE.

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione rendimento: —

Precedente:
NON DISPONIBILE UN CONFRONTO UNICO
OMOGENEO TRA LE TRE EMISSIONI.

Importo programmato:

750 MILIONI – 1,25 MILIARDI €.

Scadenze:

OAT€i 2032

OATi 2039

OAT€i 2040.

Possibile impatto: MEDIO/ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

COS’È:

Sono titoli francesi
indicizzati all’inflazione.

La domanda permette di valutare
anche l’interesse degli investitori
verso la protezione dall’aumento dei prezzi.

POSITIVO:

domanda solida

+
asta regolarmente assorbita

+
stabilizzazione dei titoli francesi.

NEGATIVO:

domanda debole

+
pressione sui rendimenti reali.

⚠️ NON CONFONDERE
RENDIMENTI REALI DEI TITOLI INDICIZZATI
CON I RENDIMENTI NOMINALI OAT.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐⭐⭐ BTP
⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐ FTSEMIB

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14:30 — USA: PREZZI ALLA PRODUZIONE PPI
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PRIMO DATO USA DA SEGUIRE.

Periodo: SETTEMBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

PPI MENSILE:

Previsione Teleborsa: +0,5%
Previsione Trading Economics: +0,5%
Previsione Investing: +0,6%

Precedente: +0,4%

PPI ANNUALE:

Previsione Teleborsa: +5,4%
Previsione Trading Economics: +5,3%
Previsione Investing: +5,3%

Precedente: +5,4%

Possibile impatto: MASSIMO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

COS’È:

Il PPI misura la variazione
dei prezzi ricevuti dai produttori
per beni e servizi venduti.

PERCHÉ OGGI È FONDAMENTALE?

IERI ABBIAMO AVUTO
UN CPI SOPRA LE ATTESE.

OGGI VOGLIAMO CAPIRE
SE ANCHE I PREZZI ALLA PRODUZIONE
CONTINUANO A MOSTRARE
PRESSIONI INFLAZIONISTICHE.

IL PPI PUÒ FORNIRE INDICAZIONI
SUI COSTI CHE POTREBBERO
TRASFERIRSI AI CONSUMATORI.

PPI MENSILE < +0,5%

+
PPI ANNUALE NON SOPRA LE ATTESE.

→ pressioni sui prezzi meno forti.

→ Treasury 5Y potenzialmente ↓.

→ Nasdaq e S&P 500 favoriti.

PPI MENSILE +0,5/+0,6%

+
ANNUALE IN LINEA.

→ risultato vicino al consenso.

→ conta soprattutto il core.

PPI MENSILE > +0,6%

+
PPI ANNUALE SOPRA LE ATTESE.

→ ulteriori pressioni inflazionistiche.

→ aspettative FED più restrittive.

→ Treasury 5Y potenzialmente ↑.

→ possibile pressione su Nasdaq.

ATTENZIONE:

UN PPI ELEVATO DOPO UN CPI ELEVATO
RAFFORZEREBBE LE PREOCCUPAZIONI
SULLA PERSISTENZA DELL’INFLAZIONE.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐⭐⭐ Treasury 5Y
⭐⭐⭐⭐⭐ Treasury 10Y
⭐⭐⭐⭐⭐ Nasdaq
⭐⭐⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐⭐ Bund
⭐⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐ BTP
⭐⭐⭐ FTSEMIB

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14:30 — USA: PPI CORE
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PER ME È IMPORTANTISSIMO.

Periodo: SETTEMBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

CORE PPI MENSILE:

Previsione: +0,3%

Precedente: +0,2%

CORE PPI ANNUALE:

Previsione: +4,4%

Precedente: +4,6%

Possibile impatto: MASSIMO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

COS’È:

Il core PPI esclude
le componenti alimentari ed energetiche.

SERVE A CAPIRE SE
LE PRESSIONI SUI PREZZI
SI ESTENDONO OLTRE L’ENERGIA.

IL MERCATO SI ASPETTA:

CORE MENSILE:

+0,2%
↓
+0,3%

CORE ANNUALE:

+4,6%
↓
+4,4%

QUINDI:

POSSIBILE ACCELERAZIONE MENSILE,

MA RALLENTAMENTO ANNUALE.

POSITIVO:

CORE MENSILE ≤ +0,2%

+
CORE ANNUALE ≤ +4,4%.

