DATI MACRO DI OGGI — MERCOLEDÌ 28 OTTOBRE 2026
DATI MACRO DI OGGI — MERCOLEDÌ 28 OTTOBRE 2026
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REPORT MACROECONOMICO di
By Leonardo
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Mercoledì 28 ottobre 2026
Report di preapertura — ore 07:00
Tutti gli orari sono espressi in ora italiana (CET).
MERCATI ANALIZZATI:
DAX — EUROSTOXX — FTSEMIB — NASDAQ — S&P 500
TREASURY USA 5Y/10Y — BUND — BTP
NOTA SUGLI ORARI:
L’Europa è passata all’ora solare il 25 ottobre.
Gli Stati Uniti passeranno all’ora solare
il 1° novembre.
Questa settimana la differenza tra Italia
e New York è di 5 ore.
La decisione FED delle 14:00 di New York
arriverà quindi alle 19:00 italiane.
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1. CALENDARIO MACROECONOMICO DI OGGI
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ORE 08:00
GERMANIA — FIDUCIA CONSUMATORI GfK (NOVEMBRE)
Importanza: ★★★★☆
ORE 10:00
ITALIA — FATTURATO DELL’INDUSTRIA (AGOSTO)
Importanza: ★★★☆☆
ORE 11:00
ITALIA — PREZZI ALLA PRODUZIONE (SETTEMBRE)
Importanza: ★★★★☆
ORE 11:30 CIRCA
GERMANIA — ASTA BUND A 10 ANNI
Importanza: ★★★★☆
ORE 13:30
USA — BILANCIA COMMERCIALE ANTICIPATA DEI BENI
Importanza: ★★★☆☆
ORE 15:30
USA — SCORTE SETTIMANALI DI PETROLIO EIA
Importanza: ★★★★☆
ORE 19:00
FED — DECISIONE SUI TASSI DI INTERESSE
Importanza: ★★★★★
ORE 19:00
FED — COMUNICATO FOMC
Importanza: ★★★★★
ORE 19:30
FED — CONFERENZA STAMPA DEL PRESIDENTE
Importanza: ★★★★★
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2. QUADRO GENERALE E CONTESTO MACRO
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La giornata è dominata dalla decisione
della Federal Reserve.
I dati economici europei della mattinata
potranno influenzare DAX, EUROSTOXX,
FTSEMIB, Bund e BTP.
Ma il principale fattore direzionale
della giornata sarà la politica monetaria USA.
La FED arriva alla riunione dopo aver
aumentato i tassi di 25 punti base
nel mese di settembre.
L’intervallo attuale dei Fed Funds è:
3,75% – 4,00%.
Il consensus per oggi indica una conferma
dell’attuale livello.
La vera questione non riguarda quindi
soltanto la decisione sui tassi.
Riguarda soprattutto le indicazioni
sulle prossime riunioni.
COSA È CAMBIATO IERI
STATI UNITI — BENI DUREVOLI
Dato: +1,8% mensile.
Previsione Teleborsa: +1,5%.
Precedente rivisto: +0,1%.
Il dato ha superato le aspettative
del calendario Teleborsa.
Questo indica una maggiore tenuta
degli ordini industriali americani.
STATI UNITI — FIDUCIA CONSUMATORI
Dato: 91,7 punti.
Previsione: 81,0 punti.
Precedente rivisto: 84,2 punti.
La fiducia è risultata decisamente
migliore delle attese.
Questo riduce, almeno nell’immediato,
i timori di un deterioramento troppo rapido
della domanda interna americana.
Tuttavia, dati economici forti possono
anche rafforzare le aspettative
di una FED restrittiva.
LA REAZIONE DEI MERCATI IERI
DAX: +0,71%.
EUROSTOXX 50: +0,79%.
FTSEMIB: circa +0,90%.
NASDAQ: +1,29%.
S&P 500: +0,60%.
Il quadro azionario è stato quindi positivo.
Lo spread BTP/Bund risultava intorno
a 115 punti base secondo Teleborsa.
La seduta odierna si apre dunque
con un contesto azionario costruttivo,
ma con un importante evento monetario
ancora da affrontare.
IL PROBLEMA PRINCIPALE
Una FED che mantiene i tassi invariati
non rappresenta automaticamente
una notizia positiva.
Se il mercato si aspetta una conferma,
il risultato è già largamente incorporato
nelle quotazioni.
A fare la differenza saranno:
– Le parole utilizzate nel comunicato.
– La valutazione dell’inflazione.
– Il giudizio sulla crescita economica.
– Le indicazioni sulle future decisioni.
– Il tono della conferenza stampa.
La reazione dei Treasury 5Y e 10Y
sarà particolarmente importante.
Un aumento dei rendimenti potrebbe
penalizzare soprattutto il Nasdaq.
Una diminuzione dei rendimenti potrebbe
favorire l’azionario, purché non derivi
da timori di recessione.
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3. ORE 08:00 — GERMANIA
FIDUCIA DEI CONSUMATORI GfK — NOVEMBRE
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IMPORTANZA: ★★★★☆
Dato:
Da pubblicare.
Previsione:
-30,9 punti — consensus Trading Economics.
-30,1 punti — calendario Investing.
Stima Trading Economics:
-32,0 punti.
Precedente:
-30,6 punti.
Fonte ufficiale del precedente:
NIM / GfK.
Possibile impatto:
Significativo soprattutto su DAX ed EUROSTOXX.
Moderato su Bund e FTSEMIB.
