DATI MACRO DI OGGI — GIOVEDÌ 22 OTTOBRE 2026

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DATI MACRO DI OGGI — GIOVEDÌ 22 OTTOBRE 2026
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REPORT MACRO MATTUTINO

AGGIORNAMENTO: ORE 07:05
TUTTI GLI ORARI SONO ITALIANI.

MERCATI DI RIFERIMENTO:

DAX — EUROSTOXX — FTSEMIB
NASDAQ — S&P 500
TREASURY 5Y — TREASURY 10Y
BUND — BTP

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QUADRO GENERALE DELLA GIORNATA
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OGGI IL CALENDARIO MACROECONOMICO
PRESENTA ALCUNI APPUNTAMENTI IMPORTANTI.

IL DATO PRINCIPALE
ARRIVA DAGLI STATI UNITI.

08:45 — FIDUCIA IMPRESE FRANCIA

14:30 — RICHIESTE SUSSIDI DISOCCUPAZIONE

14:30 — SUSSIDI CONTINUATIVI

16:00 — FIDUCIA CONSUMATORI EUROZONA

16:00 — LEADING ECONOMIC INDEX

16:30 — SCORTE GAS NATURALE

17:00 — INDICE MANIFATTURIERO KANSAS FED

19:00 — ASTA TREASURY TIPS A 5 ANNI

LE TRE FINESTRE PRINCIPALI:

08:45 — FIDUCIA ECONOMICA FRANCESE

14:30 — MERCATO DEL LAVORO USA

16:00 — FIDUCIA EUROPEA E CRESCITA USA

ATTENZIONE ANCHE ALLE 19:00:

ASTA TREASURY TIPS A 5 ANNI.

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CONTESTO MACRO DI PARTENZA
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EUROPA

IERI 21 OTTOBRE
LE BORSE EUROPEE
HANNO REGISTRATO UN RECUPERO.

FTSEMIB: +1,17%

DAX: +1,35%

EUROSTOXX 50: CIRCA +1,5%

IL RECUPERO È STATO FAVORITO
DAL RITORNO DEGLI ACQUISTI
SUI TITOLI AZIONARI.

MA ATTENZIONE:

IL MERCATO OBBLIGAZIONARIO
CONTINUA A MOSTRARE TENSIONI.

IN PARTICOLARE:

RISCHIO FISCALE EUROPEO

+
TENSIONI POLITICHE FRANCESI

+
RENDIMENTI OBBLIGAZIONARI ELEVATI.

RIFERIMENTI DEL 21 OTTOBRE:

BTP 10Y: CIRCA 4,57%

BUND 10Y: CIRCA 3,44%

SPREAD BTP/BUND:

113 PUNTI BASE
SECONDO LA METODOLOGIA ITALIANGOVIES.

TELEBORSA INDICAVA
CIRCA 117 PUNTI BASE.

LA DIFFERENZA DIPENDE
ANCHE DAI TITOLI E DALLA METODOLOGIA
UTILIZZATI PER IL CALCOLO.

NON SONO QUOTAZIONI
IN TEMPO REALE DELLE ORE 07:00.

IL PUNTO IMPORTANTE:

LE BORSE HANNO RECUPERATO,

MA LO SPREAD
NON HA MOSTRATO
UN ANALOGO MIGLIORAMENTO.

QUESTA DIVERGENZA
MERITA ATTENZIONE.

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CONTESTO AMERICANO
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IERI 21 OTTOBRE:

S&P 500: +0,58%

NASDAQ COMPOSITE: +1,05%

WALL STREET HA MOSTRATO
UNA SEDUTA POSITIVA.

IL SETTORE TECNOLOGICO
HA BENEFICIATO
DI RISULTATI AZIENDALI FAVOREVOLI.

IN PARTICOLARE
I TITOLI LEGATI ALL’INTELLIGENZA
ARTIFICIALE HANNO SOSTENUTO
IL MERCATO.

MA ATTENZIONE:

IL RECUPERO AZIONARIO
NON CANCELLA LE PRESSIONI
SUL MERCATO OBBLIGAZIONARIO.

IERI IL TREASURY DECENNALE
SI COLLOCAVA INTORNO AL 5,11%.

IL MERCATO CONTINUA A VALUTARE:

INFLAZIONE

+
PROSPETTIVE FED

+
CRESCITA ECONOMICA

+
RENDIMENTI OBBLIGAZIONARI.

PER NASDAQ:

IL COMPORTAMENTO
DEI TREASURY 5Y E 10Y
RESTA PARTICOLARMENTE IMPORTANTE.

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08:45 — FRANCIA: FIDUCIA IMPRESE MANIFATTURIERE
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PERIODO: OTTOBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione:

CONSENSUS NON DISPONIBILE
IN MODO CONCORDANTE.

STIMA MODELLO TRADING ECONOMICS:
100 PUNTI.

Precedente: 101 PUNTI

Possibile impatto: MEDIO

Attenzione: ⭐⭐⭐

FONTE UFFICIALE:

INSEE FRANCIA.

IL PRECEDENTE DI SETTEMBRE
È CONFERMATO A 101 PUNTI.

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COS’È
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L’INDICE MISURA
LA FIDUCIA DEGLI IMPRENDITORI
DEL SETTORE MANIFATTURIERO FRANCESE.