→ possibile alleggerimento
delle aspettative FED.

NEGATIVO:

CORE MENSILE ≥ +0,4%

+
CORE ANNUALE SOPRA +4,4%.

→ inflazione sottostante
più persistente delle attese.

⚠️ NON CONFONDERE:

CORE PPI

CON

CORE CPI O CORE PCE.

SONO INDICATORI DIFFERENTI.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐⭐⭐ Treasury 5Y
⭐⭐⭐⭐⭐ Nasdaq
⭐⭐⭐⭐⭐ Treasury 10Y
⭐⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐⭐ BUND

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14:30 — USA: VENDITE AL DETTAGLIO
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SECONDO GRANDE DATO USA.

Periodo: SETTEMBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione mensile:

Teleborsa: +0,3%
Trading Economics: +0,3%
Investing: +0,3%

Precedente: +1,2%
Confermato dal Census Bureau.

Possibile impatto: MASSIMO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

COS’È:

Misura la variazione
delle vendite di beni e servizi
del commercio al dettaglio americano.

PERCHÉ È IMPORTANTE?

I CONSUMI SONO UNA COMPONENTE
FONDAMENTALE DELL’ECONOMIA USA.

IL MERCATO SI ASPETTA:

AGOSTO: +1,2%

SETTEMBRE: +0,3%

QUINDI:

RALLENTAMENTO DELLA CRESCITA
DELLE VENDITE.

DATO MODERATAMENTE SOPRA +0,3%

+
PPI NON SUPERIORE ALLE ATTESE.

→ consumi resistenti.

→ crescita economica sostenuta.

→ possibile beneficio per S&P 500.

DATO = +0,3%

→ crescita in linea con il consenso.

DATO NEGATIVO

+
PPI SOPRA LE ATTESE.

→ consumi deboli

+
pressioni inflazionistiche.

QUESTA SAREBBE
UNA COMBINAZIONE SFAVOREVOLE.

⚠️ ATTENZIONE:

VENDITE MOLTO FORTI
NON SONO SEMPRE POSITIVE PER NASDAQ.

SE RAFFORZANO LE ATTESE
DI TASSI FED PIÙ ALTI,

I TREASURY POTREBBERO SALIRE
DI RENDIMENTO.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐⭐⭐ Treasury 5Y
⭐⭐⭐⭐ Nasdaq
⭐⭐⭐⭐ Treasury 10Y
⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐ EUROSTOXX

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14:30 — USA: VENDITE AL DETTAGLIO CORE
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Dato: DA PUBBLICARE

Previsione ex auto:

Trading Economics: +0,5%
Investing: +0,6%

Precedente:
VALORI TRA LE FONTI NON UNIFORMI;
NESSUN UNICO VALORE RIPORTATO.

GRUPPO DI CONTROLLO:

Previsione: +0,3%

Precedente Trading Economics: +1,4%

Precedente Investing: +1,2%

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

COS’È:

Le vendite ex auto eliminano
la componente automobilistica.

Il gruppo di controllo
è particolarmente utile
per valutare i consumi
che alimentano il PIL USA.

COME INTERPRETARLO:

VENDITE GENERALI FORTI

+
GRUPPO DI CONTROLLO DEBOLE

→ quadro meno positivo
di quanto sembri.

POSITIVO:

gruppo di controllo sopra le attese

+
inflazione alla produzione contenuta.

NEGATIVO:

gruppo di controllo molto debole

→ possibile rallentamento
dei consumi reali.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐⭐ Treasury 5Y
⭐⭐⭐ Nasdaq
⭐⭐⭐ Treasury 10Y

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14:30 — RICHIESTE SUSSIDI DISOCCUPAZIONE
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Periodo: SETTIMANA TERMINATA IL 10 OTTOBRE

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione:

Teleborsa: 195.000
Investing: 199.000
Trading Economics: 200.000

Precedente: 197.000

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

COS’È:

Misura le nuove richieste
di sussidio di disoccupazione
presentate negli Stati Uniti.

COSA CERCARE:

IL MERCATO VUOLE CAPIRE
SE IL LAVORO USA RESTA RESISTENTE.

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SCENARIO FAVOREVOLE
════════════════════════════════════════════════════

RICHIESTE VICINE ALLE ATTESE

→ mercato del lavoro stabile.