Attenzione:
Le previsioni sono discordanti.
Investing indica un miglioramento,
mentre Trading Economics riporta
un consensus leggermente peggiore
del dato precedente.
Le previsioni non sono dati ufficiali:
il riferimento certificato rimane
la pubblicazione NIM/GfK.
COSA MISURA
L’indice GfK misura il clima di fiducia
dei consumatori tedeschi.
Tiene conto principalmente di:
– Aspettative sul reddito.
– Propensione agli acquisti.
– Propensione al risparmio.
– Aspettative economiche.
È importante perché la Germania
rappresenta la principale economia europea.
Una maggiore fiducia delle famiglie
può favorire le prospettive dei consumi.
COSA SAREBBE POSITIVO PER LE BORSE
Un dato migliore di -30,1 punti,
soprattutto se accompagnato
da un recupero delle aspettative
sui redditi.
Questo potrebbe indicare
un miglioramento delle prospettive
di consumo.
DAX:
Possibile reazione positiva.
EUROSTOXX:
Possibile sostegno.
FTSEMIB:
Beneficio indiretto attraverso
il sentiment europeo.
COSA SAREBBE NEGATIVO PER LE BORSE
Un risultato peggiore di -30,9 punti.
Sarebbe particolarmente negativo
un valore vicino o inferiore
alla stima di -32 punti.
Il mercato potrebbe interpretarlo
come conferma della debolezza
della domanda interna tedesca.
⚠️ ATTENZIONE PARTICOLARE
Il precedente di -30,6 punti
rappresentava già un livello molto debole.
Secondo NIM, il peggioramento precedente
era stato favorito soprattutto
dalle aspettative sui redditi
e dall’aumento della propensione
al risparmio.
Un nuovo deterioramento confermerebbe
le difficoltà dei consumatori tedeschi.
MERCATI PIÙ SENSIBILI
DAX: ALTA.
EUROSTOXX: MEDIO-ALTA.
BUND: MEDIA.
FTSEMIB: MEDIA.
BTP: MEDIO-BASSA.
NASDAQ e S&P 500:
Impatto prevalentemente indiretto.
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4. ORE 10:00 — ITALIA
FATTURATO DELL’INDUSTRIA — AGOSTO
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IMPORTANZA: ★★★☆☆
Dato:
Da pubblicare.
Previsione:
Consensus numerico non disponibile.
Stima Trading Economics:
-0,8% mensile.
+4,0% annuo.
Precedente:
+1,7% mensile.
+4,8% annuo.
Fonte ufficiale del precedente:
ISTAT, pubblicazione del 29 settembre 2026.
Possibile impatto:
Moderato sul FTSEMIB.
Più contenuto su EUROSTOXX, Bund e BTP.
Attenzione:
Le stime Trading Economics
non devono essere confuse
con un consensus verificato.
Inoltre, il fatturato in valore
può aumentare anche per effetto
dell’inflazione.
Per valutare la crescita effettiva
bisogna distinguere valore e volume.
COSA MISURA
L’indicatore misura l’andamento
delle vendite delle imprese industriali.
È utile per comprendere:
– Domanda interna.
– Domanda estera.
– Evoluzione del settore industriale.
– Andamento dei ricavi.
Un aumento del fatturato non equivale
necessariamente a un aumento
della produzione fisica.
COSA SAREBBE POSITIVO PER LE BORSE
Un risultato superiore alle stime,
soprattutto se accompagnato
da una crescita dei volumi.
Indicherebbe una maggiore tenuta
dell’attività industriale italiana.
FTSEMIB:
Possibile beneficio per i titoli
industriali e ciclici.
COSA SAREBBE NEGATIVO PER LE BORSE
Una contrazione marcata del fatturato,
soprattutto in volume.
Sarebbe un segnale di indebolimento
della domanda industriale.
Il dato diventerebbe più preoccupante
se accompagnato da prezzi alla produzione
ancora molto elevati.
⚠️ ATTENZIONE PARTICOLARE
La combinazione da evitare sarebbe:
FATTURATO REALE IN DIMINUZIONE
+
PREZZI ALLA PRODUZIONE ELEVATI.
Indicherebbe pressioni sui costi
e contemporaneamente una domanda debole.
Questo potrebbe comprimere
i margini delle imprese.
MERCATI PIÙ SENSIBILI
FTSEMIB: MEDIA.
BTP: MEDIO-BASSA.
EUROSTOXX: MEDIO-BASSA.
DAX: BASSA.
BUND: BASSA.
NASDAQ e S&P 500:
Impatto diretto trascurabile.
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5. ORE 11:00 — ITALIA
PREZZI ALLA PRODUZIONE — SETTEMBRE
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IMPORTANZA: ★★★★☆
Dato:
Da pubblicare.
Previsione:
Consensus numerico non disponibile.
Stima Trading Economics:
+0,5% mensile.
+11,2% annuo.
Precedente:
+2,4% mensile.
+10,9% annuo.
Fonte ufficiale:
ISTAT, dati di agosto pubblicati
il 29 settembre 2026.
Possibile impatto:
Importante per le aspettative
sull’inflazione italiana.
Potenzialmente significativo
su BTP, spread BTP/Bund e FTSEMIB.
Attenzione:
Il precedente annuo era già
particolarmente elevato.
L’aumento di agosto era stato
fortemente influenzato dall’energia.
Al netto dell’energia, la crescita
dei prezzi alla produzione era
molto più contenuta.
Questo significa che il dato generale
deve essere analizzato insieme
alle sue componenti.
