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DATI MACRO DI OGGI — MARTEDÌ 13 OTTOBRE 2026
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GIORNATA IMPORTANTE PER INFLAZIONE EUROPEA,
BTP, TREASURY E BANCHE

REPORT PREPARATO PRIMA DELL’APERTURA EUROPEA.
TUTTI GLI ORARI SONO ITALIANI.

LE FINESTRE PRINCIPALI SONO:

08:00 — INFLAZIONE FINALE GERMANIA

09:45 — INTERVENTO FED WALLER

11:10 — ASTE BTP ITALIANI

11:30 — ASTA BOBL TEDESCO A 5 ANNI

12:00 — INDICE NFIB PICCOLE IMPRESE

️ 12:00 — RAPPORTO MENSILE OPEC

13:00–14:00 — TRIMESTRALI BANCHE USA

14:15 — OCCUPAZIONE SETTIMANALE ADP

16:00 — VENDITE CASE ESISTENTI

19:00 — INTERVENTO FED BARKIN

19:30 — INTERVENTO BCE LANE

20:00 — BILANCIO FEDERALE USA

22:00 — INTERVENTO FED COLLINS

I TRE APPUNTAMENTI PRINCIPALI:

08:00 — INFLAZIONE GERMANIA

11:10–11:30 — ASTE BTP E BOBL

16:00 — MERCATO IMMOBILIARE USA

⚠️ MA OGGI C’È UN ELEMENTO AGGIUNTIVO:

LE TRIMESTRALI DELLE GRANDI BANCHE AMERICANE.

DOPO LE FORTI VENDITE DELLE BANCHE EUROPEE
DELLA SCORSA SETTIMANA,

QUESTI RISULTATI POTREBBERO INFLUENZARE
ANCHE IL SETTORE BANCARIO EUROPEO.

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CONTESTO MACRO DI PARTENZA
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QUESTA MATTINA IL QUADRO PRESENTA
SEGNALI CONTRASTANTI.

BORSE ASIATICHE SOTTO PRESSIONE.

TIMORI SUL SETTORE TECNOLOGICO E IA.

INFLAZIONE EUROPEA ANCORA ELEVATA.

PETROLIO SU LIVELLI ELEVATI.

MA CONTEMPORANEAMENTE:

TREASURY USA IN RECUPERO DI PREZZO.

RENDIMENTI AMERICANI IN LIEVE CALO.

PETROLIO IN RIPIEGAMENTO
RISPETTO AI RECENTI MASSIMI.

ULTIMI RIFERIMENTI INDICATIVI
RILEVATI QUESTA MATTINA:

TREASURY 5Y: circa 4,98%

TREASURY 10Y: circa 5,20%

BUND 10Y: circa 3,48%

BTP 10Y: circa 4,59%

SPREAD BTP/BUND: circa 111 punti base

BRENT: circa 105,4 $

⚠️ SONO RIFERIMENTI DI MERCATO,
NON LIVELLI OPERATIVI.

LE QUOTAZIONI POSSONO CAMBIARE
DURANTE LA GIORNATA.

LA COMBINAZIONE DA CONTROLLARE:

PETROLIO
+
TREASURY 5Y/10Y
+
BUND
+
BTP/SPREAD.

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08:00 — GERMANIA: INFLAZIONE CPI a/a
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PRINCIPALE DATO EUROPEO DELLA GIORNATA.

Periodo: SETTEMBRE 2026 — DEFINITIVO

Dato definitivo: DA PUBBLICARE

Previsione:

Trading Economics: +3,3%
Teleborsa: +3,3%
Investing: +3,3%

Dato preliminare: +3,3%

Precedente agosto: +2,9%

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

IL PUNTO IMPORTANTE:

IL MERCATO CONOSCE GIÀ
IL DATO PRELIMINARE.

SETTEMBRE:

+3,3%

AGOSTO:

+2,9%

QUINDI:

INFLAZIONE ↑

COS’È:

L’indice CPI misura la variazione
dei prezzi pagati dai consumatori tedeschi.

Il dato annuale confronta
i prezzi con lo stesso mese
dell’anno precedente.

PERCHÉ È IMPORTANTE?

La Germania è la maggiore economia
dell’Eurozona.

Un’accelerazione dell’inflazione tedesca
può influenzare le aspettative
sulla politica monetaria BCE.

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SCENARIO POSITIVO PER LE BORSE
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DATO DEFINITIVO < 3,3%

→ revisione al ribasso.

→ pressioni inflazionistiche inferiori
a quanto indicato dalla stima preliminare.

→ BUND YIELD potenzialmente ↓.

→ possibile sostegno a DAX ed Eurostoxx.

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SCENARIO NEUTRO
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DATO = 3,3%

→ conferma del preliminare.

→ nessuna sorpresa sul dato complessivo.

⚠️ IN QUESTO CASO CONTANO
LE COMPONENTI DELL’INFLAZIONE.