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SCENARIO MISTO
════════════════════════════════════════════════════

RICHIESTE MOLTO BASSE

→ lavoro forte,

possibile minore urgenza FED
di allentare i tassi.

RICHIESTE MOLTO SUPERIORI ALLE ATTESE

→ mercato del lavoro più debole.

→ possibili timori sulla crescita.

⚠️ IN QUESTO CASO:

TREASURY YIELDS POTREBBERO SCENDERE,

LE BORSE POTREBBERO COMUNQUE
REAGIRE NEGATIVAMENTE.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐⭐ Treasury 5Y
⭐⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐ Nasdaq
⭐⭐⭐ Treasury 10Y

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14:30 — PHILADELPHIA FED MANUFACTURING INDEX
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Periodo: OTTOBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione:

Teleborsa: 27,8
Investing: 28,2
Trading Economics: 28,4

Precedente: 37,8

Possibile impatto: MEDIO/ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

COS’È:

Misura l’attività manifatturiera
nell’area di Philadelphia.

VALUTA:

NUOVI ORDINI

PRODUZIONE

OCCUPAZIONE

PREZZI PAGATI

PROSPETTIVE.

IL MERCATO SI ASPETTA
UN RALLENTAMENTO DELL’INDICE.

PRECEDENTE: 37,8

PREVISIONE: circa 28 punti.

POSITIVO:

indice superiore alle attese

+
prezzi pagati in moderazione.

NEGATIVO:

indice molto inferiore alle attese

+
prezzi pagati elevati.

ATTENZIONE:

LA COMPONENTE PREZZI PAGATI
SARÀ PARTICOLARMENTE IMPORTANTE
DOPO IL CPI DI IERI.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐ Nasdaq
⭐⭐⭐ Treasury 10Y
⭐⭐⭐ Treasury 5Y

████████████████████████████████████████████████████
14:30 — EMPIRE STATE MANUFACTURING INDEX
████████████████████████████████████████████████████

Periodo: OTTOBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione:

Trading Economics: 10,3
Investing: 12,1

Teleborsa:
NESSUNA PREVISIONE RIPORTATA

Precedente: 7,6

Possibile impatto: MEDIO

Attenzione: ⭐⭐⭐

COS’È:

Misura l’attività manifatturiera
nello Stato di New York.

COSA GUARDARE:

NUOVI ORDINI

OCCUPAZIONE

PREZZI

PROSPETTIVE.

POSITIVO:

attività in miglioramento

+
prezzi contenuti.

NEGATIVO:

attività in contrazione

+
prezzi in accelerazione.

⚠️ SE PHILLY FED ED EMPIRE STATE
MOSTRANO ENTRAMBI PREZZI ELEVATI,

IL MERCATO POTREBBE PREOCCUPARSI
PER LA PERSISTENZA DELL’INFLAZIONE.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐ Treasury 5Y
⭐⭐ Nasdaq

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16:00 — SCORTE DELLE IMPRESE USA
████████████████████████████████████████████████████

Periodo: AGOSTO 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: +0,4%

Precedente: +0,8%

Possibile impatto: MEDIO

Attenzione: ⭐⭐⭐

COS’È:

Misura la variazione
delle scorte detenute dalle imprese.

COME INTERPRETARLO:

SCORTE IN AUMENTO

POSSONO INDICARE:

MAGGIORE PREPARAZIONE ALLA DOMANDA

OPPURE

ACCUMULO DI MERCE INVENDUTA.

POSITIVO:

scorte coerenti
con una crescita delle vendite.

NEGATIVO:

scorte in forte aumento

+
vendite deboli.

⚠️ NON È IL DATO PRINCIPALE DI OGGI.

LA REAZIONE DEL MERCATO
SARÀ PROBABILMENTE DOMINATA
DAI DATI DELLE 14:30.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐ S&P 500
⭐⭐ Treasury 10Y

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️ 18:00 — USA: SCORTE SETTIMANALI PETROLIO EIA
████████████████████████████████████████████████████

IMPORTANTE PER IL RISCHIO INFLAZIONE.

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione:
CONSENSUS NON CONFERMATO

Precedente:
-3,19 MILIONI DI BARILI CIRCA.

Possibile impatto: MEDIO/ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

COS’È:

L’Energy Information Administration
pubblica la variazione settimanale
delle scorte commerciali di petrolio USA.

PERCHÉ CONTA?