COSA MISURA
L’indice dei prezzi alla produzione
misura la variazione dei prezzi
dei prodotti industriali
all’uscita dalle fabbriche.
È un indicatore delle pressioni
sui costi delle imprese.
Può anticipare parte delle variazioni
dei prezzi al consumo, ma non rappresenta
direttamente l’inflazione delle famiglie.
COSA SAREBBE POSITIVO PER LE BORSE
Un rallentamento significativo
dei prezzi alla produzione,
soprattutto della componente energetica.
Questo potrebbe ridurre le pressioni
sui margini delle imprese
e sulle aspettative inflazionistiche.
BTP:
Possibile beneficio da minori rendimenti.
FTSEMIB:
Possibile sostegno.
EUROSTOXX:
Beneficio indiretto.
COSA SAREBBE NEGATIVO PER LE BORSE
Un’accelerazione ulteriore
dei prezzi industriali.
Sarebbe particolarmente negativa
se diffusa anche alle componenti
non energetiche.
Il mercato potrebbe interpretarla
come un segnale di inflazione
più persistente del previsto.
⚠️ ATTENZIONE PARTICOLARE
Ad agosto l’ISTAT aveva rilevato:
PREZZI INDUSTRIALI TOTALI:
+10,9% annuo.
PREZZI AL NETTO DELL’ENERGIA:
+3,3% annuo.
La differenza è molto importante.
Se a settembre il dato generale
rimanesse elevato ma la componente
non energetica rallentasse,
il segnale sarebbe meno negativo.
Se invece accelerassero entrambe,
il rischio inflazionistico
sarebbe più diffuso.
MERCATI PIÙ SENSIBILI
BTP: ALTA.
FTSEMIB: MEDIO-ALTA.
SPREAD BTP/BUND: ALTA.
BUND: MEDIA.
EUROSTOXX: MEDIA.
DAX: MEDIO-BASSA.
NASDAQ e S&P 500:
Impatto indiretto.
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6. ORE 11:30 CIRCA — GERMANIA
ASTA BUND A 10 ANNI
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IMPORTANZA: ★★★★☆
Dato:
Rendimento di aggiudicazione da pubblicare.
Previsione:
Non disponibile.
Precedente:
3,58% secondo i calendari
Trading Economics e Investing.
Emissione prevista:
5,5 miliardi di euro.
Titolo:
Bund con cedola 3,00%.
Scadenza 15 agosto 2036.
ISIN DE000BU2Z072.
Fonte ufficiale del programma:
Deutsche Finanzagentur.
Possibile impatto:
DIRETTO sul Bund.
Significativo sul mercato obbligazionario europeo.
Potenzialmente importante sul BTP.
Attenzione:
L’orario delle 11:30 è indicativo
per la conclusione dell’asta.
Il calendario ufficiale conferma
la data e le caratteristiche
del collocamento.
Non bisogna confondere
la cedola del 3,00%
con il rendimento di mercato.
COSA MISURA
L’asta permette di valutare
la domanda degli investitori
per il debito pubblico tedesco.
Gli elementi fondamentali sono:
– Rendimento di aggiudicazione.
– Rapporto tra domanda e offerta.
– Quantità assegnata.
– Differenza rispetto al rendimento
di mercato prima dell’asta.
Il Bund rappresenta il riferimento
principale per i rendimenti
governativi dell’area euro.
COSA SAREBBE POSITIVO PER LE BORSE
Una domanda solida e un collocamento
senza pressioni significative
sui rendimenti.
Questo potrebbe favorire
la stabilità obbligazionaria europea.
Se i rendimenti rimanessero contenuti,
DAX ed EUROSTOXX potrebbero beneficiarne.
COSA SAREBBE NEGATIVO PER LE BORSE
Una domanda debole che costringesse
a collocare i titoli a rendimenti
superiori a quelli di mercato.
Questo potrebbe esercitare pressione
anche sui BTP.
Per l’azionario europeo,
un aumento generalizzato
dei rendimenti sarebbe un elemento
potenzialmente negativo.
⚠️ ATTENZIONE PARTICOLARE
Una forte domanda di Bund
non è sempre un segnale positivo
per le Borse.
Se derivasse da ricerca di sicurezza,
potrebbe accompagnarsi
a debolezza azionaria.
È quindi indispensabile osservare
anche lo spread BTP/Bund.
BUND FORTE + BTP FORTE:
Possibile alleggerimento generale
dei rendimenti.
BUND FORTE + BTP DEBOLE:
Possibile aumento dell’avversione
al rischio.
MERCATI PIÙ SENSIBILI
BUND: MOLTO ALTA.
BTP: ALTA.
EUROSTOXX: MEDIA.
DAX: MEDIA.
FTSEMIB: MEDIO-ALTA.
NASDAQ e S&P 500:
Impatto indiretto.
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7. ORE 13:30 — STATI UNITI
BILANCIA COMMERCIALE ANTICIPATA DEI BENI
SETTEMBRE
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IMPORTANZA: ★★★☆☆
Dato:
Da pubblicare.
Previsione:
-130,0 miliardi di dollari
— consensus Trading Economics.
-130,4 miliardi di dollari
— calendario Investing.
Stima Trading Economics:
-108,0 miliardi di dollari.
Precedente:
Circa -132,1 miliardi di dollari.
Possibile impatto:
Moderato su S&P 500 e Treasury.
Più contenuto sul Nasdaq.
