La settimana inizia con i PMI industriali, i prezzi alla produzione americana e le prospettive dei rendimenti obbligazionari.

Lunedì 2 novembre 2026 | Report macroeconomico di preapertura — ore 07:00

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By Leonardo

Calendario macroeconomico di oggi

Tutti gli orari sono italiani (CET).

• 08:00 — Germania: vendite al dettaglio di settembre.
• 09:15 — Spagna: PMI manifatturiero.
• 09:45 — Italia: PMI manifatturiero di ottobre.
• 09:55 — Germania: PMI manifatturiero definitivo.
• 10:00 — Eurozona: PMI manifatturiero definitivo.
• 15:45 — USA: PMI manifatturiero S&P Global definitivo.
• 16:00 — USA: ISM manifatturiero, prezzi pagati, occupazione e nuovi ordini.
• 21:00 — Tesoro USA: stime trimestrali di finanziamento.

Il quadro di partenza. Il tema dominante è la tenuta dell’industria in presenza di costi produttivi elevati. Il PMI manifatturiero preliminare dell’Eurozona è sceso a 52,4 da 52,9, restando in espansione. Negli Stati Uniti, invece, l’ISM di settembre ha segnalato attività sostenuta ma forti pressioni sui prezzi.

Dal 1° novembre anche gli Stati Uniti sono tornati all’ora solare: la differenza con New York è nuovamente di sei ore.

Ore 08:00 — Germania: vendite al dettaglio ★★★☆☆

Dato: da pubblicare. Previsione: +0,4% mensile secondo Investing e calendario Trading Economics; la scheda specifica Trading Economics riporta +0,5%. Precedente: +1,3%.

Possibile impatto: DAX, EURO STOXX 50 e Bund. Attenzione: le previsioni non sono perfettamente allineate; il dato ufficiale Destatis risolverà eventuali differenze.

L’indicatore misura la spesa nel commercio al dettaglio. Un risultato superiore alle attese suggerirebbe consumi più resistenti; una contrazione segnalerebbe maggiore debolezza della domanda. Per il DAX sarebbe preferibile un miglioramento senza pressioni aggiuntive sui rendimenti.

Ore 09:45 — Italia: PMI manifatturiero ★★★★☆

Dato: da pubblicare. Previsione: 49,9 secondo Investing; 50,2 secondo Trading Economics. Precedente: 50,4.

Possibile impatto: FTSEMIB e, indirettamente, BTP. Attenzione: la soglia dei 50 punti distingue espansione e contrazione dell’attività segnalata dalle imprese.

A settembre il settore era tornato marginalmente in espansione, ma produzione e nuovi ordini restavano fragili. Un dato superiore a 50,4 sarebbe costruttivo; una discesa sotto 50 indicherebbe un nuovo deterioramento. Saranno importanti anche i costi degli input e gli ordini esteri.

Ore 09:55–10:00 — Germania ed Eurozona: PMI definitivi ★★★★☆

Germania — Dato: da pubblicare. Previsione: 54,2, pari alla stima preliminare. Precedente: 53,9.

Eurozona — Dato: da pubblicare. Previsione: 52,4, pari alla stima preliminare. Precedente: 52,9.

Possibile impatto: DAX, EURO STOXX 50 e Bund. Attenzione: le stime preliminari sono già conosciute; soltanto revisioni o dettagli inattesi potrebbero produrre sorprese significative.

Il PMI tedesco indica una manifattura relativamente solida, mentre quello europeo segnala una decelerazione. Revisioni al rialzo sarebbero favorevoli alle prospettive industriali. Prezzi degli input in accelerazione, tuttavia, potrebbero limitare il beneficio azionario attraverso rendimenti più elevati.

Ore 15:45 — USA: PMI S&P Global definitivo ★★★☆☆

Dato: da pubblicare. Previsione: 56,0, pari alla lettura preliminare. Precedente: 55,9.

Possibile impatto: S&P 500, Nasdaq e Treasury. Attenzione: è un’indagine distinta dall’ISM delle 16:00.

Una conferma intorno a 56 punti indicherebbe espansione manifatturiera. Una revisione significativa, soprattutto nei prezzi e negli ordini, potrebbe modificare le aspettative sulla crescita e sull’inflazione americana.

Ore 16:00 — USA: ISM manifatturiero ★★★★★

Dato: da pubblicare. Previsione: 54,5 secondo Investing; 54,6 secondo il calendario Trading Economics. Precedente: 54,5, confermato dall’ISM.

Possibile impatto: molto elevato su Treasury 5Y/10Y, S&P 500 e Nasdaq. Attenzione: controllare soprattutto nuovi ordini, occupazione e prezzi pagati.

L’indice misura l’andamento della manifattura americana. Sopra 50 segnala espansione. Un dato superiore alle attese confermerebbe la tenuta industriale, ma potrebbe spingere i rendimenti verso l’alto. Un dato debole potrebbe invece alimentare timori sulla crescita.

Prezzi ISM: precedente 77,9; previsioni discordanti fra 77,0 e 77,5 nelle fonti consultate. Un rallentamento sarebbe favorevole alle aspettative inflazionistiche; un’ulteriore accelerazione rischierebbe di penalizzare soprattutto il Nasdaq.

Ore 21:00 — Tesoro USA: stime di finanziamento ★★★★☆

Dato: da pubblicare. Previsione: nessun consensus numerico verificato. Precedente: nell’aggiornamento di agosto il Tesoro stimava 628 miliardi di dollari di indebitamento netto negoziabile per ottobre-dicembre 2026.

Possibile impatto: Treasury 5Y/10Y e, indirettamente, azionario americano. Attenzione: il confronto dipenderà dalle nuove ipotesi sui flussi di cassa.

Stime di fabbisogno superiori alle precedenti potrebbero aumentare l’attenzione sull’offerta futura di titoli e sui rendimenti. Un fabbisogno inferiore sarebbe potenzialmente più favorevole all’obbligazionario.

Mio pensiero per oggi

Bias macro iniziale: NEUTRO, con lieve preferenza ribassista.

Discesa 55% — Salita 45%.

Valutazione soggettiva, non probabilità statistica. La crescita manifatturiera resta positiva, ma le pressioni sui costi e il rischio di rendimenti elevati suggeriscono prudenza.

Il quadro migliorerebbe con PMI solidi, prezzi ISM in rallentamento e Treasury stabili. Peggiorerebbe con nuovi ordini deboli e prezzi in accelerazione.

Non vengono attribuiti segnali direzionali già confermati agli indici cash o ai futures: mancano rilevazioni omogenee di prezzo, contratto e orario per un confronto attendibile.

Orari da segnare oggi

08:00 — Vendite al dettaglio Germania.
09:45–10:00 — PMI Italia, Germania ed Eurozona.
15:45 — PMI manifatturiero USA.
16:00 — ISM USA e prezzi pagati: appuntamento principale.
21:00 — Stime di finanziamento del Tesoro americano.

Fonti verificate: Trading Economics · Teleborsa · Investing · ISM ufficiale · S&P Global · Tesoro USA.