IL PETROLIO RESTA
UNA DELLE VARIABILI PRINCIPALI
DELL’INFLAZIONE MONDIALE.

POSSIBILE SCENARIO FAVOREVOLE:

SCORTE SOPRA LE ATTESE

+
PETROLIO IN CALO

→ minore pressione energetica.

POSSIBILE SCENARIO NEGATIVO:

SCORTE MOLTO INFERIORI ALLE ATTESE

+
PETROLIO IN RIALZO

→ maggiore pressione inflazionistica.

⚠️ LA REAZIONE DIPENDE ANCHE
DA PRODUZIONE, IMPORTAZIONI,
DOMANDA E SCORTE DI CARBURANTI.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐⭐ Treasury 10Y
⭐⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐⭐ Nasdaq
⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐ DAX

════════════════════════════════════════════════════
COSA GUARDARE ALLE 14:30
════════════════════════════════════════════════════

OGGI ABBIAMO UNA COMBINAZIONE
PARTICOLARMENTE INTERESSANTE.

PPI
+
VENDITE AL DETTAGLIO
+
DISOCCUPAZIONE.

QUESTI DATI POSSONO MOSTRARE
QUATTRO SCENARI DIFFERENTI.

════════════════════════════════════════════════════
SCENARIO 1 — IL MIGLIORE PER LE BORSE
════════════════════════════════════════════════════

PPI SOTTO ATTESE

+
CORE PPI SOTTO ATTESE

+
VENDITE AL DETTAGLIO RESISTENTI

+
LAVORO STABILE.

→ INFLAZIONE PIÙ CONTENUTA

+
CRESCITA ANCORA PRESENTE.

POSSIBILE REAZIONE:

TREASURY 5Y ↓

TREASURY 10Y ↓

NASDAQ ↑

S&P 500 ↑.

════════════════════════════════════════════════════
SCENARIO 2 — DATI CONTRASTANTI
════════════════════════════════════════════════════

PPI IN LINEA

+
VENDITE AL DETTAGLIO IN LINEA

+
LAVORO STABILE.

→ nessuna sorpresa decisiva.

POSSIBILE MERCATO LATERALE
O GUIDATO DAL POSIZIONAMENTO.

════════════════════════════════════════════════════
SCENARIO 3 — INFLAZIONE ANCORA FORTE
════════════════════════════════════════════════════

PPI SOPRA ATTESE

+
CORE PPI SOPRA ATTESE

+
VENDITE AL DETTAGLIO FORTI.

→ FED POTENZIALMENTE PIÙ RESTRITTIVA.

POSSIBILE REAZIONE:

TREASURY 5Y ↑

TREASURY 10Y ↑

NASDAQ ↓.

════════════════════════════════════════════════════
SCENARIO 4 — IL PEGGIORE
════════════════════════════════════════════════════

PPI SOPRA ATTESE

+
CORE PPI SOPRA ATTESE

+
VENDITE AL DETTAGLIO DEBOLI

+
RICHIESTE DISOCCUPAZIONE IN AUMENTO.

RISCHIO STAGFLAZIONE:

PREZZI ↑
+
CRESCITA ↓.

POSSIBILE PRESSIONE SU:

NASDAQ

S&P 500

DAX

EUROSTOXX

FTSEMIB.

⚠️ I RENDIMENTI POTREBBERO
REAGIRE IN MODO CONTRASTANTE,

PERCHÉ INFLAZIONE E RISCHIO RECESSIONE
SPINGONO IN DIREZIONI OPPOSTE.

════════════════════════════════════════════════════
BANCHE EUROPEE E FTSEMIB
════════════════════════════════════════════════════

OGGI IL SETTORE BANCARIO EUROPEO
RESTA SOTTO OSSERVAZIONE.

I FATTORI PRINCIPALI:

1️⃣ INFLAZIONE FRANCESE.

2️⃣ ASTE OAT.

3️⃣ SPREAD OAT/BUND.

4️⃣ SPREAD BTP/BUND.

5️⃣ DATI USA DELLE 14:30.

LA COMBINAZIONE FAVOREVOLE:

OAT/BUND ↓

+
BTP/BUND ↓

+
BTP YIELD ↓

+
BANCHE IN RECUPERO.

→ POSSIBILE SOSTEGNO AL FTSEMIB.