VIENE CALCOLATO
ATTRAVERSO INDAGINI
SULLE ASPETTATIVE DELLE IMPRESE.

IL VALORE 100
RAPPRESENTA IL RIFERIMENTO
DI LUNGO PERIODO.

SOPRA 100:

FIDUCIA SUPERIORE ALLA MEDIA.

SOTTO 100:

FIDUCIA INFERIORE ALLA MEDIA.

IL PRECEDENTE ERA:

101 PUNTI.

QUINDI LEGGERMENTE
SOPRA LA MEDIA STORICA.

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SCENARIO POSITIVO
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INDICE SUPERIORE A 101 PUNTI.

→ miglioramento rispetto
al mese precedente.

→ possibile segnale
di maggiore tenuta industriale.

→ possibile sostegno
all’EUROSTOXX.

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SCENARIO NEGATIVO
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INDICE INFERIORE A 100 PUNTI.

→ peggioramento della fiducia.

→ ritorno sotto
la media di lungo periodo.

→ possibile segnale
di rallentamento industriale.

→ pressione potenziale
sui titoli ciclici europei.

⚠️ ATTENZIONE:

IL DATO FRANCESE
NON DETERMINA DA SOLO
LA DIREZIONE DEL DAX.

MA PUÒ CONTRIBUIRE
ALLA VALUTAZIONE
DEL QUADRO ECONOMICO EUROPEO.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐ BUND
⭐⭐ FTSEMIB

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08:45 — FRANCIA: CLIMA GENERALE DELLE IMPRESE
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PERIODO: OTTOBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione:

CONSENSUS NON CONFERMATO.

STIMA INDICATIVA DI CALENDARIO:
96 PUNTI.

Precedente: 96 PUNTI

Possibile impatto: MEDIO

Attenzione: ⭐⭐⭐

⚠️ ATTENZIONE:

QUESTO INDICATORE
NON DEVE ESSERE CONFUSO
CON LA FIDUCIA MANIFATTURIERA.

IL PRECEDENTE MANIFATTURIERO
È 101 PUNTI.

IL PRECEDENTE DEL CLIMA GENERALE
È 96 PUNTI.

ENTRAMBI CONFERMATI DA INSEE.

MISURA IL CLIMA ECONOMICO
COMPLESSIVO DELLE IMPRESE FRANCESI.

COMPRENDE DIFFERENTI SETTORI:

INDUSTRIA

SERVIZI

COMMERCIO

COSTRUZIONI.

IL PRECEDENTE ERA:

96 PUNTI.

QUINDI INFERIORE
ALLA MEDIA DI LUNGO PERIODO.

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POSITIVO
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INDICE SUPERIORE A 96.

→ miglioramento
della fiducia economica.

SE RECUPERA VERSO 100:

→ possibile segnale
di stabilizzazione più convincente.

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NEGATIVO
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INDICE INFERIORE A 96.

→ nuovo deterioramento
del clima economico.

→ possibile debolezza
della domanda interna.

→ possibile pressione
sui titoli europei.

COMBINAZIONE MIGLIORE:

FIDUCIA MANIFATTURIERA ↑

+
CLIMA GENERALE ↑.

COMBINAZIONE PEGGIORE:

FIDUCIA MANIFATTURIERA ↓

+
CLIMA GENERALE ↓.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐ BUND
⭐⭐ FTSEMIB

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14:30 — USA: RICHIESTE INIZIALI DI DISOCCUPAZIONE
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DATO PRINCIPALE DELLA GIORNATA.

PERIODO:

SETTIMANA TERMINATA
IL 17 OTTOBRE 2026.

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: 200.000 UNITÀ

Precedente: 199.000 UNITÀ

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

FONTI:

TRADING ECONOMICS: 200K
TELEBORSA: 200K
INVESTING: 200K

PRECEDENTE CONFERMATO
DAL DEPARTMENT OF LABOR.

L’INDICATORE MISURA
IL NUMERO DI PERSONE
CHE PRESENTANO PER LA PRIMA VOLTA
UNA RICHIESTA DI SUSSUDIO
DI DISOCCUPAZIONE.

È UNO DEGLI INDICATORI
PIÙ TEMPESTIVI
DEL MERCATO DEL LAVORO USA.

IL CONFRONTO:

PRECEDENTE: 199.000

PREVISIONE: 200.000.

IL MERCATO SI ASPETTA
UNA SITUAZIONE
SOSTANZIALMENTE STABILE.

PERCHÉ È IMPORTANTE?

PERCHÉ LA FED
CONTINUA A VALUTARE
L’EQUILIBRIO TRA:

INFLAZIONE

MERCATO DEL LAVORO.

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SCENARIO POSITIVO PER LA CRESCITA
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RICHIESTE INFERIORI A 200.000.

→ licenziamenti ancora contenuti.

→ mercato del lavoro resistente.

→ possibile sostegno
alle aspettative economiche.

→ S&P 500 potenzialmente favorito.

⚠️ MA ATTENZIONE:

UN MERCATO DEL LAVORO
MOLTO RESISTENTE
PUÒ RIDURRE LE ASPETTATIVE
DI ALLENTAMENTO MONETARIO.

