DATI MACRO DI OGGI — VENERDÌ 23 OTTOBRE 2026

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DATI MACRO DI OGGI — VENERDÌ 23 OTTOBRE 2026
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REPORT MACRO MATTUTINO — LEO CICLI

RIFERIMENTO: MATTINA DEL 23 OTTOBRE 2026
TUTTI GLI ORARI SONO ITALIANI.

MERCATI DI RIFERIMENTO:

DAX — EUROSTOXX — FTSEMIB
NASDAQ — S&P 500
TREASURY 5Y — TREASURY 10Y
BUND — BTP

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QUADRO GENERALE DELLA GIORNATA
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OGGI ABBIAMO UNA GIORNATA
MACROECONOMICA PARTICOLARMENTE IMPORTANTE.

IL CALENDARIO È DOMINATO
DAGLI INDICI PMI PRELIMINARI
DI OTTOBRE.

LA MATTINATA SARÀ DEDICATA
ALL’ECONOMIA EUROPEA.

IL POMERIGGIO
ALL’ECONOMIA AMERICANA.

GLI APPUNTAMENTI PRINCIPALI:

09:15 — PMI FRANCIA

09:30 — PMI GERMANIA

10:00 — PMI EUROZONA

10:30 — PMI REGNO UNITO

15:45 — PMI STATI UNITI

16:00 — FIDUCIA MICHIGAN

16:00 — ASPETTATIVE INFLAZIONE USA

LE TRE FINESTRE DECISIVE:

09:30 — ECONOMIA TEDESCA

10:00 — ECONOMIA EUROZONA

15:45/16:00 — ECONOMIA E INFLAZIONE USA

ATTENZIONE MASSIMA A:

BUND 10Y
+
BTP 10Y
+
SPREAD BTP/BUND
+
TREASURY 5Y/10Y.

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CONTESTO MACRO DI PARTENZA
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EUROPA

LA GIORNATA ARRIVA
DOPO UNA FASE DI MERCATO
CARATTERIZZATA DA:

INCERTEZZA SULLA CRESCITA

+
PRESSIONI INFLAZIONISTICHE

+
TENSIONI SUL DEBITO SOVRANO

+
VOLATILITÀ ENERGETICA.

IL PUNTO CENTRALE
NON SARÀ SOLTANTO
CAPIRE SE L’ECONOMIA CRESCE.

SARÀ IMPORTANTE CAPIRE
A QUALE VELOCITÀ CRESCE
E CON QUALI PRESSIONI SUI PREZZI.

PERCHÉ?

PERCHÉ UN’ECONOMIA
CHE RALLENTA
MENTRE I PREZZI CONTINUANO
A SALIRE

CREA UNA SITUAZIONE
PARTICOLARMENTE DIFFICILE
PER LA POLITICA MONETARIA.

QUESTO È IL RISCHIO
DA CONTROLLARE OGGI:

RALLENTAMENTO ECONOMICO
+
INFLAZIONE PERSISTENTE.

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COSA OSSERVARE IN EUROPA
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I PMI SARANNO IMPORTANTI
SOPRATTUTTO PER TRE MOTIVI.

1️⃣ CRESCITA ECONOMICA.

DOBBIAMO CAPIRE
SE L’ATTIVITÀ PRODUTTIVA
STA RALLENTANDO.

2️⃣ NUOVI ORDINI.

DOBBIAMO VERIFICARE
SE LA DOMANDA
STA SOSTENENDO LA PRODUZIONE.

3️⃣ PREZZI.

DOBBIAMO CONTROLLARE
SE LE IMPRESE
STANNO REGISTRANDO
NUOVE PRESSIONI SUI COSTI.

COMBINAZIONE FAVOREVOLE:

PMI SOPRA ATTESE

+
NUOVI ORDINI IN MIGLIORAMENTO

+
PREZZI SOTTO CONTROLLO.

COMBINAZIONE SFAVOREVOLE:

PMI SOTTO ATTESE

+
NUOVI ORDINI IN CALO

+
PREZZI IN ACCELERAZIONE.

QUEST’ULTIMA COMBINAZIONE
SAREBBE PARTICOLARMENTE
NEGATIVA PER LE BORSE.

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CONTESTO AMERICANO
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NEGLI STATI UNITI
IL MERCATO CONTINUA
A VALUTARE IL RAPPORTO TRA:

CRESCITA ECONOMICA

+
INFLAZIONE

+
POLITICA MONETARIA FED

+
RENDIMENTI TREASURY.

IL SETTORE TECNOLOGICO
RESTA PARTICOLARMENTE SENSIBILE
AI MOVIMENTI DEI RENDIMENTI.

PER NASDAQ:

UN CALO DEI TREASURY YIELDS
PUÒ FAVORIRE I TITOLI GROWTH.

MA ATTENZIONE:

SE IL CALO DEI RENDIMENTI
DERIVA DA UN FORTE
PEGGIORAMENTO ECONOMICO,

IL BENEFICIO PER L’AZIONARIO
POTREBBE ESSERE LIMITATO.

PER S&P 500:

SARÀ IMPORTANTE
IL RAPPORTO TRA:

TENUTA DELLA CRESCITA

PERSISTENZA DELL’INFLAZIONE.

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09:15 — FRANCIA: PMI MANIFATTURIERO
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PERIODO: OTTOBRE 2026

PUBBLICAZIONE PRELIMINARE.

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: 50,5 punti

Precedente: 50,6 punti

Possibile impatto: MEDIO

Attenzione: ⭐⭐⭐

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COS’È
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IL PMI MANIFATTURIERO
MISURA L’ANDAMENTO
DELL’ATTIVITÀ INDUSTRIALE.

È BASATO SU INDAGINI
PRESSO I RESPONSABILI
DEGLI ACQUISTI DELLE IMPRESE.

SOPRA 50:

ATTIVITÀ IN ESPANSIONE.

SOTTO 50:

ATTIVITÀ IN CONTRAZIONE.

IL MERCATO SI ASPETTA
UNA SOSTANZIALE STABILITÀ.

PRECEDENTE: 50,6

PREVISIONE: 50,5.

════════════════════════════════════════════════════
SCENARIO POSITIVO
════════════════════════════════════════════════════

PMI SUPERIORE A 50,5.

→ attività industriale
migliore del previsto.

