DATI MACRO DI OGGI — GIOVEDÌ 10 SETTEMBRE 2026

Oggi è una giornata molto importante, soprattutto per BCE e inflazione USA alla produzione. Il quadro di fondo è delicato perché petrolio e rendimenti sono alti, quindi il mercato è molto sensibile a qualsiasi sorpresa inflazionistica. Reuters segnala che il Brent è tornato sopra 100 dollari e che i rendimenti globali sono saliti, aumentando la tensione sull’inflazione.

08:00 — GERMANIA, CPI FINALE AGOSTO

• CPI m/m atteso: +0,2%
• precedente: +0,8%
• CPI a/a atteso: +2,9%
• precedente: +2,8%
• HICP a/a atteso: +2,9%
• precedente: +2,8%

Lettura: sopra attese = Bund più debole, rendimenti su, meno favorevole a DAX/STOXX. In linea = impatto limitato.

Attenzione: media.

14:15 — BCE, DECISIONE SUI TASSI

Trading Economics indica:

• Deposit rate: precedente 2,25%, consensus 2,50%
• Tasso principale BCE: precedente 2,40%, consensus 2,65%

Il mercato si aspetta quindi un rialzo di 25 punti base. Reuters conferma che è lo scenario centrale, soprattutto per le nuove pressioni inflazionistiche legate all’energia.

COME LO LEGGO

BCE +25 bp come previsto
→ il rialzo in sé è già largamente scontato; conteranno soprattutto comunicato e Lagarde.

BCE più aggressiva del previsto
→ Bund giù, rendimenti su
→ pressione su DAX/STOXX e settori sensibili ai tassi.

BCE più morbida
→ Bund su
→ possibile sollievo sull’azionario europeo.

Attenzione: MOLTO ALTA.

14:45 — CONFERENZA STAMPA BCE

Questa, per me, può essere più importante del rialzo stesso.

Lagarde dovrà chiarire:

• se il rialzo di oggi basta;
• quanto preoccupa il petrolio;
• come cambiano le previsioni di inflazione e crescita;
• se restano aperti ulteriori rialzi.

La BCE conferma ufficialmente riunione e conferenza stampa oggi.

14:30 — USA, PPI + JOBLESS CLAIMS

Questo blocco si sovrappone quasi alla BCE, quindi tra 14:15 e 15:00 può esserci parecchia volatilità.

PPI USA agosto

PPI headline m/m

• atteso: +0,4%
• precedente: 0,0%

Core PPI m/m

• atteso: +0,3%
• precedente: +0,2%

PPI a/a

• atteso: +5,3%
• precedente: +4,7%

Core PPI a/a

• atteso: +4,6%
• precedente: +4,2%

Qui il mercato si aspetta già un’accelerazione significativa dell’inflazione alla produzione.

LETTURA

PPI sopra attese
→ Treasury 5Y/10Y giù
→ rendimenti su
→ negativo soprattutto per Nasdaq.

PPI in linea
→ possibile reazione più contenuta, perché una parte è già attesa.

PPI sotto attese
→ Treasury favoriti
→ rendimenti giù
→ potenzialmente positivo per Nasdaq.

Attenzione: MOLTO ALTA.

JOBLESS CLAIMS

• iniziali attese: 205.000
• precedente: 206.000
• continuative attese: 1,790 milioni
• precedente: 1,779 milioni

Claims bassi + PPI alto sarebbe la combinazione più hawkish.

Claims più alti + PPI morbido sarebbe invece quella più favorevole ai bond.

16:00 — USA, VENDITE CASE ESISTENTI

• attese: 3,99 milioni
• precedente: 4,06 milioni

Dato secondario rispetto a BCE e PPI.

Attenzione: media.

MIO PENSIERO PER OGGI

Oggi non sono neutrale come nei giorni scorsi.

Il rischio macro iniziale è leggermente più ribassista per l’azionario, perché abbiamo:

petrolio alto + rendimenti già elevati + BCE attesa più restrittiva + PPI USA atteso in accelerazione.

Prima dei dati direi:

60% pressione/consolidamento ribassista
40% rialzo

Ma oggi la direzione può cambiare completamente tra 14:15 e 15:00.

La combinazione più negativa sarebbe:

BCE aggressiva + PPI USA sopra attese + Bund e Treasury giù + DAX/Nasdaq giù.

La combinazione più positiva:

BCE meno aggressiva + PPI sotto attese + Bund/Treasury su + azionario che conferma.

Orari da segnare: 08:00, 14:15, 14:30, 14:45. Oggi la vera finestra di volatilità è 14:10–15:15.