IN QUESTO CASO:

TREASURY YIELD ↑

NASDAQ POTREBBE RISENTIRNE.

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SCENARIO NEUTRO
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RICHIESTE VICINE A 200.000.

→ dato sostanzialmente in linea.

→ probabile attenzione
ALLE ALTRE VARIABILI.

IN PARTICOLARE:

TREASURY 5Y

+
TREASURY 10Y.

RICHIESTE SENSIBILMENTE
SUPERIORI A 200.000.

→ aumento dei licenziamenti
rispetto alle aspettative.

→ possibile indebolimento
del mercato del lavoro.

→ possibile aumento
dei timori sulla crescita.

→ pressione potenziale
sull’S&P 500.

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⚠️ ATTENZIONE IMPORTANTE
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UN DATO SUPERIORE ALLE ATTESE
PUÒ ANCHE FAVORIRE
UN CALO DEI TREASURY YIELDS.

QUESTO POTREBBE SOSTENERE
TEMPORANEAMENTE IL NASDAQ.

MA SOLO SE IL MERCATO
NON INTERPRETA IL DATO
COME SEGNALE DI RECESSIONE.

COMBINAZIONE FAVOREVOLE:

LAVORO IN MODERATO RALLENTAMENTO

+
TREASURY YIELDS ↓

+
NASDAQ ↑.

COMBINAZIONE SFAVOREVOLE:

LAVORO IN FORTE PEGGIORAMENTO

+
TIMORI RECESSIVI ↑

+
S&P 500 ↓.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐⭐ TREASURY 5Y
⭐⭐⭐⭐⭐ TREASURY 10Y
⭐⭐⭐⭐⭐ NASDAQ
⭐⭐⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐ EUROSTOXX

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14:30 — USA: SUSSIDI DI DISOCCUPAZIONE CONTINUATIVI
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PERIODO:

SETTIMANA TERMINATA
IL 10 OTTOBRE 2026.

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: 1.720.000 UNITÀ

Precedente: 1.710.000 UNITÀ

Possibile impatto: MEDIO/ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

FONTI:

TRADING ECONOMICS: 1.720K
INVESTING: 1.720K

PRECEDENTE CONFERMATO
DAL DEPARTMENT OF LABOR.

MISURA IL NUMERO
DI PERSONE CHE CONTINUANO
A RICEVERE IL SUSSUDIO
DI DISOCCUPAZIONE.

A DIFFERENZA DELLE
RICHIESTE INIZIALI,

QUESTO INDICATORE
FORNISCE INFORMAZIONI
SULLA PERSISTENZA
DELLA DISOCCUPAZIONE.

IL CONFRONTO:

PRECEDENTE: 1.710.000

PREVISIONE: 1.720.000.

IL MERCATO SI ASPETTA
UN LIEVE AUMENTO.

DATO INFERIORE A 1.720.000.

→ maggiore tenuta
del mercato del lavoro.

→ possibile segnale
di minore disoccupazione persistente.

DATO SUPERIORE A 1.720.000.

→ possibile maggiore difficoltà
NEL RIENTRO AL LAVORO.

→ possibile rallentamento
della domanda di occupazione.

⚠️ ATTENZIONE:

IL DATO VA LETTO
INSIEME ALLE RICHIESTE INIZIALI.

COMBINAZIONE MIGLIORE:

RICHIESTE INIZIALI STABILI

+
SUSSIDI CONTINUATIVI IN CALO.

COMBINAZIONE PEGGIORE:

RICHIESTE INIZIALI IN AUMENTO

+
SUSSIDI CONTINUATIVI IN AUMENTO.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐ TREASURY 5Y
⭐⭐⭐⭐ TREASURY 10Y
⭐⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐ NASDAQ

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16:00 — EUROZONA: FIDUCIA CONSUMATORI
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PRINCIPALE DATO EUROPEO
DEL POMERIGGIO.

PERIODO: OTTOBRE 2026

PUBBLICAZIONE PRELIMINARE.

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione:

TRADING ECONOMICS: -17,0 PUNTI

INVESTING: -17,0 PUNTI

TELEBORSA: -16,0 PUNTI

STIMA MODELLO TRADING ECONOMICS:
-16,3 PUNTI.

Precedente: -16,5 PUNTI

Possibile impatto: MEDIO/ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

⚠️ PREVISIONI DISCORDANTI.

IL CONSENSUS NON È UNICO.

LA COMMISSIONE EUROPEA
CONFERMA IL PRECEDENTE
DI -16,5 PUNTI.

L’INDICE MISURA
LA FIDUCIA DELLE FAMIGLIE
DELL’EUROZONA.

VIENE ELABORATO
ATTRAVERSO INDAGINI
SULLE ASPETTATIVE ECONOMICHE.

COMPRENDE VALUTAZIONI SU:

SITUAZIONE FINANZIARIA

+
ECONOMIA GENERALE

+
RISPARMIO

+
INTENZIONI DI ACQUISTO.

IL PRECEDENTE ERA:

-16,5 PUNTI.

UN LIVELLO NEGATIVO.

IL MERCATO SI ASPETTA
UNA SITUAZIONE ANCORA DEBOLE.

FIDUCIA SUPERIORE A -16,0.

→ miglioramento rispetto
A TUTTE LE PREVISIONI INDIVIDUATE.