→ possibile sostegno
ai titoli ciclici europei.

→ Eurostoxx potenzialmente favorito.

════════════════════════════════════════════════════
SCENARIO NEGATIVO
════════════════════════════════════════════════════

PMI INFERIORE A 50,5.

→ attività più debole
delle aspettative.

SE SCENDE SOTTO 50:

→ ritorno in contrazione.

→ possibile pressione
sui titoli industriali.

⚠️ ATTENZIONE:

IL DATO FRANCESE
SARÀ IL PRIMO INDICATORE
DELLA MATTINATA.

POTREBBE ANTICIPARE
IL CLIMA DEI DATI SUCCESSIVI,

MA NON DEVE ESSERE CONSIDERATO
UNA CONFERMA DEI PMI TEDESCHI
O DELL’EUROZONA.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐ FTSEMIB
⭐⭐ BUND

════════════════════════════════════════════════════
09:15 — FRANCIA: PMI SERVIZI
════════════════════════════════════════════════════

PERIODO: OTTOBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: 50,7 punti

Precedente: 51,2 punti

Possibile impatto: MEDIO

Attenzione: ⭐⭐⭐

MISURA L’ATTIVITÀ
DEL SETTORE DEI SERVIZI FRANCESE.

IL MERCATO SI ASPETTA
UN RALLENTAMENTO.

PRECEDENTE: 51,2

PREVISIONE: 50,7.

IL SETTORE DOVREBBE
RESTARE IN ESPANSIONE,

MA CON UNA VELOCITÀ INFERIORE.

════════════════════════════════════════════════════
POSITIVO
════════════════════════════════════════════════════

PMI SUPERIORE A 50,7.

→ maggiore tenuta dei servizi.

→ possibile miglioramento
delle prospettive economiche.

════════════════════════════════════════════════════
NEGATIVO
════════════════════════════════════════════════════

PMI INFERIORE A 50,7.

→ rallentamento superiore
alle aspettative.

SE INFERIORE A 50:

→ contrazione del settore.

⚠️ ATTENZIONE:

CONTROLLARE ANCHE
I PREZZI DEI SERVIZI.

UN PMI FORTE
ACCOMPAGNATO DA PREZZI ELEVATI
NON È AUTOMATICAMENTE
POSITIVO PER LE BORSE.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐ BUND
⭐⭐ FTSEMIB

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09:15 — FRANCIA: PMI COMPOSITO
════════════════════════════════════════════════════

PERIODO: OTTOBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: 50,5 punti

Precedente: 51,1 punti

Possibile impatto: MEDIO

Attenzione: ⭐⭐⭐

IL PMI COMPOSITO
RIASSUME L’ATTIVITÀ
DI MANIFATTURA E SERVIZI.

IL MERCATO PREVEDE
UN RALLENTAMENTO.

PRECEDENTE: 51,1

PREVISIONE: 50,5.

DATO SUPERIORE A 50,5.

→ economia privata
più resistente del previsto.

DATO INFERIORE A 50,5.

→ rallentamento più marcato.

SE SOTTO 50:

→ contrazione complessiva.

COMBINAZIONE MIGLIORE:

MANIFATTURA ↑

+
SERVIZI ↑

+
COMPOSITO ↑.

COMBINAZIONE PEGGIORE:

MANIFATTURA ↓

+
SERVIZI ↓

+
COMPOSITO SOTTO 50.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐ FTSEMIB

════════════════════════════════════════════════════
09:30 — GERMANIA: PMI MANIFATTURIERO
════════════════════════════════════════════════════

PRIMO GRANDE DATO DELLA GIORNATA.

PERIODO: OTTOBRE 2026

PUBBLICAZIONE PRELIMINARE.

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione:

Trading Economics: 53,5 punti

Teleborsa:
NON RIPORTA IL DETTAGLIO TEDESCO
NEL CALENDARIO SETTIMANALE CONSULTATO.

Precedente: 53,9 punti

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

MISURA L’ANDAMENTO
DELL’ATTIVITÀ MANIFATTURIERA
TEDESCA.

È PARTICOLARMENTE IMPORTANTE
PER IL DAX

PERCHÉ L’INDUSTRIA
HA UN PESO RILEVANTE
NELL’ECONOMIA TEDESCA.

IL CONFRONTO:

SETTEMBRE: 53,9

OTTOBRE ATTESO: 53,5.

IL MERCATO PREVEDE
UN LIEVE RALLENTAMENTO,

MA CON L’ATTIVITÀ
ANCORA IN ESPANSIONE.

PMI SUPERIORE A 53,5.

→ industria più resistente
delle aspettative.

SE SUPERA 53,9:

→ miglioramento anche
rispetto al mese precedente.

→ possibile sostegno al DAX.

→ possibile recupero
dei titoli industriali europei.

PMI INFERIORE A 53,5.

→ rallentamento superiore
alle aspettative.

SE LA FLESSIONE È MARCATA:

→ possibile pressione sul DAX.

→ possibile aumento
dei timori sulla crescita europea.

⚠️ ATTENZIONE:

UN PMI INDUSTRIALE FORTE
POTREBBE FAR SALIRE
I RENDIMENTI DEL BUND,

SE IL MERCATO INTERPRETA
LA CRESCITA COME UN FATTORE
DI MAGGIORE PRESSIONE INFLAZIONISTICA.

QUINDI:

PMI FORTE
+
BUND YIELD STABILE

È GENERALMENTE
PIÙ FAVOREVOLE AL DAX

RISPETTO A:

PMI FORTE
+
BUND YIELD IN FORTE AUMENTO.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐⭐ FTSEMIB
⭐⭐ BTP

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09:30 — GERMANIA: PMI SERVIZI
════════════════════════════════════════════════════

PERIODO: OTTOBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: 52,5 punti

Precedente: 52,9 punti

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

MISURA L’ATTIVITÀ
DEL SETTORE DEI SERVIZI TEDESCO.

IL MERCATO SI ASPETTA
UN LIEVE RALLENTAMENTO.

PRECEDENTE: 52,9

PREVISIONE: 52,5.

DATO SUPERIORE A 52,5.

→ maggiore tenuta
della domanda interna.

→ possibile sostegno al DAX.

DATO INFERIORE A 52,5.

→ rallentamento superiore
alle aspettative.