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SCENARIO NEGATIVO
════════════════════════════════════════════════════

DATO DEFINITIVO > 3,3%

→ inflazione superiore alla stima iniziale.

→ maggiori timori sui tassi BCE.

→ BUND YIELD potenzialmente ↑.

→ possibile pressione su DAX ed Eurostoxx.

ATTENZIONE ALLA COMPOSIZIONE:

NEL DATO PRELIMINARE:

INFLAZIONE CORE: +2,4%

ENERGIA: +14,9% a/a.

QUESTO SIGNIFICA CHE L’ENERGIA
STA CONTRIBUENDO IN MODO IMPORTANTE
ALL’ACCELERAZIONE DEI PREZZI.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐⭐ BTP
⭐⭐⭐ FTSEMIB

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08:00 — GERMANIA: INFLAZIONE CPI m/m
████████████████████████████████████████████████████

Periodo: SETTEMBRE 2026 — DEFINITIVO

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: +0,6%

Dato preliminare: +0,6%

Precedente agosto: +0,2%

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

COS’È:

Misura la variazione dei prezzi
rispetto al mese precedente.

IL CONFRONTO:

AGOSTO: +0,2%

SETTEMBRE: +0,6% preliminare.

L’AUMENTO MENSILE È SIGNIFICATIVO.

POSITIVO:

dato inferiore a +0,6%

→ minore accelerazione dei prezzi.

NEUTRO:

dato pari a +0,6%

→ conferma del preliminare.

NEGATIVO:

dato superiore a +0,6%

→ inflazione mensile più forte del previsto.

⚠️ UN SOLO MESE NON DEFINISCE
LA TENDENZA DELL’INFLAZIONE.

CONTA ANCHE LA PERSISTENZA
NEI MESI SUCCESSIVI.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐ BTP

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08:00 — GERMANIA: INFLAZIONE ARMONIZZATA HICP
████████████████████████████████████████████████████

IMPORTANTE SOPRATTUTTO PER LA BCE.

Dato definitivo: DA PUBBLICARE

Previsione annuale: +3,3%

Previsione mensile: +0,6%

Preliminare annuale: +3,3%

Preliminare mensile: +0,6%

Precedente annuale: +2,9%

Precedente mensile: +0,2%

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

COS’È:

L’HICP è l’indice armonizzato
dei prezzi al consumo.

Permette di confrontare
l’inflazione tra i paesi europei.

È PARTICOLARMENTE IMPORTANTE
PER LA POLITICA MONETARIA BCE.

POSITIVO:

HICP definitivo inferiore al preliminare

→ possibile attenuazione
delle aspettative restrittive BCE.

NEGATIVO:

HICP superiore al preliminare

→ maggiore rischio
di politica monetaria restrittiva.

⚠️ SE CPI E HICP CONFERMANO
ENTRAMBI IL +3,3%,

NON ABBIAMO UNA NUOVA SORPRESA.

IL MERCATO POTREBBE QUINDI
CONCENTRARSI SU BOND E PETROLIO.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐⭐ BTP
⭐⭐⭐ FTSEMIB

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09:45 — FED WALLER
████████████████████████████████████████████████████

Dato: INTERVENTO PROGRAMMATO

Previsione: —

Precedente: —

Possibile impatto: MEDIO/ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

COS’È:

Intervento di un esponente
della Federal Reserve.

Il mercato cercherà indicazioni su:

INFLAZIONE

MERCATO DEL LAVORO

TASSI DI INTERESSE

PROSSIME DECISIONI FED.

DOVISH:

maggiore preoccupazione per la crescita

+
minore necessità di nuovi rialzi

→ Treasury 5Y potenzialmente ↓.

HAWKISH:

inflazione ancora persistente

+
necessità di mantenere tassi restrittivi

→ Treasury 5Y potenzialmente ↑.

ATTENZIONE:

DOMANI ALLE 14:30
ARRIVERÀ IL CPI USA.

QUESTO POTREBBE LIMITARE
LA PORTATA DELLE INDICAZIONI DI OGGI.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐⭐ Treasury 5Y
⭐⭐⭐⭐ Treasury 10Y
⭐⭐⭐⭐ Nasdaq
⭐⭐⭐ S&P 500

████████████████████████████████████████████████████
11:10 — ASTE BTP ITALIANI
████████████████████████████████████████████████████

EVENTO PARTICOLARMENTE IMPORTANTE
PER IL MERCATO ITALIANO.

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione rendimento:
NESSUN CONSENSUS UNICO

Titoli previsti:

BTP 3 ANNI

BTP 7 ANNI

BTP 15 ANNI.

ULTIMI RENDIMENTI COMPARABILI VERIFICATI:

BTP 3 ANNI: 3,43%

BTP 7 ANNI: 3,98%

BTP 15 ANNI:
PRECEDENTE OMOGENEO NON CONFERMATO.