→ maggiore fiducia delle famiglie.

→ possibile sostegno
alle prospettive dei consumi.

→ EUROSTOXX potenzialmente favorito.

→ FTSEMIB potenzialmente favorito.

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SCENARIO INTERMEDIO
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FIDUCIA TRA -17,0 E -16,0.

→ interpretazione dipendente
DAL CONSENSUS UTILIZZATO.

→ verificare soprattutto
la reazione delle Borse.

FIDUCIA INFERIORE A -17,0.

→ peggioramento superiore
alle aspettative.

→ possibile debolezza
dei consumi futuri.

→ pressione potenziale
sui titoli ciclici europei.

⚠️ ATTENZIONE:

UN DATO DEBOLE
PUÒ FAVORIRE IL BUND
ATTRAVERSO ASPETTATIVE
DI CRESCITA INFERIORE.

MA NON È AUTOMATICAMENTE
POSITIVO PER LE BORSE.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐⭐ FTSEMIB
⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐⭐ BTP

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16:00 — USA: LEADING ECONOMIC INDEX
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DATO IMPORTANTE
PER LE PROSPETTIVE ECONOMICHE USA.

PERIODO: SETTEMBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione:

TELEBORSA: -0,2%

INVESTING: -0,2%

ALTRA RILEVAZIONE DI CALENDARIO:
-0,1%.

Precedente: -0,1%

Possibile impatto: MEDIO/ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

FONTE UFFICIALE:

THE CONFERENCE BOARD.

IL PRECEDENTE -0,1%
È CONFERMATO DALL’ENTE.

IL LEADING ECONOMIC INDEX
È UN INDICATORE COMPOSITO
CHE CERCA DI ANTICIPARE
I CAMBIAMENTI DEL CICLO ECONOMICO.

COMPRENDE DIFFERENTI VARIABILI:

MERCATO DEL LAVORO

+
NUOVI ORDINI INDUSTRIALI

+
PERMESSI EDILIZI

+
MERCATO AZIONARIO

+
CONDIZIONI CREDITIZIE

+
CURVA DEI RENDIMENTI

+
ASPETTATIVE DEI CONSUMATORI.

IL CONFRONTO:

PRECEDENTE: -0,1%

PREVISIONE PRINCIPALE: -0,2%.

IL MERCATO SI ASPETTA
UN ULTERIORE PEGGIORAMENTO.

LEADING INDEX SUPERIORE A -0,1%.

→ miglioramento rispetto
ALLE PREVISIONI INDIVIDUATE.

SE TORNA POSITIVO:

→ possibile segnale
DI MAGGIORE TENUTA ECONOMICA.

→ S&P 500 potenzialmente favorito.

LEADING INDEX TRA -0,2% E -0,1%.

→ sostanzialmente vicino
ALLE ATTESE DISPONIBILI.

LEADING INDEX INFERIORE A -0,2%.

→ peggioramento superiore
ALLE PREVISIONI PRINCIPALI.

→ possibile rallentamento
DEL CICLO ECONOMICO USA.

→ pressione potenziale
SULL’S&P 500.

⚠️ ATTENZIONE:

IL LEADING INDEX
NON È UNA PREVISIONE CERTA
DI RECESSIONE.

È UN INDICATORE ANTICIPATORE.

VA VALUTATO
NELLA SUA TENDENZA
DI PIÙ MESI.

COMBINAZIONE IMPORTANTE:

RICHIESTE SUSSIDI ↑

+
LEADING INDEX ↓.

→ POSSIBILE SEGNALE
DI RALLENTAMENTO ECONOMICO.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐⭐ TREASURY 10Y
⭐⭐⭐⭐ TREASURY 5Y
⭐⭐⭐⭐ NASDAQ
⭐⭐ BUND

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16:30 — USA: SCORTE GAS NATURALE
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PERIODO:

SETTIMANA TERMINATA
IL 16 OTTOBRE 2026.

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: +83 MILIARDI DI PIEDI CUBI

Precedente: +67 MILIARDI DI PIEDI CUBI

Possibile impatto: MEDIO

Attenzione: ⭐⭐⭐

FONTI:

INVESTING: +83 BCF
CALENDARI DI MERCATO: +83 BCF

PRECEDENTE CONFERMATO
DALL’ENERGY INFORMATION
ADMINISTRATION.

IL REPORT MISURA
LA VARIAZIONE SETTIMANALE
DELLE SCORTE DI GAS NATURALE
NEGLI STATI UNITI.

IL MERCATO SI ASPETTA
UN AUMENTO DELLE SCORTE.

PRECEDENTE: +67 BCF

PREVISIONE: +83 BCF.

PERCHÉ È IMPORTANTE?

PERCHÉ IL PREZZO DEL GAS
INFLUENZA:

COSTI ENERGETICI

+
INFLAZIONE

+
MARGINI INDUSTRIALI.

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SCENARIO POTENZIALMENTE POSITIVO
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SCORTE SUPERIORI A +83 BCF.

→ maggiore accumulo
RISPETTO ALLE ATTESE.

→ possibile pressione ribassista
SUL PREZZO DEL GAS USA.

→ possibile alleggerimento
DELLE PRESSIONI ENERGETICHE.