⚠️ ATTENZIONE:

I SERVIZI SONO IMPORTANTI
ANCHE PER L’INFLAZIONE.

SE I PREZZI DEI SERVIZI
CONTINUANO AD AUMENTARE,

LA BCE POTREBBE
MANTENERE UN ORIENTAMENTO
MONETARIO RESTRITTIVO.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐ FTSEMIB

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09:30 — GERMANIA: PMI COMPOSITO
════════════════════════════════════════════════════

DATO DI SINTESI TEDESCO.

PERIODO: OTTOBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione:

Trading Economics consenso: 53,3

Stima modello Trading Economics: 53,0

Precedente: 53,8

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

⚠️ IL CONSENSUS
E LA STIMA MODELLISTICA
SONO DUE VALORI DIFFERENTI.

NON DEVONO ESSERE CONFUSI.

IL PMI COMPOSITO
RIASSUME L’ANDAMENTO
DELL’ATTIVITÀ PRIVATA TEDESCA.

COMBINA:

MANIFATTURA

+
SERVIZI.

IL MERCATO SI ASPETTA
UNA MODERATA DECELERAZIONE.

PMI SUPERIORE A 53,3.

→ crescita superiore
al consenso di mercato.

SE SUPERA 53,8:

→ miglioramento anche
rispetto a settembre.

PMI INFERIORE A 53,3.

→ crescita inferiore alle attese.

SE SCENDE SOTTO 53,0:

→ risultato inferiore anche
alla stima modellistica.

COMBINAZIONE MIGLIORE:

PMI MANIFATTURIERO ↑

+
PMI SERVIZI ↑

+
COMPOSITO ↑

+
PREZZI STABILI.

COMBINAZIONE PEGGIORE:

PMI MANIFATTURIERO ↓

+
PMI SERVIZI ↓

+
COMPOSITO ↓

+
PREZZI IN AUMENTO.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐⭐ FTSEMIB

════════════════════════════════════════════════════
10:00 — EUROZONA: PMI MANIFATTURIERO
════════════════════════════════════════════════════

DATO EUROPEO MOLTO IMPORTANTE.

PERIODO: OTTOBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione:

Trading Economics: 52,7

Teleborsa: 52,8

Trading Economics: 52,9

Teleborsa: 52,8

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

⚠️ DIFFERENZA TRA I CALENDARI.

I VALORI SONO RIPORTATI
SEPARATAMENTE.

NON È STATA ACCERTATA
UNA REVISIONE UFFICIALE
CHE RISOLVA LA DISCORDANZA.

MISURA L’ATTIVITÀ
DEL SETTORE MANIFATTURIERO
DELL’INTERA EUROZONA.

È PARTICOLARMENTE IMPORTANTE
PER VALUTARE:

CRESCITA INDUSTRIALE

+
NUOVI ORDINI

+
OCCUPAZIONE

+
PREZZI ALLA PRODUZIONE.

IL MERCATO SI ASPETTA
UNA LIEVE MODERAZIONE.

PMI SUPERIORE A 52,8.

→ dato migliore
di entrambi i consensi individuati.

→ possibile sostegno
a Eurostoxx e DAX.

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SCENARIO INTERMEDIO
════════════════════════════════════════════════════

PMI TRA 52,7 E 52,8.

→ sostanzialmente
in linea con le aspettative.

PMI INFERIORE A 52,7.

→ rallentamento superiore
alle aspettative disponibili.

→ possibile pressione
sui titoli ciclici europei.

⚠️ ATTENZIONE:

CONTROLLARE I NUOVI ORDINI.

UN PMI ANCORA SOPRA 50
MA CON ORDINI IN FORTE CALO
PUÒ ANTICIPARE
UN SUCCESSIVO RALLENTAMENTO.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐⭐ FTSEMIB
⭐⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐⭐ BTP

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10:00 — EUROZONA: PMI SERVIZI
════════════════════════════════════════════════════

DATO MOLTO IMPORTANTE.

PERIODO: OTTOBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione:

Trading Economics: 52,6

Teleborsa: 52,8

Precedente: 53,0

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

⚠️ CONSENSUS DISCORDANTI.

MISURA L’ATTIVITÀ
DEL SETTORE DEI SERVIZI
DELL’EUROZONA.

È UN INDICATORE
PARTICOLARMENTE IMPORTANTE
PER LA BCE.

PERCHÉ?

PERCHÉ L’INFLAZIONE DEI SERVIZI
PUÒ ESSERE PIÙ PERSISTENTE
RISPETTO AD ALTRE COMPONENTI.

PMI SUPERIORE A 52,8.

→ maggiore tenuta economica.

SE I PREZZI RALLENTANO:

→ combinazione favorevole
per le Borse europee.

PMI TRA 52,6 E 52,8.

→ sostanzialmente
vicino alle attese disponibili.

PMI INFERIORE A 52,6.

→ rallentamento superiore
alle aspettative.

SE ACCOMPAGNATO
DA PREZZI IN AUMENTO:

→ rischio di crescita debole
con inflazione persistente.

→ possibile pressione
sulle Borse europee.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐⭐⭐ FTSEMIB
⭐⭐⭐ BTP

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10:00 — EUROZONA: PMI COMPOSITO
════════════════════════════════════════════════════

DATO EUROPEO PRINCIPALE.

PERIODO: OTTOBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione:

Trading Economics: 52,7

Teleborsa:
CONSENSUS NON INDICATO

Precedente: 53,1

Possibile impatto: MOLTO ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

IL PMI COMPOSITO
RIASSUME L’ANDAMENTO
DELL’ATTIVITÀ PRIVATA
DELL’INTERA EUROZONA.

È UNO DEGLI INDICATORI
PIÙ IMPORTANTI
PER VALUTARE LA FASE
DEL CICLO ECONOMICO.

IL CONFRONTO:

PRECEDENTE: 53,1

PREVISIONE: 52,7.

IL MERCATO SI ASPETTA
UN RALLENTAMENTO MODERATO.

PMI SUPERIORE A 52,7.

→ economia più resistente
delle aspettative.

SE SUPERA 53,1:

→ accelerazione
rispetto al mese precedente.

→ possibile sostegno
a DAX, Eurostoxx e FTSEMIB.

PMI INFERIORE A 52,7.

→ rallentamento superiore
alle aspettative.