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

COS’È:

Il Tesoro italiano colloca
titoli di Stato sul mercato primario.

Il risultato permette di valutare:

DOMANDA DEGLI INVESTITORI

+
RENDIMENTO RICHIESTO

+
CAPACITÀ DI ASSORBIMENTO DELL’OFFERTA.

COSA GUARDARE:

1️⃣ RENDIMENTO DI AGGIUDICAZIONE

2️⃣ RAPPORTO DOMANDA/OFFERTA

3️⃣ REAZIONE DEL BTP SUL MERCATO

4️⃣ SPREAD BTP/BUND.

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SCENARIO POSITIVO
════════════════════════════════════════════════════

DOMANDA SOSTENUTA

+
RENDIMENTI COERENTI
CON IL MERCATO CORRENTE

+
BTP IN RECUPERO

+
SPREAD ↓.

→ OBBLIGAZIONARIO ITALIANO.

→ possibile sostegno alle banche.

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SCENARIO NEGATIVO
════════════════════════════════════════════════════

DOMANDA DEBOLE

+
RENDIMENTI SUPERIORI
ALLE QUOTAZIONI DI MERCATO

+
BTP IN DISCESA

+
SPREAD ↑.

→ BTP.

→ possibile pressione su FTSEMIB.

⚠️ ATTENZIONE:

IL RENDIMENTO DI UN’ASTA
NON VA CONFRONTATO MECCANICAMENTE
CON QUELLO DEL MESE PRECEDENTE.

SE I TASSI DI MERCATO SONO CAMBIATI,
ANCHE IL RENDIMENTO D’ASTA CAMBIA.

PER FTSEMIB LA CONFERMA PRINCIPALE:

BTP YIELD ↓
+
SPREAD ↓
+
BANCHE ↑.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐⭐⭐ BTP
⭐⭐⭐⭐⭐ FTSEMIB
⭐⭐⭐⭐ BANCHE EUROPEE
⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐ EUROSTOXX

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11:30 — GERMANIA: ASTA BOBL 5 ANNI
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Dato: DA PUBBLICARE

Previsione rendimento: —

Precedente rendimento: 3,28%

Importo programmato: 5 MILIARDI €

Scadenza del titolo: 8 OTTOBRE 2031

Cedola: 2,90%

Possibile impatto: MEDIO/ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

COS’È:

Il Bobl è un titolo di Stato tedesco
con scadenza originaria di cinque anni.

OGGI È INTERESSANTE PERCHÉ
IL TRATTO A 5 ANNI DELLA CURVA
È SENSIBILE ALLE ASPETTATIVE BCE.

POSITIVO:

asta ben assorbita

+
domanda elevata

+
rendimenti di mercato in calo.

NEGATIVO:

domanda debole

+
pressione sui rendimenti tedeschi.

⚠️ NON CONFONDERE:

BOBL 5Y

CON

BUND 10Y.

SONO SCADENZE DIFFERENTI.

MA UNA TENSIONE SUL 5Y
PUÒ INFLUENZARE ANCHE
IL RESTO DELLA CURVA.

OGGI ABBIAMO UNA COMBINAZIONE INTERESSANTE:

INFLAZIONE GERMANIA ALLE 08:00

+
ASTE BTP ALLE 11:10

+
ASTA BOBL ALLE 11:30.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐⭐ BUND
⭐⭐⭐⭐ BTP
⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐ EUROSTOXX

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12:00 — NFIB: FIDUCIA PICCOLE IMPRESE USA
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Periodo: SETTEMBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione:

Trading Economics: 98,0
Investing: 98,0

Precedente: 98,7

Possibile impatto: MEDIO

Attenzione: ⭐⭐⭐

COS’È:

L’indice NFIB misura
la fiducia delle piccole imprese americane.

Considera:

ASPETTATIVE ECONOMICHE

ASSUNZIONI

INVESTIMENTI

VENDITE

PREZZI

CONDIZIONI DEL CREDITO.

IL CONFRONTO:

PRECEDENTE: 98,7

PREVISIONE: 98,0.

QUINDI:

IL MERCATO SI ASPETTA
UN LEGGERO PEGGIORAMENTO.

POSITIVO:

dato superiore a 98,0

→ imprese più fiduciose delle attese.

NEGATIVO:

dato nettamente inferiore a 98,0

→ possibile indebolimento
delle prospettive economiche.

ATTENZIONE:

NON BASTA GUARDARE L’INDICE GENERALE.

SONO IMPORTANTI ANCHE:

INTENZIONI DI ASSUNZIONE

+
INTENZIONI DI AUMENTARE I PREZZI.

IL MIX PEGGIORE:

FIDUCIA ↓
+
PREZZI ATTESI ↑.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐ Treasury 5Y
⭐⭐ Nasdaq
⭐⭐ Treasury 10Y

████████████████████████████████████████████████████
️️ 12:00 — RAPPORTO MENSILE OPEC
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IMPORTANTE NEL CONTESTO ENERGETICO ATTUALE.

