Dati macro di oggi, 4 novembre 2026: inflazione Eurozona, occupazione ADP e ISM servizi USA

Giornata ad alta sensibilità per Bund, BTP e Treasury: crescita e inflazione tornano al centro delle aspettative monetarie.

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By Leonardo

Calendario macroeconomico di oggi

Tutti gli orari sono italiani (CET). La differenza con New York è di sei ore.

• 09:45 — Italia: PMI servizi e composito, ottobre.
• 09:50–10:00 — Francia, Germania ed Eurozona: PMI servizi definitivi.
• 11:00 — Eurozona: inflazione preliminare e core, ottobre.
• 14:15 — USA: occupazione privata ADP, ottobre.
• 14:30 — USA: bilancia commerciale, settembre.
• 15:45 — USA: PMI servizi S&P Global definitivo.
• 16:00 — USA: ISM servizi, prezzi, occupazione e nuovi ordini.

Il quadro di partenza. Il calendario concentra due rischi: un’ulteriore accelerazione dell’inflazione europea e la persistenza delle pressioni sui prezzi dei servizi americani. I dati USA saranno importanti soprattutto per Treasury 5Y/10Y, Nasdaq e S&P 500; quelli europei per DAX, EURO STOXX 50, FTSEMIB, Bund e BTP.

Ore 09:45 — Italia: PMI servizi ★★★☆☆

Dato: da pubblicare. Previsione: 51,4 punti. Precedente: 51,7.

Possibile impatto: FTSEMIB e BTP, prevalentemente indiretto. Attenzione: il PMI composito integra manifattura e servizi; il suo consensus non è disponibile in modo univoco.

L’indice misura l’andamento dell’attività nel terziario. Sopra 50 segnala espansione. Un risultato superiore a 51,7 suggerirebbe una domanda interna più resistente; sotto 50 indicherebbe contrazione. Per Piazza Affari sarà importante distinguere la crescita dell’attività dall’eventuale aumento dei costi.

Ore 09:55–10:00 — Germania ed Eurozona: PMI servizi ★★★★☆

Germania — Dato: da pubblicare. Previsione: 51,7. Precedente: 51,7, secondo il calendario delle stime definitive.

Eurozona — Dato: da pubblicare. Previsione: 51,7. Precedente: 53,0, dato del mese precedente.

Possibile impatto: DAX, EURO STOXX 50 e Bund. Attenzione: confrontare la lettura definitiva anche con quella preliminare, non soltanto con settembre.

Il rallentamento atteso nell’Eurozona potrebbe segnalare minore dinamismo dei servizi. Revisioni positive sarebbero favorevoli alle prospettive economiche; un deterioramento marcato aumenterebbe i timori sulla crescita. Un miglioramento accompagnato da prezzi più elevati potrebbe però mantenere pressione sui rendimenti.

Ore 11:00 — Eurozona: inflazione preliminare ★★★★★

Dato: da pubblicare. Previsione: +4,0% annuo. Precedente: +3,8%, confermato da Eurostat per settembre.

Inflazione core — Dato: da pubblicare. Previsione: +2,5%. Precedente ufficiale: +2,5%, verificato nel rapporto Eurostat; alcune agende riportano valori diversi per aggregati alternativi.

Possibile impatto: molto elevato su Bund, BTP, DAX ed EURO STOXX 50. Attenzione: distinguere l’inflazione generale dalla componente esclusi energia, alimentari, alcol e tabacco.

La previsione indica una nuova accelerazione dell’indice generale. Un risultato inferiore al 4% attenuerebbe le pressioni sulla BCE e potrebbe favorire i titoli obbligazionari. Un’inflazione superiore alle attese, soprattutto se accompagnata da core in aumento, rafforzerebbe il rischio di tassi elevati.

Il segnale più importante sarà la reazione del Bund: rendimenti in aumento e Borse deboli confermerebbero una lettura restrittiva.

Ore 14:15 — USA: occupazione privata ADP ★★★★★

Dato: da pubblicare. Previsione: +67.000 occupati secondo il calendario Investing/Radiocor; altre stime consultate sono comprese tra 65.000 e 69.000. Precedente: +90.000.

Possibile impatto: Treasury 5Y/10Y, Nasdaq e S&P 500. Attenzione: ADP misura il settore privato e non coincide con i Non-Farm Payrolls ufficiali.

Un risultato moderatamente inferiore alle attese potrebbe ridurre le pressioni sui rendimenti. Una lettura molto debole alimenterebbe invece preoccupazioni occupazionali. Un dato nettamente superiore al consensus potrebbe rafforzare le aspettative di una FED prudente sui tagli dei tassi.

La conferma arriverà dalla reazione dei Treasury, non dal numero isolato.

Ore 16:00 — USA: ISM servizi ★★★★★

Dato: da pubblicare. Previsione: 54,8 punti. Precedente: 54,9.

Prezzi pagati — Precedente: 74,0 punti. Previsione: non verificata in modo univoco.

Possibile impatto: molto elevato su Treasury 5Y/10Y, Nasdaq e S&P 500. Attenzione: osservare anche occupazione e nuovi ordini.

L’ISM misura l’attività del settore servizi americano, centrale per l’economia USA. Un indice superiore alle attese confermerebbe una domanda resistente; un forte calo segnalerebbe rallentamento.

La combinazione più favorevole alle Borse sarebbe attività stabile e prezzi in diminuzione. Quella più problematica sarebbe attività debole con prezzi ancora elevati, perché renderebbe più difficile un allentamento monetario.

Mio pensiero per oggi

Bias macro iniziale: NEUTRO, con lieve preferenza ribassista.

Discesa 55% — Salita 45%.

È una valutazione soggettiva, non una probabilità statistica.

Il principale rischio deriva dall’inflazione europea prevista in accelerazione e dalle pressioni sui prezzi dei servizi americani. La preferenza ribassista rimane contenuta perché dati ADP equilibrati e un ISM senza accelerazione dei prezzi potrebbero favorire una stabilizzazione dei rendimenti.

Per confermare uno scenario positivo cercherei Bund e Treasury stabili o in diminuzione, con spread BTP/Bund non in allargamento. Rendimenti in aumento insieme a debolezza degli indici rafforzerebbero invece lo scenario negativo.

Non sono riportati livelli cash, futures o settlement: manca una rilevazione omogenea verificata per orario e scadenza contrattuale. Non si attribuiscono quindi movimenti già confermati agli indici.

Orari da segnare oggi

09:45–10:00 — PMI servizi Italia, Germania ed Eurozona.

11:00 — Inflazione Eurozona: principale appuntamento europeo.

14:15 — ADP USA: occupazione privata.

14:30 — Bilancia commerciale USA, dato secondario.

16:00 — ISM servizi USA: appuntamento principale per Treasury e Nasdaq.

Fonti: Trading Economics · Teleborsa · Investing · Borsa Italiana/Radiocor, calendario del 4 novembre · Eurostat, inflazione settembre 2026 · Agenda 4Trading del 4 novembre.