SE IL CALO È MARCATO:

→ possibili pressioni
sulle prospettive degli utili.

→ rischio per le Borse europee.

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⚠️ ATTENZIONE MASSIMA
════════════════════════════════════════════════════

QUESTO DATO VA LETTO
INSIEME ALL’ANDAMENTO DEL BUND.

SCENARIO 1:

PMI SOPRA ATTESE

+
BUND YIELD STABILE

+
BORSE IN RECUPERO.

→ COMBINAZIONE FAVOREVOLE.

SCENARIO 2:

PMI SOTTO ATTESE

+
BUND YIELD IN CALO

+
BORSE DEBOLI.

→ POSSIBILE TIMORE
DI RALLENTAMENTO ECONOMICO.

SCENARIO 3:

PMI SOTTO ATTESE

+
BUND YIELD IN AUMENTO

+
SPREAD BTP/BUND IN AUMENTO.

→ COMBINAZIONE PARTICOLARMENTE
SFAVOREVOLE PER L’AZIONARIO.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐⭐⭐ FTSEMIB
⭐⭐⭐⭐ BTP

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10:30 — REGNO UNITO: PMI PRELIMINARI
════════════════════════════════════════════════════

PERIODO: OTTOBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

PMI MANIFATTURIERO:

Previsione: 51,8
Precedente: 51,9

PMI SERVIZI:

Previsione: 51,8
Precedente: 52,1

PMI COMPOSITO:

Previsione: 51,8
Precedente: 52,0

Possibile impatto: MEDIO

Attenzione: ⭐⭐⭐

I PMI BRITANNICI
MISURANO L’ANDAMENTO
DELL’ATTIVITÀ PRIVATA
DEL REGNO UNITO.

IL MERCATO PREVEDE
UN LIEVE RALLENTAMENTO.

DATI SOPRA ATTESE

+
PREZZI IN MODERAZIONE.

→ possibile miglioramento
del clima economico europeo.

DATI SOTTO ATTESE

+
PREZZI IN ACCELERAZIONE.

→ possibile pressione
sui rendimenti obbligazionari.

⚠️ ATTENZIONE:

L’IMPATTO DIRETTO
È SUI MERCATI BRITANNICI.

PER DAX ED EUROSTOXX
L’EFFETTO È PRINCIPALMENTE
INDIRETTO.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐ BUND
⭐⭐ DAX

════════════════════════════════════════════════════
15:45 — USA: PMI MANIFATTURIERO
════════════════════════════════════════════════════

PRIMO GRANDE DATO AMERICANO.

PERIODO: OTTOBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione:

Trading Economics: 55,5

Teleborsa: 55,6

Investing: 55,5

Precedente: 55,9

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

⚠️ PICCOLA DIFFERENZA
TRA I CONSENSUS.

MISURA L’ATTIVITÀ
DEL SETTORE MANIFATTURIERO
AMERICANO.

IL MERCATO SI ASPETTA
UNA MODERATA DECELERAZIONE.

PRECEDENTE: 55,9

PREVISIONE: 55,5-55,6.

L’ATTIVITÀ RESTEREBBE
COMUNQUE IN ESPANSIONE.

PMI SUPERIORE A 55,6.

→ industria più resistente
delle aspettative.

→ possibile sostegno
all’S&P 500.

PMI INFERIORE A 55,5.

→ rallentamento superiore
alle attese.

→ possibile pressione
sulle aspettative di crescita.

════════════════════════════════════════════════════
⚠️ ATTENZIONE
════════════════════════════════════════════════════

UN PMI FORTE
NON È AUTOMATICAMENTE
POSITIVO PER IL NASDAQ.

SE IL DATO RAFFORZA
LE ASPETTATIVE DI TASSI ELEVATI:

TREASURY YIELD ↑

+
NASDAQ POTENZIALMENTE ↓.

AL CONTRARIO:

PMI SOLIDO

+
PREZZI IN RALLENTAMENTO

+
TREASURY STABILI

È UNA COMBINAZIONE
PIÙ FAVOREVOLE.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐⭐⭐ TREASURY 5Y
⭐⭐⭐⭐ TREASURY 10Y
⭐⭐⭐⭐ NASDAQ
⭐⭐ EUROSTOXX

════════════════════════════════════════════════════
15:45 — USA: PMI SERVIZI
════════════════════════════════════════════════════

DATO AMERICANO MOLTO IMPORTANTE.

PERIODO: OTTOBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione:

Trading Economics: 58,0

Teleborsa: 57,9

Investing: 58,0

Precedente: 58,8

Possibile impatto: MOLTO ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

MISURA L’ATTIVITÀ
DEL SETTORE DEI SERVIZI
NEGLI STATI UNITI.

È PARTICOLARMENTE IMPORTANTE
PERCHÉ I SERVIZI
RAPPRESENTANO UNA PARTE
MOLTO RILEVANTE
DELL’ECONOMIA AMERICANA.

IL CONFRONTO:

PRECEDENTE: 58,8

PREVISIONE: 57,9-58,0.

IL MERCATO SI ASPETTA
UN RALLENTAMENTO,

MA CON UN’ATTIVITÀ
ANCORA MOLTO ELEVATA.

PMI SUPERIORE A 58,0.

→ settore dei servizi
più resistente del previsto.

SE I PREZZI NON ACCELERANO:

→ possibile sostegno
a S&P 500 e Nasdaq.

PMI INFERIORE A 57,9.

→ rallentamento superiore
alle aspettative.

SE ACCOMPAGNATO
DA PREZZI IN AUMENTO:

→ rischio di combinazione
sfavorevole tra crescita
e inflazione.

CONTROLLARE SOPRATTUTTO:

PREZZI PAGATI

+
PREZZI APPLICATI AI CLIENTI

+
NUOVI ORDINI

+
OCCUPAZIONE.

COMBINAZIONE FAVOREVOLE:

SERVIZI SOLIDI

+
PREZZI IN RALLENTAMENTO

+
TREASURY YIELDS STABILI.

COMBINAZIONE SFAVOREVOLE:

SERVIZI IN RALLENTAMENTO

+
PREZZI IN ACCELERAZIONE

+
TREASURY YIELDS ↑.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐⭐ NASDAQ
⭐⭐⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐⭐⭐ TREASURY 5Y
⭐⭐⭐⭐⭐ TREASURY 10Y
⭐⭐⭐ BUND

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15:45 — USA: PMI COMPOSITO
════════════════════════════════════════════════════

SINTESI DELL’ECONOMIA AMERICANA.