Dato: RAPPORTO PROGRAMMATO

Previsione: —

Precedente:
NON ESISTE UN UNICO VALORE NUMERICO

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

COS’È:

Il rapporto mensile OPEC
analizza il mercato petrolifero mondiale.

CONTENUTI PRINCIPALI:

DOMANDA MONDIALE DI PETROLIO

OFFERTA

PRODUZIONE

SCORTE

PROSPETTIVE DEL MERCATO.

PERCHÉ OGGI È IMPORTANTE?

IL PETROLIO RESTA SU LIVELLI ELEVATI.

E IL MERCATO TEME
UN NUOVO AUMENTO DELL’INFLAZIONE.

SCENARIO FAVOREVOLE ALLE BORSE:

prospettive di offerta più abbondante

+
pressione sul petrolio ↓

+
aspettative inflazione ↓.

SCENARIO NEGATIVO:

rischio di offerta insufficiente

+
pressione sul petrolio ↑

+
aspettative inflazione ↑.

⚠️ NON È AUTOMATICO:

IL MERCATO POTREBBE AVERE
GIÀ SCONTATO PARTE DELLE PREVISIONI.

LA CONFERMA VA CERCATA IN:

BRENT

+
TREASURY 5Y/10Y

+
BUND.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐⭐ Treasury 10Y
⭐⭐⭐⭐ Bund
⭐⭐⭐⭐ Nasdaq
⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐ DAX
⭐⭐⭐ EUROSTOXX

████████████████████████████████████████████████████
13:00–14:00 — TRIMESTRALI BANCHE USA
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EVENTO AZIONARIO MOLTO IMPORTANTE.

RISULTATI ATTESI PRIMA DELL’APERTURA USA:

JPMORGAN

GOLDMAN SACHS

WELLS FARGO

CITIGROUP.

Orari indicativi di pubblicazione:

JPMORGAN: circa 13:00

WELLS FARGO: circa 13:00

GOLDMAN: circa 13:30

CITIGROUP: circa 14:00

⚠️ ORARI INDICATIVI.
NON SONO PUBBLICAZIONI MACRO
CON UN ORARIO IDENTICO PER TUTTE.

Dato: RISULTATI DA PUBBLICARE

Previsione:
DIPENDE DALLA SINGOLA BANCA

Precedente:
DIPENDE DALLA SINGOLA BANCA

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐⭐

PERCHÉ LE SEGUO OGGI?

DOPO LE FORTI VENDITE
DELLE BANCHE EUROPEE,

IL MERCATO VUOLE CAPIRE
COME LE BANCHE AMERICANE
STANNO AFFRONTANDO:

TASSI ELEVATI

RENDIMENTI OBBLIGAZIONARI

DOMANDA DI CREDITO

QUALITÀ DEI PRESTITI.

COSA GUARDARE:

MARGINE DI INTERESSE

CRESCITA DEI PRESTITI

ACCANTONAMENTI SU CREDITI

RICAVI DA TRADING

PROSPETTIVE FUTURE.

POSITIVO:

utili solidi

+
crediti deteriorati sotto controllo

+
prospettive favorevoli.

NEGATIVO:

accantonamenti in aumento

+
domanda di credito debole

+
previsioni peggiorate.

ATTENZIONE PER FTSEMIB:

RISULTATI BANCARI USA POSITIVI

NON GARANTISCONO AUTOMATICAMENTE
UN RIMBALZO DELLE BANCHE ITALIANE.

PER L’ITALIA RESTANO IMPORTANTI:

BTP
+
SPREAD
+
RISCHIO SOVRANO.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐⭐ EUROSTOXX
⭐⭐⭐⭐ FTSEMIB
⭐⭐⭐ DAX

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14:15 — ADP: VARIAZIONE OCCUPAZIONE SETTIMANALE
████████████████████████████████████████████████████

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione:
CONSENSUS NON CONFERMATO

Precedente: +23,8K

Possibile impatto: MEDIO

Attenzione: ⭐⭐⭐

COS’È:

È una misura settimanale
della variazione dell’occupazione privata
rilevata da ADP.

⚠️ NON CONFONDERLA
CON IL RAPPORTO ADP MENSILE.

PERCHÉ È INTERESSANTE?

IL MERCATO DEL LAVORO AMERICANO
MOSTRA SEGNALI DI RALLENTAMENTO.

POSITIVO PER I BOND:

dato debole ma non allarmante

→ minore pressione FED

→ Treasury yields potenzialmente ↓.

NEGATIVO PER I BOND:

dato molto forte

→ lavoro ancora resistente

→ aspettative FED restrittive ↑.