Attenzione:
Il consensus e la stima proprietaria
Trading Economics sono molto differenti.
La previsione degli analisti
indica un deficit ancora ampio.
La stima del modello Trading Economics
indica invece un miglioramento
molto più significativo.
Le due misure non devono
essere confuse.
COSA MISURA
La bilancia commerciale anticipata
dei beni misura la differenza
tra esportazioni e importazioni
di merci degli Stati Uniti.
Un valore negativo indica
che le importazioni superano
le esportazioni.
Il dato è utile per valutare
il contributo del commercio estero
alla crescita economica.
COSA SAREBBE POSITIVO PER LE BORSE
Un deficit inferiore alle attese,
soprattutto se dovuto a esportazioni
più solide.
Potrebbe migliorare le prospettive
di crescita economica americana.
S&P 500:
Possibile beneficio.
TREASURY:
Possibile aumento dei rendimenti
per migliori aspettative di crescita.
COSA SAREBBE NEGATIVO PER LE BORSE
Un deficit sensibilmente superiore
alle attese.
Potrebbe pesare sulle stime
di crescita del PIL.
Tuttavia, un deficit più ampio
non è automaticamente negativo
se deriva da importazioni elevate
di beni strumentali.
⚠️ ATTENZIONE PARTICOLARE
Bisogna distinguere
la variazione delle esportazioni
da quella delle importazioni.
Un miglioramento del saldo commerciale
causato da un forte calo delle importazioni
potrebbe segnalare domanda interna debole.
Non sarebbe necessariamente
un segnale favorevole per Wall Street.
MERCATI PIÙ SENSIBILI
S&P 500: MEDIA.
TREASURY 10Y: MEDIA.
TREASURY 5Y: MEDIA.
NASDAQ: MEDIO-BASSA.
DAX, EUROSTOXX, FTSEMIB:
Impatto indiretto.
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8. ORE 15:30 — STATI UNITI
SCORTE SETTIMANALI DI PETROLIO EIA
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IMPORTANZA: ★★★★☆
Dato:
Da pubblicare.
Previsione:
+0,8 milioni di barili
— consensus Trading Economics.
+0,1 milioni di barili
— calendario Investing.
-0,3 milioni di barili
— calendario Teleborsa.
Precedente:
Circa -3,06 milioni di barili.
Fonte ufficiale:
Energy Information Administration.
Possibile impatto:
Diretto sul petrolio.
Indiretto sulle aspettative inflazionistiche,
sui Treasury e sulle Borse.
Attenzione:
Le previsioni sono discordanti.
Trading Economics e Investing
prevedono un aumento delle scorte.
Teleborsa indica invece
una lieve diminuzione.
Il dato ufficiale EIA
sarà il riferimento definitivo.
COSA MISURA
Le scorte EIA misurano
la variazione settimanale
delle riserve commerciali
di petrolio greggio negli USA.
Un aumento delle scorte
può indicare un’offerta superiore
alla domanda.
Una diminuzione delle scorte
può indicare una domanda più forte
o un’offerta più limitata.
La relazione con il prezzo del petrolio
non è automatica, perché contano
anche produzione, importazioni
e attività delle raffinerie.
COSA SAREBBE POSITIVO PER LE BORSE
Un aumento delle scorte superiore
alle attese potrebbe contenere
il prezzo del petrolio.
Questo potrebbe ridurre
le pressioni inflazionistiche
e favorire i settori energivori.
DAX:
Potenziale beneficio.
EUROSTOXX:
Potenziale beneficio.
NASDAQ:
Possibile sostegno indiretto
attraverso minori rendimenti.
COSA SAREBBE NEGATIVO PER LE BORSE
Un calo delle scorte molto superiore
alle attese potrebbe sostenere
ulteriormente il prezzo del greggio.
Se accompagnato da nuove tensioni
energetiche, potrebbe alimentare
aspettative inflazionistiche più elevate.
In quel caso i Treasury
potrebbero subire pressioni
rialziste sui rendimenti.
⚠️ ATTENZIONE PARTICOLARE
Per il FTSEMIB l’effetto
non è necessariamente uniforme.
Un petrolio in aumento
può sostenere alcuni titoli energetici.
Ma può penalizzare
i settori più sensibili ai costi
e peggiorare il quadro inflazionistico.
Occorre quindi distinguere
la reazione dei singoli settori
da quella dell’indice complessivo.
MERCATI PIÙ SENSIBILI
FTSEMIB: MEDIO-ALTA.
DAX: MEDIA.
EUROSTOXX: MEDIA.
TREASURY 10Y: MEDIA.
S&P 500: MEDIA.
NASDAQ: MEDIA.
BUND e BTP:
Sensibilità indiretta
attraverso le aspettative sui prezzi.
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9. ORE 19:00 — STATI UNITI
DECISIONE FED SUI TASSI DI INTERESSE
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IMPORTANZA: ★★★★★
PRINCIPALE APPUNTAMENTO DELLA GIORNATA.
Dato:
Da pubblicare.
Previsione:
4,00% — consensus Trading Economics
e Investing, riferito al limite superiore
dell’intervallo obiettivo.
Precedente:
4,00% — limite superiore.
Intervallo ufficiale attuale:
3,75% – 4,00%.
Fonte ufficiale:
Federal Reserve.
Possibile impatto:
MOLTO ELEVATO su Treasury 5Y e 10Y.
MOLTO ELEVATO su Nasdaq e S&P 500.
Significativo anche su Bund, BTP
e futures azionari europei.