PERIODO: OTTOBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione:

CONSENSUS NON CONFERMATO.

Stima modello Trading Economics: 57,6

Precedente: 58,4

Possibile impatto: MOLTO ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

⚠️ IL VALORE 57,6
È UNA STIMA MODELLISTICA,
NON UN CONSENSUS VERIFICATO.

IL PMI COMPOSITO
MISURA L’ANDAMENTO
COMPLESSIVO DELL’ATTIVITÀ
PRIVATA AMERICANA.

COMBINA:

MANIFATTURA

+
SERVIZI.

IL PRECEDENTE ERA:

58,4 PUNTI.

UN LIVELLO ELEVATO.

LA STIMA MODELLISTICA
INDICA UNA POSSIBILE
MODERAZIONE DELLA CRESCITA.

PMI SUPERIORE A 58,4.

→ accelerazione
rispetto a settembre.

SE I PREZZI RESTANO STABILI:

→ possibile sostegno
ai mercati azionari.

PMI INFERIORE A 57,6.

→ rallentamento superiore
alla stima modellistica.

→ possibile aumento
dei timori sulla crescita.

⚠️ ATTENZIONE:

IL PMI COMPOSITO
NON VA UTILIZZATO DA SOLO.

DOBBIAMO CONTROLLARE
COME SI MUOVONO:

TREASURY 5Y

+
TREASURY 10Y

+
NASDAQ

+
S&P 500.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐⭐⭐ NASDAQ
⭐⭐⭐⭐⭐ TREASURY 10Y
⭐⭐⭐⭐ TREASURY 5Y
⭐⭐ BUND

════════════════════════════════════════════════════
16:00 — USA: FIDUCIA CONSUMATORI MICHIGAN
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DATO IMPORTANTE DEL POMERIGGIO.

PERIODO: OTTOBRE 2026

PUBBLICAZIONE DEFINITIVA.

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: 46,3 punti

LETTURA PRELIMINARE OTTOBRE: 46,3

DATO DEFINITIVO SETTEMBRE: 48,1

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

L’INDICE MICHIGAN
MISURA LA FIDUCIA
DELLE FAMIGLIE AMERICANE.

RIGUARDA:

SITUAZIONE ECONOMICA ATTUALE

+
ASPETTATIVE FUTURE

+
CONDIZIONI FINANZIARIE.

IL CONFRONTO:

SETTEMBRE: 48,1

OTTOBRE PRELIMINARE: 46,3.

IL DATO PRELIMINARE
AVEVA MOSTRATO
UN PEGGIORAMENTO.

IL MERCATO SI ASPETTA
UNA CONFERMA A 46,3.

MICHIGAN SUPERIORE A 46,3.

→ revisione positiva
rispetto alla lettura preliminare.

→ possibile segnale
di maggiore tenuta dei consumatori.

→ S&P 500 potenzialmente favorito.

MICHIGAN INFERIORE A 46,3.

→ ulteriore deterioramento
della fiducia.

→ possibile pressione
sulle prospettive dei consumi.

→ rischio per l’S&P 500.

⚠️ ATTENZIONE:

UN DATO DEBOLE
POTREBBE FAVORIRE
UN CALO DEI TREASURY YIELDS.

MA QUESTO NON SIGNIFICA
AUTOMATICAMENTE
UN RIALZO DEL NASDAQ.

DIPENDE DALL’INTENSITÀ
DEL RALLENTAMENTO ECONOMICO.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐⭐ NASDAQ
⭐⭐⭐⭐ TREASURY 10Y
⭐⭐⭐⭐ TREASURY 5Y

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16:00 — USA: ASPETTATIVE INFLAZIONE A 1 ANNO
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DATO DA CONTROLLARE CON ATTENZIONE MASSIMA.

PERIODO: OTTOBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: 4,7%

LETTURA PRELIMINARE OTTOBRE: 4,7%

DATO DEFINITIVO SETTEMBRE: 4,6%

Possibile impatto: MOLTO ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

MISURA L’INFLAZIONE
CHE LE FAMIGLIE AMERICANE
SI ASPETTANO
NEI SUCCESSIVI DODICI MESI.

È UN INDICATORE IMPORTANTE
PER VALUTARE
LA PERCEZIONE DELL’INFLAZIONE.

IL DATO PRELIMINARE
AVEVA MOSTRATO:

4,7%.

CONTRO IL 4,6%
DI SETTEMBRE.

INFLAZIONE ATTESA
INFERIORE AL 4,7%.

→ revisione al ribasso.

→ possibile alleggerimento
delle aspettative inflazionistiche.

→ Treasury yield potenzialmente ↓.

→ possibile sostegno al Nasdaq.

INFLAZIONE ATTESA
SUPERIORE AL 4,7%.

→ revisione al rialzo.

→ possibile aumento
dei timori inflazionistici.

→ Treasury yield potenzialmente ↑.

→ Nasdaq vulnerabile.

QUESTO DATO ARRIVA
SOLTANTO 15 MINUTI
DOPO I PMI AMERICANI.

QUINDI POTREMMO AVERE
DUE MOVIMENTI CONSECUTIVI.

ALLE 15:45:

REAZIONE AI PMI.

ALLE 16:00:

POSSIBILE CONFERMA
O INVERSIONE DEL MOVIMENTO
SULLE ASPETTATIVE D’INFLAZIONE.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐⭐ TREASURY 5Y
⭐⭐⭐⭐⭐ TREASURY 10Y
⭐⭐⭐⭐⭐ NASDAQ
⭐⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐ BUND

════════════════════════════════════════════════════
16:00 — USA: ASPETTATIVE INFLAZIONE A 5 ANNI
════════════════════════════════════════════════════

DATO IMPORTANTE PER I TREASURY.

PERIODO: OTTOBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: 3,5%

LETTURA PRELIMINARE OTTOBRE: 3,5%

DATO DEFINITIVO SETTEMBRE: 3,4%

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

MISURA LE ASPETTATIVE
DI INFLAZIONE DELLE FAMIGLIE
SU UN ORIZZONTE PIÙ LUNGO.