⚠️ DATO MOLTO DEBOLE:

può favorire i Treasury

MA

aumentare i timori sulla crescita.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐ Treasury 5Y
⭐⭐⭐ Treasury 10Y
⭐⭐⭐ Nasdaq
⭐⭐ S&P 500

████████████████████████████████████████████████████
16:00 — VENDITE CASE ESISTENTI USA
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PRINCIPALE DATO ECONOMICO USA DEL POMERIGGIO.

Periodo: SETTEMBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione:

Trading Economics: 3,96 Mln

Investing: 3,96 Mln

Teleborsa: 3,97 Mln

Precedente: 3,98 Mln

Possibile impatto: ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

⚠️ PICCOLA DIFFERENZA TRA I CONSENSUS.

AREA DI RIFERIMENTO:

3,96–3,97 MILIONI.

COS’È:

Misura le vendite di abitazioni esistenti
negli Stati Uniti.

Il dato è espresso
come tasso annualizzato destagionalizzato.

IL CONFRONTO:

PRECEDENTE: 3,98 MILIONI

PREVISIONE: 3,96–3,97 MILIONI.

QUINDI:

IL MERCATO SI ASPETTA
UNA LEGGERA CONTRAZIONE.

PERCHÉ È IMPORTANTE?

IL MERCATO IMMOBILIARE USA
È MOLTO SENSIBILE AI TASSI.

MUTUI COSTOSI
↓
DOMANDA CASE ↓
↓
ATTIVITÀ IMMOBILIARE ↓.

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SCENARIO POSITIVO
════════════════════════════════════════════════════

DATO > 3,98 MILIONI

→ mercato immobiliare più resistente.

→ migliore tenuta della domanda.

⚠️ MA:

UNA DOMANDA MOLTO FORTE
PUÒ ANCHE SOSTENERE I RENDIMENTI.

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SCENARIO NEUTRO
════════════════════════════════════════════════════

DATO 3,96–3,97 MILIONI

→ risultato in linea con le attese.

→ impatto potenzialmente limitato.

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SCENARIO NEGATIVO
════════════════════════════════════════════════════

DATO NETTAMENTE SOTTO 3,96 MILIONI

→ mercato immobiliare più debole.

POSSIBILE REAZIONE:

TREASURY YIELDS ↓

MA

TIMORI SULLA CRESCITA ↑.

ATTENZIONE:

PER NASDAQ E S&P 500
LA REAZIONE DEI TREASURY
SARÀ PIÙ IMPORTANTE
DEL SOLO DATO IMMOBILIARE.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐⭐ Treasury 10Y
⭐⭐⭐⭐ Treasury 5Y
⭐⭐⭐ S&P 500
⭐⭐⭐ Nasdaq
⭐⭐ DAX

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19:00 — FED BARKIN
19:30 — BCE LANE
22:00 — FED COLLINS
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Dato: INTERVENTI PROGRAMMATI

Previsione: —

Precedente: —

Possibile impatto: MEDIO/ALTO

Attenzione: ⭐⭐⭐⭐

INTERESSANTI SOPRATTUTTO
IN VISTA DEL CPI USA DI DOMANI.

COSA CERCARE:

FED:

INFLAZIONE
+
LAVORO
+
TASSI.

BCE:

INFLAZIONE EUROPEA
+
PETROLIO
+
CRESCITA
+
POLITICA MONETARIA.

DOVISH:

minore necessità di restrizione monetaria

→ rendimenti potenzialmente ↓.

HAWKISH:

inflazione persistente

+
possibili ulteriori rialzi

→ rendimenti potenzialmente ↑.

⚠️ L’IMPATTO DIPENDERÀ
DAL CONTENUTO EFFETTIVO
DELLE DICHIARAZIONI.

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20:00 — BILANCIO FEDERALE USA
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Periodo: SETTEMBRE 2026

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: -28,0 Mld $

Precedente: -167,0 Mld $

Possibile impatto: MEDIO

Attenzione: ⭐⭐⭐

COS’È:

Misura il saldo mensile
tra entrate e uscite del governo federale USA.

UN VALORE NEGATIVO
INDICA UN DEFICIT.

IL CONFRONTO:

PRECEDENTE: -167,0 Mld $

PREVISIONE: -28,0 Mld $.

IL MERCATO SI ASPETTA
UN DEFICIT MENSILE INFERIORE.

POSITIVO PER I BOND:

deficit inferiore alle attese

→ minori preoccupazioni fiscali,
a parità delle altre condizioni.

NEGATIVO:

deficit molto superiore alle attese

→ possibili timori
sul fabbisogno di finanziamento.

⚠️ ATTENZIONE:

IL SALDO MENSILE È INFLUENZATO
DA FATTORI STAGIONALI.

NON VA INTERPRETATO
COME UNA MISURA COMPLETA
DELLA SOSTENIBILITÀ DEL DEBITO USA.

Mercati maggiormente coinvolti:

⭐⭐⭐ Treasury 10Y
⭐⭐ Treasury 5Y
⭐⭐ S&P 500

════════════════════════════════════════════════════
COSA CONTROLLEREI SULL’OBBLIGAZIONARIO
════════════════════════════════════════════════════

OGGI IL MERCATO OBBLIGAZIONARIO
È PARTICOLARMENTE INTERESSANTE.