Attenzione:
Il mercato si aspetta
una conferma dei tassi.
Una decisione invariata
non rappresenterebbe quindi
una sorpresa in sé.
Il vero elemento decisivo
sarà l’orientamento futuro
della politica monetaria.
COSA MISURA
Il Federal Open Market Committee
stabilisce l’intervallo obiettivo
del tasso sui Federal Funds.
È uno dei principali strumenti
della politica monetaria americana.
Influenza:
– Costo del denaro.
– Rendimenti obbligazionari.
– Condizioni del credito.
– Valutazioni azionarie.
– Cambio del dollaro.
– Aspettative di inflazione.
COSA SAREBBE POSITIVO PER LE BORSE
Una conferma dei tassi
accompagnata da un comunicato
meno restrittivo delle attese.
Il mercato potrebbe interpretarla
come segnale che la FED
non intende accelerare
ulteriormente la stretta monetaria.
Possibili conseguenze:
TREASURY 5Y:
Rendimenti in diminuzione.
TREASURY 10Y:
Possibile diminuzione dei rendimenti.
NASDAQ:
Reazione potenzialmente positiva.
S&P 500:
Possibile recupero.
COSA SAREBBE NEGATIVO PER LE BORSE
Un aumento inatteso dei tassi.
Oppure una conferma
accompagnata da indicazioni
particolarmente restrittive.
Il mercato potrebbe anticipare
un costo del denaro più elevato
per un periodo prolungato.
Possibili conseguenze:
TREASURY 5Y:
Rendimenti in aumento.
TREASURY 10Y:
Possibile aumento dei rendimenti.
NASDAQ:
Pressione ribassista.
S&P 500:
Possibile indebolimento.
⚠️ ATTENZIONE PARTICOLARE
Il mercato non reagisce soltanto
alla decisione effettiva.
Reagisce soprattutto alla differenza
tra decisione e aspettative.
Una FED che mantiene i tassi invariati
ma segnala nuove possibilità
di rialzo può risultare negativa.
Una FED che mantiene i tassi invariati
ma mostra maggiore fiducia
nella moderazione dell’inflazione
può risultare positiva.
MERCATI PIÙ SENSIBILI
TREASURY 5Y: MOLTO ALTA.
TREASURY 10Y: MOLTO ALTA.
NASDAQ: MOLTO ALTA.
S&P 500: MOLTO ALTA.
DAX: ALTA.
EUROSTOXX: ALTA.
BUND: ALTA.
BTP: ALTA.
FTSEMIB: ALTA.
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10. ORE 19:00 — STATI UNITI
COMUNICATO UFFICIALE FOMC
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IMPORTANZA: ★★★★★
Dato:
Testo ufficiale da pubblicare.
Previsione:
Non esiste un consensus numerico
per il contenuto del comunicato.
Precedente:
Comunicato della riunione
del 16 settembre 2026.
Possibile impatto:
MOLTO ELEVATO su tutti
i mercati analizzati.
Attenzione:
Questa riunione non prevede
la pubblicazione di un nuovo
Summary of Economic Projections
con il dot plot.
L’attenzione sarà quindi concentrata
sul comunicato e sulla conferenza stampa.
COSA MISURA
Il comunicato spiega
come la Federal Reserve valuta:
– Crescita economica.
– Occupazione.
– Inflazione.
– Rischi per l’economia.
– Orientamento dei tassi.
È particolarmente importante
il confronto con il testo precedente.
Anche piccole modifiche
possono influenzare le aspettative.
COSA SAREBBE POSITIVO PER LE BORSE
Un linguaggio che suggerisca
maggiore fiducia nella stabilizzazione
dell’inflazione.
Oppure una minore necessità
di ulteriori rialzi dei tassi.
Questo potrebbe favorire
un alleggerimento dei rendimenti
Treasury e sostenere il Nasdaq.
COSA SAREBBE NEGATIVO PER LE BORSE
Un linguaggio che evidenzi
pressioni inflazionistiche persistenti.
Oppure indicazioni
che lascino aperta la possibilità
di ulteriori rialzi ravvicinati.
In questo caso i Treasury
potrebbero reagire negativamente
con rendimenti in aumento.
⚠️ ATTENZIONE PARTICOLARE
Il comunicato va confrontato
con quello di settembre.
Occorre verificare soprattutto
se cambiano i riferimenti a:
INFLAZIONE.
MERCATO DEL LAVORO.
RISCHI ECONOMICI.
FUTURE DECISIONI.
Non è sufficiente leggere
il titolo della decisione.
MERCATI PIÙ SENSIBILI
TREASURY 5Y: MOLTO ALTA.
TREASURY 10Y: MOLTO ALTA.
NASDAQ: MOLTO ALTA.
S&P 500: MOLTO ALTA.
DAX, EUROSTOXX, FTSEMIB,
BUND e BTP:
Sensibilità elevata attraverso
i mercati internazionali.
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11. ORE 19:30 — STATI UNITI
CONFERENZA STAMPA DEL PRESIDENTE FED
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IMPORTANZA: ★★★★★
Dato:
Dichiarazioni da pubblicare.
Previsione:
Non applicabile.
Precedente:
Conferenza stampa della riunione
del 16 settembre 2026.
Possibile impatto:
MOLTO ELEVATO su Treasury,
Nasdaq e S&P 500.
Attenzione:
La conferenza stampa può modificare
la prima reazione dei mercati
alla decisione delle 19:00.
Un movimento inizialmente rialzista
può essere completamente riassorbito.