È IMPORTANTE PERCHÉ
PERMETTE DI VALUTARE
SE LE PRESSIONI INFLAZIONISTICHE
SONO PERCEPITE
COME TEMPORANEE O PERSISTENTI.

DATO INFERIORE AL 3,5%.

→ aspettative di lungo periodo
in moderazione.

→ possibile beneficio
per i Treasury.

DATO SUPERIORE AL 3,5%.

→ aspettative inflazionistiche
più persistenti del previsto.

→ possibile pressione
sui rendimenti Treasury.

COMBINAZIONE MIGLIORE:

INFLAZIONE A 1 ANNO ↓

+
INFLAZIONE A 5 ANNI ↓

+
TREASURY YIELDS ↓.

COMBINAZIONE PEGGIORE:

INFLAZIONE A 1 ANNO ↑

+
INFLAZIONE A 5 ANNI ↑

+
TREASURY YIELDS ↑.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐⭐ TREASURY 10Y
⭐⭐⭐⭐ TREASURY 5Y
⭐⭐⭐⭐ NASDAQ
⭐⭐⭐ S&P 500

════════════════════════════════════════════════════
COMBINAZIONI DA CONTROLLARE OGGI
════════════════════════════════════════════════════

OGGI ABBIAMO TRE FASI DISTINTE.

════════════════════════════════════════════════════
FASE 1 — ORE 09:30
════════════════════════════════════════════════════

PMI GERMANIA
↓
ASPETTATIVE DI CRESCITA
↓
ASPETTATIVE BCE
↓
BUND
↓
DAX / EUROSTOXX.

FAVOREVOLE:

PMI SOPRA ATTESE

+
PREZZI STABILI

+
BUND YIELD STABILE

+
DAX IN RECUPERO.

SFAVOREVOLE:

PMI SOTTO ATTESE

+
PREZZI IN AUMENTO

+
DAX DEBOLE.

════════════════════════════════════════════════════
FASE 2 — ORE 10:00
════════════════════════════════════════════════════

PMI EUROZONA
↓
ASPETTATIVE ECONOMICHE
↓
BUND / BTP
↓
EUROSTOXX / FTSEMIB.

FAVOREVOLE:

PMI SOPRA ATTESE

+
SPREAD BTP/BUND ↓

+
BANCHE IN RECUPERO.

SFAVOREVOLE:

PMI SOTTO ATTESE

+
SPREAD BTP/BUND ↑

+
BANCHE DEBOLI.

════════════════════════════════════════════════════
FASE 3 — ORE 15:45/16:00
════════════════════════════════════════════════════

PMI USA
+
MICHIGAN
+
ASPETTATIVE INFLAZIONE
+
TREASURY 5Y/10Y.

FAVOREVOLE:

PMI SOLIDI

+
INFLAZIONE ATTESA IN CALO

+
TREASURY STABILI O IN CALO

+
NASDAQ IN RECUPERO.

SFAVOREVOLE:

PMI IN RALLENTAMENTO

+
INFLAZIONE ATTESA IN AUMENTO

+
TREASURY YIELDS ↑

+
NASDAQ DEBOLE.

════════════════════════════════════════════════════
FTSEMIB — BTP E SPREAD
════════════════════════════════════════════════════

PER IL MERCATO ITALIANO
OGGI È PARTICOLARMENTE IMPORTANTE
CONTROLLARE IL COMPORTAMENTO
DEL MERCATO OBBLIGAZIONARIO.

I PMI EUROPEI
POTREBBERO INFLUENZARE
LE ASPETTATIVE SUI TASSI BCE.

MA PER FTSEMIB
DOBBIAMO CONTROLLARE
ANCHE IL RISCHIO SOVRANO.

════════════════════════════════════════════════════
COMBINAZIONE POSITIVA
════════════════════════════════════════════════════

BTP YIELD ↓

+
SPREAD BTP/BUND ↓

+
BANCHE ↑.

→ POSSIBILE SOSTEGNO
AL FTSEMIB.

════════════════════════════════════════════════════
COMBINAZIONE NEGATIVA
════════════════════════════════════════════════════

BTP YIELD ↑

+
SPREAD BTP/BUND ↑

+
BANCHE ↓.

→ POSSIBILE PRESSIONE
SUL FTSEMIB.

NON BASTA CONTROLLARE
SE IL BTP SALE O SCENDE.

DOBBIAMO VERIFICARE
COME SI MUOVE RISPETTO AL BUND.

SE IL BUND VIENE ACQUISTATO
COME BENE RIFUGIO,

MENTRE IL BTP RESTA DEBOLE,

LO SPREAD PUÒ AUMENTARE.

QUESTO NON RAPPRESENTA
UN SEGNALE FAVOREVOLE
PER IL MERCATO ITALIANO.

════════════════════════════════════════════════════
MIO PENSIERO PER OGGI
════════════════════════════════════════════════════

BIAS MACRO INIZIALE:

NEUTRO / LEGGERMENTE RIBASSISTA.

DISCESA ███████████░░░░░░░░░ 55%

SALITA █████████░░░░░░░░░░░ 45%

⚠️ PERCENTUALI DISCREZIONALI.

NON SONO PROBABILITÀ STATISTICHE
NÉ SEGNALI OPERATIVI.

════════════════════════════════════════════════════
PERCHÉ QUESTO BIAS?
════════════════════════════════════════════════════

1️⃣ RISCHIO DI RALLENTAMENTO.

I PMI EUROPEI E AMERICANI
SONO PREVISTI
PREVALENTEMENTE IN DECELERAZIONE.

QUESTO NON SIGNIFICA
CHE L’ECONOMIA SIA IN CONTRAZIONE,

MA INDICA UN POSSIBILE
RALLENTAMENTO DELLA CRESCITA.

2️⃣ INFLAZIONE PERSISTENTE.

LE ASPETTATIVE DI INFLAZIONE
AMERICANE RESTANO ELEVATE.

QUESTO PUÒ LIMITARE
LA POSSIBILITÀ
DI UN ALLENTAMENTO MONETARIO.

3️⃣ MERCATO OBBLIGAZIONARIO.

I RENDIMENTI TREASURY
RESTANO UNA VARIABILE
PARTICOLARMENTE IMPORTANTE
PER IL NASDAQ.