LA COMBINAZIONE NEGATIVA:

OAT/BUND ↑

+
BTP/BUND ↑

+
BTP YIELD ↑

+
BANCHE DEBOLI.

→ POSSIBILE PRESSIONE SUL FTSEMIB.

⚠️ ATTENZIONE:

UN RIALZO DEI RENDIMENTI
NON È AUTOMATICAMENTE NEGATIVO
PER OGNI BANCA.

TASSI PIÙ ALTI POSSONO
SOSTENERE IL MARGINE DI INTERESSE,

L’AUMENTO DEL RISCHIO SOVRANO
PUÒ PENALIZZARE I PORTAFOGLI
OBBLIGAZIONARI E LE VALUTAZIONI.

════════════════════════════════════════════════════
MIO PENSIERO PER OGGI
════════════════════════════════════════════════════

BIAS MACRO INIZIALE:

LEGGERMENTE RIBASSISTA.

DISCESA ████████████░░░░░░░░ 60%

SALITA ████████░░░░░░░░░░░░ 40%

⚠️ PERCENTUALI DISCREZIONALI,
NON PROBABILITÀ STATISTICHE.

PERCHÉ:

1️⃣ IL CPI USA DI IERI
È RISULTATO SOPRA LE ATTESE.

CPI: 3,7%

CORE: 2,6%.

2️⃣ IL NASDAQ HA MOSTRATO
UNA FORTE DEBOLEZZA.

CIRCA -1,88%.

3️⃣ IL PPI USA DI OGGI
È ATTESO ANCORA ELEVATO.

4️⃣ IL MERCATO OBBLIGAZIONARIO
RESTA MOLTO SENSIBILE
ALLE ASPETTATIVE FED.

5️⃣ LE TENSIONI SUI DEBITI SOVRANI
EUROPEI NON SONO COMPLETAMENTE RISOLTE.

ELEMENTI POTENZIALMENTE POSITIVI:

1️⃣ TREASURY 5Y IN CALO DI RENDIMENTO.

2️⃣ TREASURY 10Y IN CALO DI RENDIMENTO.

3️⃣ SPREAD BTP/BUND
INTORNO A 109–110 PUNTI BASE.

4️⃣ POSSIBILE RALLENTAMENTO
DELLE VENDITE AL DETTAGLIO USA,

CHE POTREBBE LIMITARE
LE ASPETTATIVE DI ULTERIORI RIALZI FED.

MA ATTENZIONE:

IL CALO DEI TREASURY YIELDS
POTREBBE ESSERE DOVUTO
ALLA RICERCA DI SICUREZZA.

QUINDI NON LO INTERPRETO
AUTOMATICAMENTE
COME UN SEGNALE RIALZISTA.

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COME CAMBIEREI IL BIAS
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SCENARIO POSITIVO:

PPI SOTTO ATTESE

+
CORE PPI SOTTO ATTESE

+
CONSUMI RESISTENTI

+
TREASURY 5Y ↓

+
TREASURY 10Y ↓

+
BORSE IN RECUPERO.

→ SALITA 60–65%

→ DISCESA 35–40%.

⚪ SCENARIO NEUTRO:

PPI IN LINEA

+
VENDITE IN LINEA

+
RENDIMENTI STABILI

+
BORSE SENZA DIREZIONE.

→ 50/50.

SCENARIO NEGATIVO:

PPI SOPRA ATTESE

+
CORE PPI SOPRA ATTESE

+
TREASURY 5Y ↑

+
TREASURY 10Y ↑.

→ DISCESA 65%

→ SALITA 35%.

SCENARIO PEGGIORE:

PPI SOPRA ATTESE

+
CONSUMI DEBOLI

+
BANCHE EUROPEE IN DISCESA

+
SPREAD SOVRANI ↑.

→ DISCESA 70%

→ SALITA 30%.

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COSA CONTROLLEREI OGGI
════════════════════════════════════════════════════

1️⃣ 08:45 — INFLAZIONE FRANCIA

Verificare revisioni al preliminare.

2️⃣ 10:50 — ASTE OAT

IMPORTANTI PER IL RISCHIO SOVRANO.

3️⃣ 11:00 — PRODUZIONE INDUSTRIALE EUROPEA

Verificare la pubblicazione Eurostat.

4️⃣ 11:50 — ASTE OAT INDICIZZATE

Controllare domanda e rendimenti.