PERCHÉ?

ABBIAMO:

INFLAZIONE GERMANIA

+
ASTE BTP

+
ASTA BOBL

+
DATI USA

+
DOMANI CPI AMERICANO.

TREASURY 5Y:

riferimento mattutino circa 4,98%.

TREASURY 10Y:

riferimento mattutino circa 5,20%.

BUND 10Y:

riferimento mattutino circa 3,48%.

BTP 10Y:

riferimento mattutino circa 4,59%.

SPREAD BTP/BUND:

circa 111 punti base.

⚠️ NON SONO LIVELLI DI INGRESSO
O DI INVALIDAZIONE TECNICA.

COMBINAZIONE FAVOREVOLE:

TREASURY 5Y ↓
+
TREASURY 10Y ↓
+
BUND YIELD ↓
+
BTP YIELD ↓
+
SPREAD ↓.

→ pressione sui tassi in attenuazione.

COMBINAZIONE NEGATIVA:

TREASURY 5Y ↑
+
TREASURY 10Y ↑
+
BUND YIELD ↑
+
BTP YIELD ↑
+
SPREAD ↑.

→ nuova pressione sull’obbligazionario.

PER FTSEMIB:

CONTROLLARE SEMPRE
LA REAZIONE DELLE BANCHE.

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️ PETROLIO — RESTA UNA VARIABILE CENTRALE
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BRENT:

circa 105,4 $ nel riferimento mattutino.

IL PETROLIO STA RIPIEGANDO,

MA

RESTA SU LIVELLI ELEVATI.

LA COMBINAZIONE DA EVITARE:

PETROLIO ↑
+
ASPETTATIVE INFLAZIONE ↑
+
TREASURY ↑
+
BUND ↑.

QUESTO SAREBBE NEGATIVO
SOPRATTUTTO PER:

NASDAQ

DAX

EUROSTOXX.

LA COMBINAZIONE MIGLIORE:

PETROLIO ↓
+
TREASURY ↓
+
BUND ↓.

⚠️ IL PETROLIO NON VA UTILIZZATO
COME SEGNALE OPERATIVO AUTONOMO.

CONTA LA REAZIONE
DELL’OBBLIGAZIONARIO.

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MIO PENSIERO PER OGGI
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BIAS MACRO INIZIALE:

NEUTRO / LEGGERMENTE NEGATIVO.

DISCESA ███████████░░░░░░░░░ 55%

SALITA █████████░░░░░░░░░░░ 45%

⚠️ PERCENTUALI DISCREZIONALI.

NON SONO PROBABILITÀ STATISTICHE
E NON COSTITUISCONO UN SEGNALE OPERATIVO.

PERCHÉ:

1️⃣ INFLAZIONE TEDESCA ELEVATA

Il preliminare di settembre
ha mostrato:

+3,3% annuale

contro:

+2,9% precedente.

2️⃣ PETROLIO ANCORA ELEVATO

Brent sopra 105 $
nel riferimento mattutino.

3️⃣ BORSE ASIATICHE DEBOLI

La pressione sul settore tecnologico
potrebbe influenzare anche Nasdaq.

4️⃣ RENDIMENTI OBBLIGAZIONARI
ANCORA SU LIVELLI ELEVATI.

5️⃣ DOMANI ARRIVA IL CPI USA

Il mercato potrebbe evitare
di assumere posizioni direzionali importanti
prima della pubblicazione.

ELEMENTI POTENZIALMENTE POSITIVI:

1️⃣ TREASURY IN RECUPERO DI PREZZO.

2️⃣ RENDIMENTI USA IN LIEVE CALO.

3️⃣ PETROLIO IN RIPIEGAMENTO.

4️⃣ POSSIBILE STABILIZZAZIONE
DEGLI SPREAD EUROPEI.

QUINDI:

IL QUADRO NON È SUFFICIENTEMENTE POSITIVO
PER UN BIAS RIALZISTA NETTO.

MA

NON ABBIAMO NEMMENO UNA CONFERMA
DI NUOVA ACCELERAZIONE RIBASSISTA
SU TUTTI I MERCATI.

BIAS INIZIALE:

DISCESA 55%

SALITA 45%.

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COME CAMBIEREI IL BIAS
════════════════════════════════════════════════════

SCENARIO POSITIVO:

INFLAZIONE GERMANIA
NON SUPERIORE AL PRELIMINARE

+
ASTE BTP REGOLARI

+
SPREAD ↓

+
TRIMESTRALI BANCHE USA POSITIVE

+
PETROLIO ↓

+
TREASURY ↓.

→ SALITA 60–65%

→ DISCESA 35–40%.