4️⃣ RISCHIO SOVRANO EUROPEO.

BTP E SPREAD
POSSONO CONDIZIONARE
IL COMPORTAMENTO
DEL SETTORE BANCARIO ITALIANO.

5️⃣ ATTIVITÀ ANCORA IN ESPANSIONE.

I PMI ATTESI
RESTANO SOPRA 50.

QUINDI LE PREVISIONI
NON INDICANO
UNA CONTRAZIONE GENERALIZZATA.

6️⃣ POSSIBILE RECUPERO.

DATI MACRO MIGLIORI DELLE ATTESE

+
PREZZI IN MODERAZIONE

+
RENDIMENTI STABILI

POTREBBERO FAVORIRE
UN RECUPERO AZIONARIO.

════════════════════════════════════════════════════
DIFFERENZA TRA EUROPA E USA
════════════════════════════════════════════════════

EUROPA:

BIAS NEUTRO / RIBASSISTA.

PESANO:

RISCHIO DI RALLENTAMENTO

+
ASPETTATIVE BCE

+
RISCHIO SOVRANO.

STATI UNITI:

BIAS NEUTRO / RIBASSISTA.

PESANO:

ASPETTATIVE INFLAZIONE

+
TREASURY YIELDS

+
SENSIBILITÀ DEL NASDAQ AI TASSI.

QUINDI:

NON CONSIDEREREI
AUTOMATICAMENTE UGUALE
LA DIREZIONE DI:

DAX / EUROSTOXX / FTSEMIB

NASDAQ / S&P 500.

OGGI POTREMMO
AVERE REAZIONI DIFFERENTI
TRA EUROPA E STATI UNITI.

════════════════════════════════════════════════════
COME CAMBIEREI IL BIAS
════════════════════════════════════════════════════

SCENARIO POSITIVO:

PMI GERMANIA SOPRA ATTESE

+
PMI EUROZONA SOPRA ATTESE

+
PREZZI IN MODERAZIONE

+
PMI USA SOLIDI

+
ASPETTATIVE INFLAZIONE IN CALO

+
TREASURY STABILI

+
SPREAD BTP/BUND ↓.

→ SALITA 60%

→ DISCESA 40%.

════════════════════════════════════════════════════

⚪ SCENARIO NEUTRO:

PMI EUROPEI IN LINEA

+
PMI USA IN LINEA

+
INFLAZIONE ATTESA STABILE

+
RENDIMENTI SENZA MOVIMENTI RILEVANTI.

→ SALITA 50%

→ DISCESA 50%.

════════════════════════════════════════════════════

SCENARIO NEGATIVO:

PMI EUROPEI SOTTO ATTESE

+
PMI USA SOTTO ATTESE

+
ASPETTATIVE INFLAZIONE ↑

+
TREASURY YIELDS ↑

+
SPREAD BTP/BUND ↑.

→ DISCESA 65%

→ SALITA 35%.

════════════════════════════════════════════════════
SCENARIO PEGGIORE
════════════════════════════════════════════════════

PMI IN FORTE RALLENTAMENTO

+
NUOVI ORDINI IN CALO

+
PREZZI IN ACCELERAZIONE

+
TREASURY YIELDS ↑

+
BUND SOTTO PRESSIONE

+
SPREAD BTP/BUND ↑.

→ DISCESA 70%

→ SALITA 30%.

⚠️ QUESTO SAREBBE
UNO SCENARIO DI PEGGIORAMENTO
DEL RAPPORTO TRA
CRESCITA E INFLAZIONE.

════════════════════════════════════════════════════
SINTESI LEO CICLI IA
════════════════════════════════════════════════════

PMI MANIFATTURIERO FRANCIA: ⭐⭐⭐

PMI SERVIZI FRANCIA: ⭐⭐⭐

PMI COMPOSITO FRANCIA: ⭐⭐⭐

PMI MANIFATTURIERO GERMANIA: ⭐⭐⭐⭐⭐

PMI SERVIZI GERMANIA: ⭐⭐⭐⭐

PMI COMPOSITO GERMANIA: ⭐⭐⭐⭐⭐

PMI MANIFATTURIERO EUROZONA: ⭐⭐⭐⭐⭐

PMI SERVIZI EUROZONA: ⭐⭐⭐⭐⭐

PMI COMPOSITO EUROZONA: ⭐⭐⭐⭐⭐

PMI REGNO UNITO: ⭐⭐⭐

PMI MANIFATTURIERO USA: ⭐⭐⭐⭐⭐

PMI SERVIZI USA: ⭐⭐⭐⭐⭐

PMI COMPOSITO USA: ⭐⭐⭐⭐⭐

FIDUCIA MICHIGAN: ⭐⭐⭐⭐⭐

INFLAZIONE MICHIGAN 1 ANNO: ⭐⭐⭐⭐⭐

INFLAZIONE MICHIGAN 5 ANNI: ⭐⭐⭐⭐⭐

════════════════════════════════════════════════════
CHIAVE DEI SINGOLI MERCATI
════════════════════════════════════════════════════

DAX:

PMI GERMANIA
+
PMI EUROZONA
+
BUND
+
COSTI INDUSTRIALI.

EUROSTOXX:

PMI EUROZONA
+
ASPETTATIVE BCE
+
BUND
+
RISCHIO SOVRANO.

FTSEMIB:

PMI EUROZONA
+
BTP
+
SPREAD BTP/BUND
+
BANCHE.

NASDAQ:

PMI SERVIZI USA
+
INFLAZIONE MICHIGAN
+
TREASURY 5Y
+
TREASURY 10Y.

S&P 500:

PMI USA
+
FIDUCIA MICHIGAN
+
ASPETTATIVE DI CRESCITA.

BUND:

PMI EUROZONA
+
ASPETTATIVE BCE
+
INFLAZIONE
+
RISCHIO SOVRANO.

BTP:

BUND
+
SPREAD
+
ASPETTATIVE BCE
+
RISCHIO SOVRANO.

TREASURY 5Y:

ASPETTATIVE FED
+
INFLAZIONE MICHIGAN
+
PMI USA.

TREASURY 10Y:

INFLAZIONE ATTESA
+
CRESCITA ECONOMICA
+
PREMIO A TERMINE
+
DOMANDA OBBLIGAZIONARIA.