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SCENARIO POTENZIALMENTE NEGATIVO
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SCORTE INFERIORI A +83 BCF.

→ accumulo inferiore
ALLE ASPETTATIVE.

→ possibile sostegno
AL PREZZO DEL GAS.

→ possibile aumento
DELLE PRESSIONI ENERGETICHE.

⚠️ ATTENZIONE:

IL GAS NATURALE USA
NON È IDENTICO
AL GAS EUROPEO TTF.

LA TRASMISSIONE DEI PREZZI
DIPENDE ANCHE DA:

ESPORTAZIONI LNG

+
CAPACITÀ DI LIQUEFAZIONE

+
DOMANDA EUROPEA

+
CONDIZIONI GEOPOLITICHE.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐ NASDAQ
⭐⭐ FTSEMIB

════════════════════════════════════════════════════
17:00 — USA: INDICE KANSAS FED
════════════════════════════════════════════════════

PERIODO: OTTOBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione:

CONSENSUS NON CONFERMATO.

STIMA MODELLO TRADING ECONOMICS:
11 PUNTI.

Precedente: 14 PUNTI

Possibile impatto: MEDIO

Attenzione: ⭐⭐⭐

COS’È:

L’INDICE MISURA
L’ANDAMENTO DELL’ATTIVITÀ
MANIFATTURIERA
NEL DISTRETTO DELLA FED
DI KANSAS CITY.

IL PRECEDENTE ERA:

14 PUNTI.

QUINDI POSITIVO.

LA STIMA INDICATIVA
SEGNALA UN POSSIBILE
RALLENTAMENTO A 11 PUNTI.

DATO SUPERIORE A 14 PUNTI.

→ miglioramento
DELL’ATTIVITÀ ECONOMICA.

→ possibile sostegno
ALLE ASPETTATIVE DI CRESCITA.

DATO INFERIORE A 11 PUNTI.

→ rallentamento superiore
ALLA STIMA MODELLISTICA.

→ possibile segnale
DI MINORE DINAMISMO INDUSTRIALE.

⚠️ ATTENZIONE:

CONTROLLARE ANCHE
LE COMPONENTI RELATIVE
AI PREZZI PAGATI.

UN’ATTIVITÀ INDUSTRIALE FORTE
ACCOMPAGNATA DA PREZZI IN AUMENTO
PUÒ FAVORIRE UN RIALZO
DEI RENDIMENTI TREASURY.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐ TREASURY 10Y
⭐⭐⭐ TREASURY 5Y
⭐⭐ NASDAQ

════════════════════════════════════════════════════
19:00 — USA: ASTA TREASURY TIPS A 5 ANNI
════════════════════════════════════════════════════

APPUNTAMENTO IMPORTANTE
PER IL MERCATO OBBLIGAZIONARIO.

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione rendimento reale:
NON DISPONIBILE

Precedente rendimento reale d’asta:
1,955%

Precedente bid-to-cover:
2,61 VOLTE

Importo previsto:
26 MILIARDI DI DOLLARI.

Possibile impatto: MEDIO/ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

FONTE:

CALENDARIO DEL TESORO AMERICANO.

I TIPS SONO TITOLI
DEL TESORO AMERICANO
INDICIZZATI ALL’INFLAZIONE.

A DIFFERENZA
DEI TREASURY NOMINALI,

I TIPS PERMETTONO
DI OSSERVARE IL RENDIMENTO REALE.

IL RENDIMENTO REALE
È UNA VARIABILE IMPORTANTE
PER LA VALUTAZIONE
DEGLI ATTIVI FINANZIARI.

IN PARTICOLARE:

NASDAQ

+
TITOLI GROWTH

+
OBBLIGAZIONI.

════════════════════════════════════════════════════
COSA CONTROLLARE
════════════════════════════════════════════════════

RENDIMENTO REALE DI AGGIUDICAZIONE

+
DOMANDA DEGLI INVESTITORI

+
BID-TO-COVER

+
DIFFERENZA TRA RENDIMENTO D’ASTA
E RENDIMENTO DI MERCATO PRE-ASTA.

DOMANDA ELEVATA

+
RENDIMENTO REALE DI AGGIUDICAZIONE
INFERIORE AL LIVELLO PRE-ASTA.

→ possibile sostegno
AL MERCATO OBBLIGAZIONARIO.

→ rendimenti reali
POTENZIALMENTE IN CALO.

→ possibile beneficio
PER IL NASDAQ.

DOMANDA DEBOLE

+
RENDIMENTO REALE DI AGGIUDICAZIONE
SUPERIORE AL LIVELLO PRE-ASTA.

→ possibile pressione
SUI TITOLI OBBLIGAZIONARI.

→ rendimenti reali
POTENZIALMENTE IN AUMENTO.

→ possibile pressione
SUI TITOLI TECNOLOGICI.

⚠️ ATTENZIONE:

IL PRECEDENTE 1,955%
RIGUARDA L’ASTA TIPS
DEL 18 GIUGNO 2026.

NON DEVE ESSERE UTILIZZATO
COME SOGLIA OPERATIVA DIRETTA.

IL MERCATO DEI RENDIMENTI
È CAMBIATO NEI MESI SUCCESSIVI.