Lo stesso vale per un movimento ribassista.
COSA MISURA
Non si tratta di un indicatore numerico.
È il momento nel quale il presidente
della Federal Reserve chiarisce
le valutazioni del Comitato.
Le risposte alle domande
possono fornire indicazioni
più precise sulle prospettive
della politica monetaria.
COSA SAREBBE POSITIVO PER LE BORSE
Un tono meno restrittivo
di quanto atteso dagli operatori.
Particolarmente favorevole
sarebbe una maggiore fiducia
nel contenimento dell’inflazione
senza un forte deterioramento
della crescita.
In questo caso:
TREASURY:
Possibile discesa dei rendimenti.
NASDAQ:
Possibile recupero.
S&P 500:
Possibile miglioramento del sentiment.
COSA SAREBBE NEGATIVO PER LE BORSE
Dichiarazioni che rafforzino
la necessità di mantenere
una politica monetaria restrittiva.
Oppure indicazioni
che rendano più probabili
ulteriori rialzi dei tassi.
In questo caso:
TREASURY:
Possibile aumento dei rendimenti.
NASDAQ:
Possibile pressione ribassista.
S&P 500:
Possibile indebolimento.
⚠️ ATTENZIONE PARTICOLARE
Tra le 19:00 e le 20:30
potrebbero verificarsi
movimenti rapidi e inversioni.
Non considererei la prima reazione
come una conferma definitiva.
Per un’interpretazione più affidabile
osserverei:
– Direzione del Treasury 5Y.
– Conferma del Treasury 10Y.
– Reazione del Nasdaq.
– Reazione dell’S&P 500.
– Tenuta o inversione del movimento iniziale.
MERCATI PIÙ SENSIBILI
NASDAQ: MOLTO ALTA.
S&P 500: MOLTO ALTA.
TREASURY 5Y: MOLTO ALTA.
TREASURY 10Y: MOLTO ALTA.
BUND, BTP e futures europei:
Possibili movimenti significativi
anche dopo la chiusura
delle Borse europee.
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12. COMBINAZIONI MACRO DA OSSERVARE
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SCENARIO A — RECUPERO DELLE BORSE EUROPEE
GfK migliore delle attese.
Fatturato industriale italiano resistente.
Prezzi alla produzione in rallentamento.
Asta Bund regolare.
Spread BTP/Bund stabile.
INTERPRETAZIONE:
La crescita europea mostra segnali
di tenuta mentre le pressioni
inflazionistiche si attenuano.
POSSIBILE REAZIONE:
DAX: POSITIVA.
EUROSTOXX: POSITIVA.
FTSEMIB: POSITIVA.
BUND: rendimenti relativamente stabili.
BTP: possibile beneficio.
SCENARIO B — DEBOLEZZA EUROPEA
GfK peggiore delle attese.
Fatturato industriale debole.
PPI italiano ancora in accelerazione.
Asta Bund con pressioni sui rendimenti.
Spread BTP/Bund in allargamento.
INTERPRETAZIONE:
Crescita debole e inflazione elevata
costituirebbero una combinazione
sfavorevole per l’azionario.
POSSIBILE REAZIONE:
DAX: NEGATIVA.
EUROSTOXX: NEGATIVA.
FTSEMIB: POTENZIALMENTE PIÙ DEBOLE.
BTP: POSSIBILE PRESSIONE.
SCENARIO C — FED FAVOREVOLE AL NASDAQ
Tassi invariati.
Comunicato meno restrittivo delle attese.
Conferenza stampa rassicurante.
Treasury 5Y e 10Y in diminuzione.
INTERPRETAZIONE:
Il mercato riduce le aspettative
di ulteriori rialzi dei tassi.
POSSIBILE REAZIONE:
NASDAQ: POSITIVA.
S&P 500: POSITIVA.
TREASURY: PREZZI IN RECUPERO.
SCENARIO D — FED SFAVOREVOLE AL NASDAQ
Tassi invariati o aumentati.
Comunicato restrittivo.
Indicazioni di possibili nuovi rialzi.
Treasury 5Y e 10Y in aumento.
INTERPRETAZIONE:
Il costo del capitale
rimane elevato più a lungo
di quanto sperato dal mercato.
POSSIBILE REAZIONE:
NASDAQ: NEGATIVA.
S&P 500: NEGATIVA.
TREASURY: PREZZI SOTTO PRESSIONE.
SCENARIO E — PRIMA REAZIONE INGANNEVOLE
FED in linea con le attese.
Prima reazione positiva del Nasdaq.
Successiva accelerazione
dei rendimenti Treasury.
INTERPRETAZIONE:
Il mercato potrebbe inizialmente
reagire alla mancata sorpresa sui tassi,
per poi concentrarsi
sulle prospettive restrittive.
Questo scenario richiede
particolare prudenza.
Un movimento iniziale
non rappresenta necessariamente
la direzione definitiva.
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13. MIO PENSIERO PER OGGI
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BIAS MACRO INIZIALE:
NEUTRO, CON LEGGERA PREFERENZA RIALZISTA.
STIMA DISCREZIONALE:
SALITA: 55%
DISCESA: 45%
Queste percentuali rappresentano
una valutazione qualitativa
del quadro macroeconomico.
Non sono probabilità statistiche
calcolate da un modello.
PERCHÉ PROPENDO LEGGERMENTE PER LA SALITA
Il primo elemento riguarda
la seduta di ieri.