════════════════════════════════════════════════════
CONTROLLO DELLE FONTI
════════════════════════════════════════════════════

FONTI CONSULTATE:

TRADING ECONOMICS
CALENDARIO ECONOMICO 23/10/2026.

TELEBORSA
CALENDARIO SETTIMANALE
DEL 19 OTTOBRE 2026.

INVESTING
CALENDARIO E ANTEPRIMA
DEGLI APPUNTAMENTI USA.

BORSA ITALIANA / RADIOCOR
CALENDARIO DEL 23 OTTOBRE 2026.

FONTI DI VERIFICA DEGLI ORARI:

CALENDARI DI PUBBLICAZIONE PMI
E AGENDE ECONOMICHE INTERNAZIONALI.

FONTI UFFICIALI DEI DATI:

S&P GLOBAL
PER LE PUBBLICAZIONI PMI.

UNIVERSITY OF MICHIGAN
PER FIDUCIA E ASPETTATIVE
DI INFLAZIONE USA.

NOTA IMPORTANTE:

LE PREVISIONI DI MERCATO
NON SONO DATI UFFICIALI.

DOVE I CONSENSUS
NON COINCIDONO,
SONO RIPORTATI SEPARATAMENTE.

LE STIME MODELLISTICHE
SONO DISTINTE
DAL CONSENSUS.

PER I VALORI STORICI DISCORDANTI
NON RISOLTI DA UNA VERIFICA
DELLA PUBBLICAZIONE ORIGINALE,
SONO RIPORTATE
LE DIFFERENTI RILEVAZIONI.

NESSUN DATO NON VERIFICATO
È STATO PRESENTATO
COME VALORE EFFETTIVO.

════════════════════════════════════════════════════
⏰⏰⏰ ORARI DA SEGNARE OGGI
════════════════════════════════════════════════════

09:15 PMI MANIFATTURIERO ⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: 50,5
Precedente: 50,6

09:15 PMI SERVIZI ⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: 50,7
Precedente: 51,2

09:15 PMI COMPOSITO ⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: 50,5
Precedente: 51,1

════════════════════════════════════════════════════

09:30 PMI MANIFATTURIERO ⭐⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: 53,5
Precedente: 53,9

09:30 PMI SERVIZI ⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: 52,5
Precedente: 52,9

09:30 PMI COMPOSITO ⭐⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Consenso: 53,3
Stima TE: 53,0
Precedente: 53,8

════════════════════════════════════════════════════

10:00 PMI MANIFATTURIERO ⭐⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Trading Economics: 52,7
Teleborsa: 52,8
Precedenti: 52,9 / 52,8

10:00 PMI SERVIZI ⭐⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Trading Economics: 52,6
Teleborsa: 52,8
Precedente: 53,0

10:00 PMI COMPOSITO ⭐⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: 52,7
Precedente: 53,1

════════════════════════════════════════════════════

10:30 PMI REGNO UNITO ⭐⭐⭐

Manifatturiero: 51,8 atteso
Servizi: 51,8 atteso
Composito: 51,8 atteso

════════════════════════════════════════════════════

15:30 APERTURA WALL STREET

NASDAQ
S&P 500

CONTROLLARE:

TREASURY 5Y
TREASURY 10Y
TITOLI TECNOLOGICI.

════════════════════════════════════════════════════

15:45 PMI MANIFATTURIERO ⭐⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsioni: 55,5 / 55,6
Precedente: 55,9

15:45 PMI SERVIZI ⭐⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsioni: 57,9 / 58,0
Precedente: 58,8

15:45 PMI COMPOSITO ⭐⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Consenso: NON CONFERMATO
Stima TE: 57,6
Precedente: 58,4

════════════════════════════════════════════════════

16:00 FIDUCIA MICHIGAN ⭐⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: 46,3
Preliminare ottobre: 46,3
Definitivo settembre: 48,1

16:00 INFLAZIONE A 1 ANNO ⭐⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: 4,7%
Preliminare ottobre: 4,7%
Definitivo settembre: 4,6%

16:00 INFLAZIONE A 5 ANNI ⭐⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: 3,5%
Preliminare ottobre: 3,5%
Definitivo settembre: 3,4%

════════════════════════════════════════════════════
IL PUNTO CHIAVE DI OGGI
════════════════════════════════════════════════════

OGGI È UNA GIORNATA
DA SEGUIRE CON ATTENZIONE.

I PMI POSSONO MODIFICARE
LE ASPETTATIVE
SULLA CRESCITA ECONOMICA.

LE COMPONENTI DEI PREZZI
POSSONO MODIFICARE
LE ASPETTATIVE SUI TASSI.

ALLE 09:30:

PMI GERMANIA
↓
CRESCITA INDUSTRIALE
↓
BUND
↓
DAX / EUROSTOXX.

ALLE 10:00:

PMI EUROZONA
↓
ASPETTATIVE BCE
↓
BUND / BTP
↓
EUROSTOXX / FTSEMIB.

ALLE 15:45:

PMI USA
↓
CRESCITA E INFLAZIONE
↓
TREASURY 5Y/10Y
↓
NASDAQ / S&P 500.

ALLE 16:00:

MICHIGAN
+
ASPETTATIVE INFLAZIONE
↓
ASPETTATIVE FED
↓
TREASURY
↓
NASDAQ / S&P 500.

PER FTSEMIB:

BTP YIELD ↓
+
SPREAD ↓
+
BANCHE ↑

SAREBBE LA COMBINAZIONE FAVOREVOLE.

PER NASDAQ:

TREASURY 5Y ↓
+
TREASURY 10Y ↓
+
ASPETTATIVE INFLAZIONE ↓
+
TITOLI TECNOLOGICI ↑

SAREBBE LA COMBINAZIONE FAVOREVOLE.

BIAS MACRO INIZIALE:

DISCESA 55%

SALITA 45%.

NESSUNA CONFERMA OPERATIVA
SENZA VERIFICARE
LA REAZIONE EFFETTIVA
DI PREZZI, RENDIMENTI E SPREAD.

IL BIAS MACRO
NON SOSTITUISCE
L’ANALISI CICLICA
DEL METODO LEONARDO.

════════════════════════════════════════════════════
FINE REPORT MACRO — LEO CICLI IA
VENERDÌ 23 OTTOBRE 2026
════════════════════════════════════════════════════

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