INOLTRE:

TIPS 5Y
E
TREASURY NOMINALE 5Y

SONO DUE STRUMENTI DIFFERENTI.

MERCATI MAGGIORMENTE COINVOLTI:

⭐⭐⭐⭐⭐ TREASURY 5Y
⭐⭐⭐⭐ TREASURY 10Y
⭐⭐⭐⭐ NASDAQ
⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐ BUND

════════════════════════════════════════════════════
COMBINAZIONI DA CONTROLLARE OGGI
════════════════════════════════════════════════════

OGGI ABBIAMO TRE FASI PRINCIPALI.

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FASE 1 — ORE 08:45
════════════════════════════════════════════════════

FIDUCIA IMPRESE FRANCIA
↓
ASPETTATIVE ECONOMICHE EUROPEE
↓
BUND
↓
EUROSTOXX / DAX.

FAVOREVOLE:

FIDUCIA SOPRA ATTESE

+
BUND STABILE

+
BORSE IN RECUPERO.

SFAVOREVOLE:

FIDUCIA SOTTO ATTESE

+
RENDIMENTI IN AUMENTO

+
BORSE DEBOLI.

════════════════════════════════════════════════════
FASE 2 — ORE 14:30
════════════════════════════════════════════════════

RICHIESTE DISOCCUPAZIONE
+
SUSSIDI CONTINUATIVI
+
TREASURY 5Y/10Y.

FAVOREVOLE:

LAVORO STABILE

+
TREASURY YIELDS STABILI

+
NASDAQ IN RECUPERO.

SFAVOREVOLE:

LAVORO IN FORTE PEGGIORAMENTO

+
TIMORI SULLA CRESCITA

+
S&P 500 DEBOLE.

════════════════════════════════════════════════════
FASE 3 — ORE 16:00
════════════════════════════════════════════════════

FIDUCIA CONSUMATORI EUROZONA

+
LEADING INDEX USA.

COMBINAZIONE MIGLIORE:

FIDUCIA EUROPEA SOPRA ATTESE

+
LEADING USA SOPRA ATTESE

+
RENDIMENTI STABILI.

→ POSSIBILE SOSTEGNO
ALLE BORSE EUROPEE E AMERICANE.

COMBINAZIONE PEGGIORE:

FIDUCIA EUROPEA SOTTO ATTESE

+
LEADING USA SOTTO ATTESE

+
RENDIMENTI IN AUMENTO.

→ POSSIBILE PRESSIONE
SUI MERCATI AZIONARI.

════════════════════════════════════════════════════
FTSEMIB — BTP E SPREAD
════════════════════════════════════════════════════

PER IL MERCATO ITALIANO
OGGI È IMPORTANTE
CONTROLLARE LO SPREAD.

IERI IL FTSEMIB
HA RECUPERATO TERRENO.

MA IL MERCATO OBBLIGAZIONARIO
NON HA MOSTRATO
LO STESSO MIGLIORAMENTO.

QUESTO È UN ELEMENTO
DA NON SOTTOVALUTARE.

════════════════════════════════════════════════════
COMBINAZIONE POSITIVA
════════════════════════════════════════════════════

BTP YIELD ↓

+
SPREAD BTP/BUND ↓

+
BANCHE ↑.

→ POSSIBILE PROSECUZIONE
DEL RECUPERO DEL FTSEMIB.

════════════════════════════════════════════════════
COMBINAZIONE NEGATIVA
════════════════════════════════════════════════════

BTP YIELD ↑

+
SPREAD BTP/BUND ↑

+
BANCHE ↓.

→ POSSIBILE ESAURIMENTO
DEL RECUPERO AZIONARIO.

⚠️ ATTENZIONE:

SE IL BUND SCENDE
PER RICERCA DI SICUREZZA,

MENTRE IL BTP RESTA DEBOLE,

LO SPREAD PUÒ AUMENTARE.

QUESTO NON RAPPRESENTA
UN SEGNALE FAVOREVOLE
PER IL RISCHIO ITALIANO.

════════════════════════════════════════════════════
MIO PENSIERO PER OGGI
════════════════════════════════════════════════════

BIAS MACRO INIZIALE:

NEUTRO / LEGGERMENTE RIALZISTA.

SALITA ███████████░░░░░░░░░ 53%

DISCESA █████████░░░░░░░░░░░ 47%

⚠️ PERCENTUALI DISCREZIONALI.

NON SONO PROBABILITÀ STATISTICHE
NÉ SEGNALI OPERATIVI.

════════════════════════════════════════════════════
PERCHÉ QUESTO BIAS?
════════════════════════════════════════════════════

1️⃣ RECUPERO EUROPEO.

IERI DAX, EUROSTOXX E FTSEMIB
HANNO REGISTRATO
UNA SEDUTA POSITIVA.

2️⃣ WALL STREET RESISTENTE.

NASDAQ E S&P 500
HANNO CHIUSO IN RIALZO.

3️⃣ SETTORE TECNOLOGICO.

I RISULTATI AZIENDALI
HANNO SOSTENUTO
I TITOLI LEGATI ALL’AI.

4️⃣ RISCHIO SOVRANO EUROPEO.

LO SPREAD BTP/BUND
RESTA UN ELEMENTO
DI ATTENZIONE.

5️⃣ RENDIMENTI USA ELEVATI.