DAX, EUROSTOXX, FTSEMIB,
Nasdaq e S&P 500 hanno chiuso
in territorio positivo.
Questo indica un sentiment
azionario relativamente costruttivo.
Il secondo elemento riguarda
i dati americani.
Gli ordini di beni durevoli
e la fiducia dei consumatori
hanno mostrato risultati
migliori delle attese.
Questo riduce i timori immediati
di un rallentamento troppo brusco
dell’economia americana.
Il terzo elemento riguarda
le aspettative sulla FED.
Il consensus prevede
una conferma dei tassi.
Se la FED non sorprendesse
in senso restrittivo,
il mercato potrebbe mantenere
un atteggiamento favorevole.
PERCHÉ NON ASSEGNO
UNA PREFERENZA RIALZISTA PIÙ ELEVATA
La crescita americana resistente
può anche rendere più difficile
un allentamento della politica monetaria.
L’inflazione rimane
una variabile importante.
Inoltre, la decisione FED
può produrre movimenti molto rapidi.
La giornata presenta quindi
un rischio di inversione
superiore a quello
di una normale seduta macroeconomica.
La preferenza rialzista iniziale
non deve essere interpretata
come conferma di un trend.
COSA POTREBBE CAMBIARE IL BIAS
PASSAGGIO A PREFERENZA RIALZISTA PIÙ FORTE:
– GfK migliore delle attese.
– PPI italiano in rallentamento.
– Spread BTP/Bund stabile.
– FED non restrittiva.
– Treasury 5Y e 10Y in diminuzione.
– Nasdaq e S&P 500 in conferma rialzista.
PASSAGGIO A PREFERENZA RIBASSISTA:
– Dati europei deludenti.
– Prezzi industriali ancora in accelerazione.
– Spread BTP/Bund in allargamento.
– FED più restrittiva delle attese.
– Treasury 5Y e 10Y in aumento.
– Nasdaq e S&P 500 in indebolimento.
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️ 14. COSA CONTROLLEREI OGGI
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DAX
—
La prima verifica sarà la reazione
alla fiducia GfK delle 08:00.
Successivamente osserverei
il comportamento del Bund.
DAX in recupero con rendimenti stabili:
combinazione favorevole.
DAX debole con rendimenti in aumento:
combinazione meno favorevole.
EUROSTOXX
———
Verificherei se il movimento
del DAX viene confermato
dall’indice europeo.
Un recupero diffuso
sarebbe più convincente
di una salita concentrata
in pochi comparti.
FTSEMIB
——-
Osserverei soprattutto:
– Prezzi alla produzione italiani.
– Comportamento del BTP.
– Spread BTP/Bund.
– Settore bancario.
Un FTSEMIB più debole
degli altri indici europei,
accompagnato da spread in aumento,
sarebbe un segnale di prudenza.
BUND
—-
L’asta delle 11:30 circa
sarà il principale appuntamento
obbligazionario europeo.
Una domanda solida
potrebbe sostenere il Bund.
Ma sarà importante distinguere
tra domanda ordinaria
e ricerca di sicurezza.
BTP
—
La variabile fondamentale
rimane lo spread rispetto al Bund.
BTP e Bund entrambi in recupero:
possibile alleggerimento dei rendimenti.
Bund forte e BTP debole:
possibile aumento dell’avversione
al rischio.
NASDAQ
——
Il principale riferimento
sarà la reazione dei Treasury
alla decisione FED.
NASDAQ IN SALITA
+
RENDIMENTI TREASURY IN DIMINUZIONE
Combinazione coerente
con un alleggerimento
delle condizioni finanziarie.
NASDAQ IN DISCESA
+
RENDIMENTI TREASURY IN AUMENTO
Combinazione coerente
con maggiore pressione
sulle valutazioni tecnologiche.
S&P 500
——-
Verificherei se la reazione
alla FED è diffusa.
Un recupero generalizzato
sarebbe più convincente
di un movimento concentrato
esclusivamente nei tecnologici.
TREASURY 5Y
———–
Sarà uno dei riferimenti
più importanti della giornata.
La scadenza quinquennale
è particolarmente sensibile
alle aspettative sui tassi FED.
Un aumento significativo
dei rendimenti dopo le 19:00
sarebbe un segnale restrittivo.
TREASURY 10Y
————
Servirà a verificare
se il movimento del 5Y
si estende alla parte più lunga
della curva obbligazionaria.
Una discesa congiunta
dei rendimenti potrebbe
favorire il Nasdaq.
Un aumento generalizzato
potrebbe penalizzare
le valutazioni azionarie.
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15. SINTESI LEO CICLI IA
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EUROPA
——
La mattinata presenta
tre appuntamenti principali:
08:00 — GfK tedesco.
11:00 — PPI italiano.
11:30 — Asta Bund.
Il GfK permetterà di valutare
la fiducia dei consumatori tedeschi.
Il PPI italiano fornirà
indicazioni sulle pressioni
inflazionistiche industriali.
L’asta Bund permetterà
di valutare la domanda
per il debito tedesco.
STATI UNITI
———–
Il pomeriggio sarà dominato
dalla Federal Reserve.
19:00 — DECISIONE FED.
19:00 — COMUNICATO FOMC.
19:30 — CONFERENZA STAMPA.
Il consensus indica
una conferma dei tassi.
Il mercato reagirà soprattutto
alle prospettive future.
OBBLIGAZIONARIO
—————
Bund, BTP e Treasury 5Y/10Y
saranno fondamentali
per interpretare la seduta.