5️⃣ 14:30 — PPI USA

DATO FONDAMENTALE.

6️⃣ 14:30 — CORE PPI USA

IMPORTANTISSIMO.

7️⃣ 14:30 — VENDITE AL DETTAGLIO USA

IMPORTANTISSIMO.

8️⃣ 14:30 — DISOCCUPAZIONE USA

Controllare il mercato del lavoro.

9️⃣ 15:30 — APERTURA WALL STREET

Verificare se la reazione
ai dati macro viene confermata.

18:00 — SCORTE PETROLIO

Controllare la reazione del Brent.

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SINTESI LEO CICLI IA
════════════════════════════════════════════════════

INFLAZIONE FRANCIA: ⭐⭐⭐⭐

HICP FRANCIA: ⭐⭐⭐⭐

ASTE OAT FRANCIA: ⭐⭐⭐⭐⭐

PRODUZIONE INDUSTRIALE UE: ⭐⭐⭐⭐

ASTE OAT INDICIZZATE: ⭐⭐⭐⭐

PPI USA: ⭐⭐⭐⭐⭐

CORE PPI USA: ⭐⭐⭐⭐⭐

VENDITE DETTAGLIO USA: ⭐⭐⭐⭐⭐

DISOCCUPAZIONE USA: ⭐⭐⭐⭐

PHILLY FED: ⭐⭐⭐⭐

EMPIRE STATE: ⭐⭐⭐

SCORTE IMPRESE USA: ⭐⭐⭐

SCORTE PETROLIO: ⭐⭐⭐⭐

CONTESTO MACRO:

CPI USA IERI: +3,7%

CORE CPI USA IERI: +2,6%

NASDAQ IERI: circa -1,88%

S&P 500 IERI: circa -1,10%

RIFERIMENTI MATTUTINI:

TREASURY 5Y: circa 4,91%

TREASURY 10Y: circa 5,10–5,11%

BUND 10Y: circa 3,47%

BTP 10Y: circa 4,56%

SPREAD BTP/BUND: circa 109–110 PB

BIAS MACRO INIZIALE:

DISCESA 60%

SALITA 40%.

CHIAVE EUROPA:

INFLAZIONE FRANCIA
+
ASTE OAT
+
BUND
+
BTP
+
SPREAD.

CHIAVE USA:

PPI
+
CORE PPI
+
VENDITE AL DETTAGLIO
+
TREASURY 5Y/10Y.

CHIAVE FTSEMIB:

BANCHE
+
BTP
+
OAT/BUND
+
BTP/BUND.

CHIAVE NASDAQ:

CORE PPI
+
TREASURY 5Y
+
TREASURY 10Y
+
PROPENSIONE AL RISCHIO.

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⏰⏰⏰ ORARI DA SEGNARE OGGI
════════════════════════════════════════════════════

08:45 CPI FRANCIA DEFINITIVO ⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione a/a: +3,0%
Precedente a/a: +2,4%

08:45 HICP FRANCIA ⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione a/a: +3,4%
Precedente a/a: +2,6%

10:50 ASTE OAT FRANCIA ⭐⭐⭐⭐⭐

Importo: 10–12 Mld €

11:00 PRODUZIONE INDUSTRIALE ⭐⭐⭐⭐

Dato: DA VERIFICARE
Previsione m/m: 0/+0,1%
Precedente m/m: -0,1%

11:50 ASTE OAT INDICIZZATE ⭐⭐⭐⭐

Importo: 0,75–1,25 Mld €

14:30 PPI MENSILE ⭐⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: +0,5/+0,6%
Precedente: +0,4%

14:30 PPI ANNUALE ⭐⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: +5,3/+5,4%
Precedente: +5,4%

14:30 CORE PPI MENSILE ⭐⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: +0,3%
Precedente: +0,2%

14:30 CORE PPI ANNUALE ⭐⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: +4,4%
Precedente: +4,6%

14:30 VENDITE DETTAGLIO ⭐⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: +0,3%
Precedente: +1,2%

14:30 RICHIESTE DISOCCUPAZIONE ⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: 195–200K
Precedente: 197K

14:30 PHILLY FED ⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: 27,8–28,4
Precedente: 37,8

14:30 EMPIRE STATE ⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: 10,3–12,1
Precedente: 7,6

15:30 APERTURA WALL STREET ⭐⭐⭐⭐

16:00 SCORTE IMPRESE ⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: +0,4%
Precedente: +0,8%

18:00 ️ SCORTE PETROLIO EIA ⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: NON CONFERMATA
Precedente: -3,19 Mln barili circa

════════════════════════════════════════════════════
IL PUNTO CHIAVE DI OGGI
════════════════════════════════════════════════════

OGGI NON BASTA SAPERE
SE I DATI USA SONO BUONI O CATTIVI.