IL TREASURY DECENNALE
RESTA SU LIVELLI
POTENZIALMENTE PENALIZZANTI
PER I TITOLI GROWTH.

6️⃣ POSSIBILE RALLENTAMENTO.

IL LEADING INDEX USA
È ATTESO ANCORA NEGATIVO.

════════════════════════════════════════════════════
DIFFERENZA TRA EUROPA E USA
════════════════════════════════════════════════════

EUROPA:

BIAS NEUTRO.

IL RECUPERO AZIONARIO
DEVE ESSERE CONFERMATO
DAL COMPORTAMENTO
DEL MERCATO OBBLIGAZIONARIO.

STATI UNITI:

BIAS LEGGERMENTE RIALZISTA.

IL NASDAQ HA MOSTRATO
UNA MAGGIORE FORZA RELATIVA.

MA ATTENZIONE:

IL RIALZO DEI RENDIMENTI REALI
POTREBBE LIMITARE
IL RECUPERO TECNOLOGICO.

QUINDI:

NON CONSIDEREREI
AUTOMATICAMENTE UGUALE
LA DIREZIONE DI:

DAX / EUROSTOXX / FTSEMIB

NASDAQ / S&P 500.

════════════════════════════════════════════════════
COME CAMBIEREI IL BIAS
════════════════════════════════════════════════════

SCENARIO POSITIVO:

FIDUCIA EUROPEA SOPRA ATTESE

+
RICHIESTE SUSSIDI USA STABILI

+
LEADING INDEX MIGLIORE DEL PREVISTO

+
TREASURY YIELDS STABILI

+
SPREAD BTP/BUND IN RIDUZIONE.

→ SALITA 60%

→ DISCESA 40%.

════════════════════════════════════════════════════

⚪ SCENARIO NEUTRO:

DATI EUROPEI IN LINEA

+
LAVORO USA STABILE

+
LEADING INDEX IN LINEA

+
RENDIMENTI SENZA VARIAZIONI RILEVANTI.

→ SALITA 50%

→ DISCESA 50%.

════════════════════════════════════════════════════

SCENARIO NEGATIVO:

FIDUCIA EUROPEA SOTTO ATTESE

+
LAVORO USA IN PEGGIORAMENTO

+
LEADING INDEX SOTTO ATTESE

+
TREASURY YIELDS IN AUMENTO

+
SPREAD BTP/BUND IN ALLARGAMENTO.

→ DISCESA 65%

→ SALITA 35%.

════════════════════════════════════════════════════
SINTESI LEO CICLI IA
════════════════════════════════════════════════════

FIDUCIA MANIFATTURIERA FRANCIA: ⭐⭐⭐

CLIMA IMPRESE FRANCIA: ⭐⭐⭐

RICHIESTE DISOCCUPAZIONE USA: ⭐⭐⭐⭐⭐

SUSSIDI CONTINUATIVI USA: ⭐⭐⭐⭐

FIDUCIA CONSUMATORI EUROZONA: ⭐⭐⭐⭐

LEADING INDEX USA: ⭐⭐⭐⭐

SCORTE GAS NATURALE USA: ⭐⭐⭐

INDICE KANSAS FED: ⭐⭐⭐

ASTA TREASURY TIPS 5Y: ⭐⭐⭐⭐

════════════════════════════════════════════════════
CHIAVE DEI SINGOLI MERCATI
════════════════════════════════════════════════════

DAX:

FIDUCIA ECONOMICA EUROPEA
+
BUND
+
COSTI ENERGETICI.

EUROSTOXX:

FIDUCIA CONSUMATORI
+
BUND
+
RISCHIO SOVRANO.

FTSEMIB:

BTP
+
SPREAD BTP/BUND
+
SETTORE BANCARIO.

NASDAQ:

TREASURY 5Y
+
TREASURY 10Y
+
RENDIMENTI REALI
+
TITOLI TECNOLOGICI.

S&P 500:

MERCATO DEL LAVORO
+
LEADING INDEX
+
RISULTATI AZIENDALI.

BUND:

FIDUCIA ECONOMICA EUROPEA
+
ASPETTATIVE BCE
+
RISCHIO SOVRANO.

BTP:

BUND
+
SPREAD
+
RISCHIO FISCALE EUROPEO.

TREASURY 5Y:

ASPETTATIVE FED
+
MERCATO DEL LAVORO
+
RENDIMENTI REALI.

TREASURY 10Y:

CRESCITA ECONOMICA
+
INFLAZIONE
+
PREMIO A TERMINE
+
DOMANDA OBBLIGAZIONARIA.

════════════════════════════════════════════════════
CONTROLLO DELLE FONTI
════════════════════════════════════════════════════

FONTI CONSULTATE:

TRADING ECONOMICS
CALENDARIO E SERIE STORICHE.

TELEBORSA
CALENDARIO SETTIMANALE
DEL 19 OTTOBRE 2026.

INVESTING
CALENDARIO ECONOMICO
DEL 22 OTTOBRE 2026.

FONTI UFFICIALI:

INSEE
FIDUCIA IMPRESE FRANCIA.

US DEPARTMENT OF LABOR
RICHIESTE DISOCCUPAZIONE.

COMMISSIONE EUROPEA
FIDUCIA CONSUMATORI EUROZONA.