⚪ SCENARIO NEUTRO:

INFLAZIONE IN LINEA

+
ASTE SENZA SORPRESE

+
DATI USA IN LINEA

+
RENDIMENTI STABILI.

→ 50/50.

SCENARIO NEGATIVO:

INFLAZIONE GERMANIA SOPRA ATTESE

+
ASTE BTP DEBOLI

+
SPREAD ↑

+
TRIMESTRALI BANCHE DELUDENTI

+
TREASURY ↑.

→ DISCESA 65%

→ SALITA 35%.

SCENARIO PEGGIORE:

PETROLIO ↑

+
TREASURY 5Y/10Y ↑

+
BUND ↑

+
BTP/SPREAD ↑

+
BANCHE EUROPEE ↓.

→ DISCESA 70%

→ SALITA 30%.

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COSA CONTROLLEREI OGGI
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1️⃣ 08:00 — INFLAZIONE GERMANIA

Verificare eventuali revisioni
rispetto al preliminare.

2️⃣ BUND 10Y

Prima conferma della lettura europea.

3️⃣ 11:10 — ASTE BTP

IMPORTANTI PER FTSEMIB.

4️⃣ 11:30 — ASTA BOBL

Verificare la domanda
sul tratto a cinque anni tedesco.

5️⃣ SPREAD BTP/BUND

Controllare se continua a restringersi
oppure torna ad allargarsi.

6️⃣ 12:00 — OPEC

Attenzione al petrolio.

7️⃣ 13:00–14:00 — BANCHE USA

IMPORTANTE PER IL SETTORE BANCARIO.

8️⃣ 14:15 — ADP SETTIMANALE

Verificare la reazione del Treasury 5Y.

9️⃣ 16:00 — VENDITE CASE USA

Controllare Treasury 5Y e 10Y.

DOMANI — CPI USA

EVENTO PRINCIPALE DELLA SETTIMANA.

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SINTESI LEO CICLI IA
════════════════════════════════════════════════════

INFLAZIONE GERMANIA CPI: ⭐⭐⭐⭐⭐

INFLAZIONE GERMANIA HICP: ⭐⭐⭐⭐⭐

FED WALLER: ⭐⭐⭐⭐

ASTE BTP ITALIA: ⭐⭐⭐⭐⭐

ASTA BOBL GERMANIA: ⭐⭐⭐⭐

NFIB USA: ⭐⭐⭐

RAPPORTO OPEC: ⭐⭐⭐⭐

TRIMESTRALI BANCHE USA: ⭐⭐⭐⭐⭐

ADP SETTIMANALE: ⭐⭐⭐

VENDITE CASE USA: ⭐⭐⭐⭐

INTERVENTI FED/BCE: ⭐⭐⭐⭐

BILANCIO FEDERALE USA: ⭐⭐⭐

CONTESTO MATTUTINO:

TREASURY 5Y: circa 4,98%

TREASURY 10Y: circa 5,20%

BUND 10Y: circa 3,48%

BTP 10Y: circa 4,59%

SPREAD BTP/BUND: circa 111 pb

BRENT: circa 105,4 $

BIAS MACRO INIZIALE:

DISCESA 55%

SALITA 45%.

CHIAVE EUROPA:

INFLAZIONE GERMANIA
+
BUND
+
BTP
+
SPREAD.

CHIAVE FTSEMIB:

ASTE BTP
+
BANCHE
+
SPREAD.

CHIAVE USA:

TRIMESTRALI BANCHE
+
ADP
+
VENDITE CASE
+
TREASURY.

CHIAVE GLOBALE:

PETROLIO
+
ASPETTATIVE INFLAZIONE.

LA COMBINAZIONE MIGLIORE:

INFLAZIONE NON PEGGIORE DEL PRELIMINARE
+
ASTE REGOLARI
+
PETROLIO ↓
+
TREASURY ↓
+
BUND ↓
+
SPREAD ↓

→ BORSE.

LA COMBINAZIONE PEGGIORE:

INFLAZIONE SOPRA ATTESE
+
ASTE DEBOLI
+
PETROLIO ↑
+
TREASURY ↑
+
BUND ↑
+
SPREAD ↑

→ BORSE.

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⏰⏰⏰ ORARI DA SEGNARE OGGI
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08:00

GERMANIA — CPI ANNUALE DEFINITIVO

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: +3,3%

Preliminare: +3,3%

Precedente: +2,9%.

08:00

GERMANIA — CPI MENSILE DEFINITIVO

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: +0,6%

Preliminare: +0,6%

Precedente: +0,2%.

08:00

GERMANIA — HICP ARMONIZZATO

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione annuale: +3,3%

Previsione mensile: +0,6%

Precedente annuale: +2,9%

Precedente mensile: +0,2%.

⭐⭐⭐⭐ 09:45

FED WALLER

Intervento programmato.

11:10

ASTE BTP

3 ANNI

7 ANNI

15 ANNI.

11:30

ASTA BOBL 5 ANNI

Importo: 5 Mld €

Precedente rendimento: 3,28%.