DOBBIAMO CAPIRE
SE IL MERCATO TEME DI PIÙ:

INFLAZIONE

OPPURE

RALLENTAMENTO ECONOMICO.

LA CATENA PRINCIPALE:

PPI USA
↓
CORE PPI
↓
ASPETTATIVE FED
↓
TREASURY 5Y
↓
TREASURY 10Y
↓
NASDAQ / S&P 500.

LA CATENA EUROPEA:

INFLAZIONE FRANCIA
↓
ASTE OAT
↓
OAT/BUND
↓
BTP/BUND
↓
BANCHE
↓
FTSEMIB / EUROSTOXX / DAX.

PER NASDAQ:

VORREI VEDERE:

CORE PPI SOTTO ATTESE

+
TREASURY 5Y ↓

+
TREASURY 10Y ↓

+
NASDAQ IN RECUPERO.

PER FTSEMIB:

VORREI VEDERE:

OAT/BUND ↓

+
BTP/BUND ↓

+
BANCHE ↑.

MA LA COSA PIÙ IMPORTANTE:

ALLE 14:30 NON FERMIAMOCI
AI NUMERI DEI DATI.

CONTROLLIAMO COME REAGISCONO
I TREASURY.

SE I RENDIMENTI SCENDONO
E LE BORSE SALGONO,

IL MERCATO POTREBBE
INTERPRETARE I DATI POSITIVAMENTE.

SE I RENDIMENTI SCENDONO
E LE BORSE CONTINUANO A SCENDERE,

POTREBBE PREVALERE
LA RICERCA DI SICUREZZA.

BIAS MACRO INIZIALE:

DISCESA 60%

SALITA 40%.

NESSUNA CONFERMA OPERATIVA
SENZA LA REAZIONE EFFETTIVA
DI PREZZI, RENDIMENTI E SPREAD.

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FONTI CONTROLLATE — 15 OTTOBRE 2026
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TRADING ECONOMICS
https://tradingeconomics.com/united-states/calendar
https://tradingeconomics.com/euro-area/calendar
https://tradingeconomics.com/france/calendar

TELEBORSA
https://www.teleborsa.it/News/2026/10/12/appuntamenti-macroeconomici-settimana-del-12-ottobre-2026-23_TLB-AUTO.html

INVESTING
https://www.investing.com/economic-calendar

FONTI UFFICIALI:

BLS — CPI PUBBLICATO IL 14 OTTOBRE
https://www.bls.gov/news.release/archives/cpi_10142026.htm

BLS — CALENDARIO PPI
https://www.bls.gov/schedule/2026/10_sched.htm

US CENSUS — VENDITE AL DETTAGLIO
https://www.census.gov/retail/release_schedule.html

INSEE — INFLAZIONE FRANCIA
https://www.insee.fr/fr/statistiques/9056956

AGENCE FRANCE TRÉSOR — ASTE OAT
https://www.aft.gouv.fr/fr/publications/communiques-presse/09-octobre-2026-prochaine-emission-oat

AGENCE FRANCE TRÉSOR — OAT INDICIZZATE
https://www.aft.gouv.fr/fr/publications/communiques-presse/09-octobre-2026-prochaine-emission-oat-indexees

EUROSTAT
https://ec.europa.eu/eurostat/en/news/release-calendar

NOTA DI VERIFICA:

LE PREVISIONI DISCORDANTI
SONO RIPORTATE SEPARATAMENTE.

I DATI NON ANCORA PUBBLICATI
NON SONO STATI INVENTATI.

I VALORI DI MERCATO SONO INDICATIVI
E POSSONO CAMBIARE.

GLI ORARI SONO ITALIANI.

IL BIAS È UNA VALUTAZIONE DISCREZIONALE,
NON UNA PROBABILITÀ CALCOLATA.

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FINE REPORT MACRO — LEO CICLI IA
15 OTTOBRE 2026
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