THE CONFERENCE BOARD
LEADING ECONOMIC INDEX.

ENERGY INFORMATION ADMINISTRATION
SCORTE GAS NATURALE.

US DEPARTMENT OF THE TREASURY
CALENDARIO ASTE TIPS.

FONTI DI CONTESTO:

REUTERS
MERCATI AZIONARI E OBBLIGAZIONARI.

TELEBORSA
CHIUSURE EUROPEE.

ITALIANGOVIES
RENDIMENTI E SPREAD.

NOTA IMPORTANTE:

I DATI UFFICIALI
SONO STATI UTILIZZATI
PER VERIFICARE I PRECEDENTI
E GLI ORARI DI PUBBLICAZIONE.

LE PREVISIONI
SONO STIME DI MERCATO.

QUANDO LE PREVISIONI
NON COINCIDONO,

SONO RIPORTATE SEPARATAMENTE.

LE STIME MODELLISTICHE
NON SONO PRESENTATE
COME CONSENSUS UFFICIALI.

I DATI NON ANCORA PUBBLICATI
SONO INDICATI COME:

DA PUBBLICARE.

════════════════════════════════════════════════════
⏰⏰⏰ ORARI DA SEGNARE OGGI
════════════════════════════════════════════════════

08:45 FIDUCIA IMPRESE FRANCIA ⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Consenso: NON CONFERMATO
Stima TE: 100
Precedente: 101

08:45 CLIMA GENERALE FRANCIA ⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Consenso: NON CONFERMATO
Riferimento: 96
Precedente: 96

════════════════════════════════════════════════════

09:00 APERTURA BORSE EUROPEE

DAX
EUROSTOXX
FTSEMIB

CONTROLLARE:

BUND
BTP
SPREAD
BANCHE.

════════════════════════════════════════════════════

14:30 RICHIESTE DISOCCUPAZIONE ⭐⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: 200K
Precedente: 199K

14:30 SUSSIDI CONTINUATIVI ⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: 1.720K
Precedente: 1.710K

════════════════════════════════════════════════════

15:30 APERTURA WALL STREET

NASDAQ
S&P 500

CONTROLLARE:

TREASURY 5Y
TREASURY 10Y
TITOLI TECNOLOGICI.

════════════════════════════════════════════════════

16:00 FIDUCIA CONSUMATORI ⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Trading Economics: -17,0
Investing: -17,0
Teleborsa: -16,0
Precedente: -16,5

16:00 LEADING INDEX USA ⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione principale: -0,2%
Altra rilevazione: -0,1%
Precedente: -0,1%

════════════════════════════════════════════════════

16:30 SCORTE GAS NATURALE ⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione: +83 BCF
Precedente: +67 BCF

════════════════════════════════════════════════════

17:00 INDICE KANSAS FED ⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Consenso: NON CONFERMATO
Stima TE: 11
Precedente: 14

════════════════════════════════════════════════════

19:00 ASTA TREASURY TIPS 5Y ⭐⭐⭐⭐

Dato: DA PUBBLICARE
Previsione rendimento:
NON DISPONIBILE

Precedente rendimento reale:
1,955%

Precedente bid-to-cover:
2,61

Importo: 26 Mld $

════════════════════════════════════════════════════
IL PUNTO CHIAVE DI OGGI
════════════════════════════════════════════════════

OGGI IL MERCATO
POTREBBE ESSERE GUIDATO
SOPRATTUTTO DALLE ASPETTATIVE
SULLA CRESCITA ECONOMICA.

ALLE 08:45:

FIDUCIA IMPRESE FRANCIA
↓
ASPETTATIVE ECONOMICHE EUROPEE
↓
BUND
↓
DAX / EUROSTOXX.

ALLE 14:30:

RICHIESTE DISOCCUPAZIONE USA
↓
ASPETTATIVE FED
↓
TREASURY 5Y/10Y
↓
NASDAQ / S&P 500.

ALLE 16:00:

FIDUCIA CONSUMATORI EUROZONA
+
LEADING INDEX USA
↓
ASPETTATIVE DI CRESCITA
↓
MERCATI AZIONARI E OBBLIGAZIONARI.

ALLE 19:00:

ASTA TIPS 5Y
↓
DOMANDA DI TITOLI INDICIZZATI
↓
RENDIMENTI REALI
↓
NASDAQ / S&P 500.

PER FTSEMIB:

LA COMBINAZIONE FAVOREVOLE
RESTEREBBE:

BTP YIELD ↓
+
SPREAD ↓
+
BANCHE ↑.

PER NASDAQ:

LA COMBINAZIONE FAVOREVOLE
RESTEREBBE:

TREASURY 5Y STABILE O ↓
+
TREASURY 10Y STABILE O ↓
+
RENDIMENTI REALI NON IN ACCELERAZIONE
+
TITOLI TECNOLOGICI ↑.

BIAS MACRO INIZIALE:

SALITA 53%

DISCESA 47%.

NESSUNA CONFERMA OPERATIVA
SENZA VERIFICARE
LA REAZIONE EFFETTIVA
DI PREZZI, RENDIMENTI E SPREAD.

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FINE REPORT MACRO — LEO CICLI IA
GIOVEDÌ 22 OTTOBRE 2026
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