⭐⭐⭐ 12:00

NFIB PICCOLE IMPRESE

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: 98,0

Precedente: 98,7.

12:00

️ RAPPORTO MENSILE OPEC.

13:00–14:00

TRIMESTRALI BANCHE USA

JPMORGAN

GOLDMAN SACHS

WELLS FARGO

CITIGROUP.

⭐⭐⭐ 14:15

ADP SETTIMANALE

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: —

Precedente: +23,8K.

16:00

VENDITE CASE ESISTENTI USA

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: 3,96–3,97 Mln

Precedente: 3,98 Mln.

⭐⭐⭐⭐ 19:00

FED BARKIN.

⭐⭐⭐⭐ 19:30

BCE LANE.

⭐⭐⭐ 20:00

BILANCIO FEDERALE USA

Dato: DA PUBBLICARE

Previsione: -28,0 Mld $

Precedente: -167,0 Mld $.

⭐⭐⭐⭐ 22:00

FED COLLINS.

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⏰ ORARI DA SEGNARE OGGI — RIEPILOGO FINALE
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08:00 INFLAZIONE GERMANIA ⭐⭐⭐⭐⭐

09:45 FED WALLER ⭐⭐⭐⭐

11:10 ASTE BTP ⭐⭐⭐⭐⭐

11:30 ASTA BOBL 5Y ⭐⭐⭐⭐

12:00 NFIB ⭐⭐⭐

12:00 ️ RAPPORTO OPEC ⭐⭐⭐⭐

13:00
14:00 TRIMESTRALI BANCHE ⭐⭐⭐⭐⭐

14:15 ADP SETTIMANALE ⭐⭐⭐

16:00 VENDITE CASE ⭐⭐⭐⭐

19:00 FED BARKIN ⭐⭐⭐

19:30 BCE LANE ⭐⭐⭐⭐

20:00 BILANCIO FEDERALE ⭐⭐⭐

22:00 FED COLLINS ⭐⭐⭐⭐

FINESTRA EUROPEA:

08:00–11:30.

FINESTRA BANCARIA USA:

13:00–14:00.

FINESTRA MACRO USA:

14:15–16:00.

PER TUTTA LA GIORNATA CONTROLLARE:

TREASURY 5Y
+
TREASURY 10Y
+
BUND 10Y
+
BTP 10Y
+
SPREAD BTP/BUND
+
PETROLIO.

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IL PUNTO CHIAVE DI OGGI
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OGGI DOBBIAMO CAPIRE
SE LA PRESSIONE SUI RENDIMENTI
CONTINUA AD ATTENUARSI.

LA CATENA EUROPEA:

INFLAZIONE GERMANIA
↓
BUND
↓
BTP / SPREAD
↓
BANCHE EUROPEE
↓
DAX / EUROSTOXX / FTSEMIB.

LA CATENA AMERICANA:

TRIMESTRALI BANCHE
+
ADP
+
VENDITE CASE
↓
TREASURY 5Y
↓
TREASURY 10Y
↓
NASDAQ / S&P 500.

PER FTSEMIB:

VORREI VEDERE:

BANCHE ↑
+
BTP YIELD ↓
+
SPREAD ↓.

PER NASDAQ:

VORREI VEDERE:

PETROLIO ↓
+
TREASURY 5Y ↓
+
TREASURY 10Y ↓.

MA ATTENZIONE:

DOMANI, MERCOLEDÌ 14 OTTOBRE,
ALLE 14:30 USCIRÀ IL CPI USA.

QUELLO SARÀ
L’APPUNTAMENTO MACRO PRINCIPALE
DELLA SETTIMANA.

BIAS MACRO INIZIALE:

DISCESA 55%

SALITA 45%.

NESSUNA CONFERMA OPERATIVA
SENZA VERIFICARE LA REAZIONE
EFFETTIVA DI PREZZI, RENDIMENTI E SPREAD.

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FONTI CONTROLLATE
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TRADING ECONOMICS
TELEBORSA
INVESTING

FONTI UFFICIALI:

DESTATIS — INFLAZIONE GERMANIA
DEUTSCHE FINANZAGENTUR — ASTA BOBL
NATIONAL ASSOCIATION OF REALTORS — CASE USA

ULTERIORI RISCONTRI:

BORSA ITALIANA / RADIOCOR
CALENDARIO ASTE DEL TESORO ITALIANO

TUTTI GLI ORARI SONO ITALIANI.

DATI NON ANCORA PUBBLICATI:
INDICATI COME DA PUBBLICARE.

CONSENSUS DISCORDANTI:
RIPORTATI SEPARATAMENTE.

RENDIMENTI DI MERCATO:
DISTINTI DAI RISULTATI DELLE ASTE.

PERCENTUALI DEL BIAS:
VALUTAZIONE DISCREZIONALE.

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