La direzione dei rendimenti
permetterà di comprendere
se il mercato interpreta
la FED in modo favorevole
oppure restrittivo.
CONCLUSIONE MACRO
—————–
La giornata parte
con un contesto azionario
relativamente costruttivo.
Tuttavia, l’evento FED
può modificare completamente
il quadro nel corso della serata.
La preferenza iniziale
rimane leggermente rialzista,
ma senza una conferma direzionale forte.
La reazione effettiva
dei prezzi e dei rendimenti
dovrà confermare
oppure smentire questo scenario.
NESSUNA CONFERMA OPERATIVA
SENZA VERIFICA DELLA STRUTTURA
TECNICA E CICLICA.
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16. FONTI E VERIFICHE
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CALENDARI CONSULTATI:
TRADING ECONOMICS
https://tradingeconomics.com/world/calendar
TELEBORSA
https://www.teleborsa.it/Agenda/?mode=calendar
INVESTING
https://uk.investing.com/economic-calendar
FONTI UFFICIALI:
FEDERAL RESERVE — CALENDARIO OTTOBRE
https://www.federalreserve.gov/newsevents/2026-october.htm
FEDERAL RESERVE — STORICO TASSI
https://www.federalreserve.gov/FOMC/fundsrate.htm
ISTAT — PREZZI PRODUZIONE AGOSTO 2026
https://www.istat.it/comunicato-stampa/prezzi-alla-produzione-dellindustria-e-delle-costruzioni-agosto-2026/
ISTAT — FATTURATO INDUSTRIA LUGLIO 2026
https://www.istat.it/comunicato-stampa/fatturato-dellindustria-e-dei-servizi-luglio-2026/
NIM/GfK — FIDUCIA CONSUMATORI
https://www.nim.org/presse/artikel/konsumklima-mit-deutlichem-daempfer
DEUTSCHE FINANZAGENTUR — ASTE BUND
https://www.deutsche-finanzagentur.de/en/federal-securities/issuances/issuance-calendar
EIA — CALENDARIO PUBBLICAZIONI
https://www.eia.gov/petroleum/supply/weekly/schedule.php
VERIFICHE PARTICOLARI:
GfK GERMANIA:
Trading Economics: -30,9.
Investing: -30,1.
Precedente ufficiale: -30,6.
FATTURATO INDUSTRIA ITALIA:
Precedenti ISTAT verificati.
Consensus non disponibile.
PPI ITALIA:
Precedenti ISTAT verificati:
+2,4% mensile e +10,9% annuo.
Consensus non disponibile.
ASTA BUND:
Emissione ufficiale confermata:
5,5 miliardi di euro.
Cedola 3,00%.
Scadenza agosto 2036.
BILANCIA COMMERCIALE USA:
Consensus tra -130,0 e -130,4 miliardi.
Stima proprietaria TE distinta:
-108,0 miliardi.
SCORTE PETROLIO:
Previsioni discordanti:
Trading Economics +0,8 milioni.
Investing +0,1 milioni.
Teleborsa -0,3 milioni.
FED:
Intervallo ufficiale attuale:
3,75% – 4,00%.
Consensus:
Conferma al 4,00% del limite superiore.
Orario ufficiale:
14:00 ET = 19:00 italiane.
Conferenza:
14:30 ET = 19:30 italiane.
Tutti i dati ancora da pubblicare
sono indicati come tali.
Le stime proprietarie
non vengono confuse
con il consensus degli analisti.
Nessun risultato futuro
è presentato come già disponibile.
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⏰ 17. ORARI DA SEGNARE OGGI
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ORA ITALIANA — MERCOLEDÌ 28 OTTOBRE 2026
08:00 ★★★★☆
GERMANIA — FIDUCIA CONSUMATORI GfK
Verificare la domanda interna tedesca.
10:00 ★★★☆☆
ITALIA — FATTURATO INDUSTRIA
Osservare la tenuta del settore industriale.
11:00 ★★★★☆
ITALIA — PREZZI ALLA PRODUZIONE
Controllare le pressioni inflazionistiche.
11:30 CIRCA ★★★★☆
GERMANIA — ASTA BUND 10 ANNI
PRINCIPALE APPUNTAMENTO OBBLIGAZIONARIO EUROPEO.
13:30 ★★★☆☆
USA — BILANCIA COMMERCIALE DEI BENI
Verificare il contributo del commercio estero.
15:30 ★★★★☆
USA — SCORTE PETROLIO EIA
Osservare petrolio e aspettative inflazionistiche.
19:00 ★★★★★
USA — DECISIONE FED SUI TASSI
PRINCIPALE APPUNTAMENTO DELLA GIORNATA.
19:00 ★★★★★
USA — COMUNICATO FOMC
CONFRONTARE IL TESTO CON QUELLO DI SETTEMBRE.
19:30 ★★★★★
USA — CONFERENZA STAMPA FED
MASSIMA ATTENZIONE A TREASURY E NASDAQ.
PUNTI FONDAMENTALI DELLA GIORNATA
1. ORE 08:00 — GfK TEDESCO.
2. ORE 11:00 — PPI ITALIANO.
3. ORE 11:30 — ASTA BUND.
4. ORE 19:00 — DECISIONE FED.
5. ORE 19:30 — CONFERENZA STAMPA FED.
BIAS MACRO INIZIALE:
NEUTRO CON LIEVE PREFERENZA RIALZISTA.
SALITA 55% — DISCESA 45%.
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LEO CICLI IA
REPORT MACROECONOMICO
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